? ? ? ? 一、上周油脂油料現貨走勢回顧(截止3月7日) 　
????　美豆上漲帶動國內進口豆價格上漲：張家港進口二等大豆4152 0173 3840，較上周上漲80；大連進口二等大豆4150，較上周上漲50；大連國產三等大豆4400。 　
????　豆粕港口現貨價格繼續下跌：張家港豆粕3600，較上周下跌70元/噸。 　　
????菜粕報價維持穩定：湖北武漢2980元/噸 　　
????在外盤油脂上漲的推動下，國內三大油現貨報價大幅上漲：張家港四級豆油%)7050，較上周上漲300元/噸；四級菜油7350，上漲150元/噸；國產菜油9500，維持穩定；24°棕櫚油6200，較上周上漲200元/噸。 　
????　二、影響因素分析 　　
????美豆舊作持續銷售走旺提振期價。從上周USDA公布的截止2月27日當周美豆出口銷售數據來看，美豆舊作保持良好的銷售境況，高達 77.27萬噸，加上下年度銷售量總計簽售103萬噸美豆。本處于銷售淡季的美豆出口數據卻如此強勁，加上基金做多熱情持續高漲，推升美豆期價漲至5個月 以來的高位。另外，南美豆由于天氣的原因將推遲上市并且產量可能受此影響，也給美豆注入了更多的上漲動能。短期來看，美豆的上漲趨勢還將延續，美豆指數短 期沖刺1400美分/蒲式耳的大關。 　　
????巴西持續降雨導致運輸受損，大豆運輸進度或受影響。據報道，巴西北部的多雨天氣導致高速公路受損及卡車交通的混亂。巴西境內BR- 163公路在馬托格羅索中部段的其中一個車道被洪水沖毀，目前來往僅一條車道，修復可能需要一段時間。而為了應對因強降水而不斷上漲的馬德拉河水位，巴西 西北部朗多尼亞州要求馬托格羅索農民和出口商暫停向波多韋柳港裝運大豆，并且波多韋柳目前也暫時封閉了BR-364公路，這條公路是當地運輸動脈。此外巴 西氣象機構 Somar Meteorologia 稱，3月巴西農業產區降雨將更為頻繁，可能導致主要港口的油籽及谷物裝運進度放慢。因此，巴西的運輸問題也是近期市場的憂慮之一。 　　
????馬來西亞干旱棕櫚產量降低，出口卻依然保持強勁。全球*大的兩個棕櫚油出口國印尼和馬來西亞過去一個月遭遇干旱氣候，令全球對食用油 供應的擔憂加劇。馬來西亞棕油因干旱天氣對棕櫚果的產量造成影響，棕櫚油產量預期下降。與此同時，2月份馬來西亞棕油出口卻增加，導致馬來西亞棕櫚油庫存 減少，因此馬盤棕油價格持續走強，目前已創下18個月以來的高位。加上印尼生物柴油概念消息的炒作，各方面利多形成共振，短期馬棕櫚有繼續走高的動力，從 而對國內棕櫚油帶來正面利多刺激。 　　
????美豆上漲豆粕加工成本增加，短期延續成本推動性上漲行情。目前港口油廠豆粕脹庫壓力不容小覷，部分企業降價走貨為主，北方油廠出貨價 格已跌破3500元/噸大關，有些貿易商拋貨價格甚至低達3450元/噸。但另一方面，由于美豆上漲，現階段沿海油廠的進口大豆壓榨成本相對較高，據悉集 中達到4150元/噸-4250元/噸，油廠壓榨虧損壓力越發顯現，或將支撐國內豆粕現貨下跌的幅度，尤其是遠月合同。短期來看，面對美豆、美豆粕以及美 豆油不斷上漲的行情，國內油脂油料繼續上演被動性上漲行情。 　　
????三、本周展望及操作策略 　　
????雖然國內油脂油料基本面以消*為主，油廠面臨豆粕脹庫以及下游需求低迷難以出貨的壓力，油脂庫存也處于攀升的過程中，但外盤油脂油料 如美豆、馬棕櫚卻利好消息不斷，連連創下新高，帶動國內油脂油料期貨上漲。在美豆繼續炒作出口暢銷，南美不良天氣以及棕櫚油產量下降和出口旺銷的背景下， 短期外盤美豆以及油脂將或繼續上演上漲行情，而國內油脂油料期貨將在成本推動下被動性上漲。 　　
????大豆：對于國產大豆而言，目前正處于收儲當中，并未太多消息面可以影響期價走勢，但新年度實行直補政策將使價格市場化，遠期價格有望降低重心。1409目前走勢偏弱，依然維持反彈沽空策略；1405在收儲價支撐下，維持區間震蕩走勢。 　
????　豆粕：雖然國內油廠普遍面臨豆粕脹庫壓力，而且走貨不暢價格走跌，但美豆連續上漲使進口原料成本增加，期貨反應了未來價格，因此豆粕期貨在成本驅動下被動性上漲，而短期這種趨勢還將延續。 ?