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注：國內價格為中國棉花價格指數(CC Index)3128B級棉花銷售價格，國際價格為進口棉價格指數(FC Index)M級棉花到岸稅后價(滑準稅下)。

　　【后期走勢】國內市場，受全球疫情蔓延影響，我國紡織品服裝出口面臨較大挑戰，預計短期國內棉價將繼續維持弱勢。國際市場，歐美多國陸續放松抗疫管制，但后續發展仍存在較大不確定性，預計短期國際棉價將低位震蕩。

　　【詳情】

　　(一)國內棉價止跌回升。5月份，國內經濟運行秩序有序恢復，消費市場逐步回暖，全國制造業采購經理指數(PMI)50.6%。新訂單指數為50.9%，比上月上升0.7個百分點。歐美國家逐步放松疫情管控措施，出口訂單略有增加。據《中國棉花工業庫存調查報告》采購意向調查顯示，本月準備采購棉花的企業占50.0%，環比上升7.3個百分點。需求增加帶動棉價小幅回升。5月份，國內3128B級棉花月均價每噸1152 0173 3840元，環比漲2.2%，同比跌22.7%。鄭棉期貨主力合約(CF009)月結算價每噸11520元，環比跌0.6%，同比跌14.7%。

　　(二)國外棉價上漲。受歐美國家放松疫情封鎖和管控措施、中國進口美棉持續強勁、美國農業部(USDA)月報預測新年度消費回彈等利好因素影響，國際棉價小幅回升。5月份，Cotlook A指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅65.70美分，環比漲3.4%，同比跌18.0%。

　　(三)國內外價差縮小。Cotlook A指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸10198元，比中國棉花價格指數(CC Index)3128B級每噸低1446元，價差比上月縮小100元。進口棉價格指數(FC Index)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅67.78美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸11782元，比國內價格高138元，價差比上月擴大61元；滑準稅下折到岸稅后價每噸13638元，比國內價格高1994元，價差比上月縮小5元。

　　(四)棉花進口環比減少。據海關統計，4月份我國進口棉花12.48萬噸，環比減37.9%，同比減30.6%。1-4月累計，我國進口棉花73.8萬噸，同比減12.3%。4月份我國紡織品服裝出口213.61億美元，環比增38.4%，同比增9.8%。1-4月累計，我國紡織品服裝出口額666.26億美元，同比減12.1%。

　　(五)紡紗量持平略增，紗線價格持續下跌。據國家統計局數據，4月份我國紗產量215.7萬噸，環比增0.3%。1-4月累計，我國紗產量為689.9萬噸，同比降20.9%。市場需求疲軟，紗布產銷率低于往年，紗線價格持續下跌。據《中國棉花工業庫存調查報告》數據，5月初企業紗產銷率為85.2%，同比下降9.8個百分點，布產銷率為83.4%，同比下降15.6個百分點，紗布庫存量均高于近三年均值。5月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸18776元，環比跌2.3%，同比跌16.4%。

　　(六)ICAC調減全球棉花消費量和貿易量。國際棉花咨詢委員會(ICAC)5月預測，2019/20年度全球棉花產量2623萬噸，消費量2294萬噸，貿易量826萬噸，全球期末庫存增至2192萬噸，為近4年*高水平，全球除中國以外地區的庫存消費比為78%。

　　(七)預計短期國內外棉花價格將低位震蕩。國內市場，受全球疫情蔓延影響，我國紡織品服裝出口面臨較大挑戰。中美關系對后續棉紡行業發展帶來較大不確定性，預計短期國內棉價將繼續維持弱勢。國際市場，歐美多國陸續放松了抗疫管制，但后續發展仍存在較大不確定性。受新冠肺炎疫情影響，世界主要消費國失業人口增加、收入下降，消費需求減少，預計短期國際棉價將低位震蕩。