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　　9月19-29日，中儲棉花信息中心、國家棉花市場監測系統分別在山東德州、江蘇徐州、安徽安慶、湖北襄陽、河南鄭州巡回組織召開新年度市場形勢分析交流會，來自山東、河北、江蘇、河南、安徽、湖北、湖南、江西等地的棉紡企業、期貨公司的代表超500人參與本次會議，共同探討新年度棉紡市場形勢。中國棉花網特整理發言嘉賓觀點，供業內人士探討。
中儲棉花信息中心總經濟師馮夢曉從全球、中國經濟形勢入手，對大宗商品(4200.70,-6.570,-0.16%)市場進行解析，綜合考慮棉紡產業鏈的供給和需求，提出了對于2016年度棉花市場的看法。
馮總指出，從數據來看，全球經濟萎靡不振，前景黯淡。2016年，美國前兩季度實際GDP按年率計算增長1.2%、9月Markit制造業PMI初值51.4，均低于市場預期；歐元區9月綜合PMI初值降至52.6，為2015年1月來*低，9月企業活動增速逼近2年低位。
除美國和歐元區數據不佳外，世界貿易組織8月初公布的數據顯示，2016年的貿易增長預期2.8%，將2015年增長率從2.8%下調至2.7%。國際貨幣基金組織（IMF）15個月內第五次下調全球經濟前景預測，預計2016年世界經濟增長率為3.1%，并警告英國脫歐導致世界經濟增長率有可能減緩至2.8%。經合組織將2016年全球經濟增長預測從6月的3.0%下調至2.9%，將2017年全球經濟增速預測從6月的3.3%下調為3.2%。聯合國貿發會新近的研究報告警告，目前全球經濟正面臨債務違約蔓延的風險。
同時，中國經濟增速也在放緩，壓力增加。二季度，中國經濟增速為6.7%，降至26年新低，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比增長8.4%，馮總強調，1-8月紡織業增長5.8%，但是增速較1-7月下降0.3%。總體看來，中國經濟增速仍處下跌，趨于底部，但明、后年國內經濟形勢或許更困難。
馮總認為，在外部經濟運行平庸，主要經濟體投資和出口增長乏力的情況下，全球主要央行并未止步于零利率和量化寬松貨幣政策，而是滑入“負利率周期”。目前，全球負收益率國債(152 0173 3840.00,0.000,0.00%)規模達到13萬億美元，比2015年翻了兩倍還多，而2014年年中幾乎還沒有負收益率債券。在長期債券購買和低利率政策刺激下，全球勞動生產率卻增長緩慢，表現為金融對實體的“擠出效應”。全球資產波動性加劇，金融系統性風險上升將成為不可避免的趨勢。
經濟與商品：一半是海水，一半是火焰，經濟增速低迷與商品市場升溫相伴而行。面對經濟增速低迷與商品市場升溫，未來大宗商品資產可能會出現一定資金凈撤出，但是總體趨勢已經逆轉，且隨后接下來幾年內將進一步繼續走高。
從棉紡產業鏈的供需來看，紡織品服裝需求不振，出口下降、內需放緩；供應上2015/2016年度儲備棉輪出結束，新棉規模上市在即，2000年度以來中國棉花現貨市場價格在年度內的時間序列走勢看，10月份棉價下滑比例較多，降幅一般在1.55-7.63%。
通過上述分析，馮總指出，全球棉花自2008年度以來的產大于需態勢，止步于2015年度，2016年產需缺口擴大，預計短期內棉價仍將表現偏強，隨著新棉上市量的增大，棉價下行壓力將逐步顯現；中期面臨回歸基本面現實；高質量新棉具有獨到競爭優勢（愛基,凈值,資訊）。棉花價格連續5年單邊下跌的行情已經在2015年度止跌反轉，2016年度是去庫存的過渡年，“市場+國儲棉”將合力維系供求平衡，全球棉花供求關系向著供求平衡進一步邁進。市場競爭的本質決定了，中國棉花真正的對手是外棉。國內軋花廠所出的價格，是否安全，不在于臨近的某一家收購企業的收購價格，外棉市場行情才是其風險防范的參照物。
值得注意的是，在全球經濟整體偏于蕭條以及主要經濟體負利率格局下，所謂常規性認識面臨挑戰：經濟的低迷未必等同于大宗商品期貨市場行情走勢低迷。警惕流動性對棉花等資源性商品旋風式“侵襲”。

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馮夢曉：2016年度棉花市場淺析

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