上周(2月15-19日)，ICE棉花期貨繼續上行，其動力來自工廠點價、基金買盤、美棉出口良好、商品市場走強、美元下跌以及消費復蘇等一系列積*因素。

　　USDA農業展望論壇對2021/22年度棉花市場進行了初步預測。美國方面，2021年棉花種植面積預計同比減少至1200萬英畝，但收獲面積預計大幅增長15%，單產預計提高1.8%，總產預計增加到152 0173 3840萬包。

　　全球方面，2021年全球植棉面積增加2.9%，美國、巴基斯坦、澳大利亞、西非和巴西均增加，全球總產預計增長4.7%，達到1.195億包。全球消費量預計增長4.1%，達到1.22億包，具體視疫后的經濟狀況而定。總體來看，棉花市場后期走勢樂觀，當然這些利好因素也可能已提前在價格中得到體現。

　　從美棉出口周報來看，雖然上周的數據大幅下降，但春節前中國繼續保持大量簽約，總體看美棉各大出口市場的整體表現仍然良好。值得注意的是，紡織廠已積累了大量5月和7月合約的點價合同，但ICE期貨一路上漲導致工廠被迫推遲點價，大量的點價盤遲早要完成點價，屆時棉花價格只能繼續上漲，可能會向100美分挺進，但過高的價格遲早會導致需求受挫。

　　目前，美國農業部預計本年度美國期末庫存為430萬包，但分析人士普遍認為會下降到350-380萬包，因此ICE期貨12月合約也在上漲。USDA展望論壇預計，2021/22年度美國期末庫存繼續下降至380萬包，這足以使新花12月合約站穩80美分。不過，市場人士認為美國期末庫存會降至300萬包以下，也許會低至230萬包。

　　此外，中國鄭棉期貨連番向上突破阻力價位對ICE期貨也會有很大影響。目前，中國和印度紡織廠的利潤都非常不錯，雖然后期可能隨著價格上漲而減弱，但至少現階段需求非常穩固。如果本年度合約漲到100美分，新花12月合約將達到90美分。