華測檢測是國內*大的民營綜合性檢測服務機構，已經發展成為集檢測、校準、檢驗、認證及技術服務為一體的綜合性第三方機構，服務網絡遍布全球，為企業提供一站式解決方案。其主要檢測領域包括工業品、消費品、貿易保障及生命科學四大領域。??

上市以來，華測檢測基本每年都保持著20%以上的營業收入增長水平。從2009 年到2018 年，華測檢測的收入一直保持著穩健的高增長，9 年收入年均復合增速為33.6% ，到2018年公司收入已達26.8 億元，為民營**大檢測服務公司。??

?我們將華測檢測成立至今的發展分為三個階段，分別是：??

1 上市前：開始全國化布局之路，發展初露鋒芒；??

2 2009~2017 年：借助資本市場力量，大跨步擴張；??

3 2018 年至今：在發展中總結，在反思中進步，聚焦高質量成長，偉大公司雛形初現。?

圖:? 華測檢測成長三階段

**階段：上市之前 （2003~2009 ：以貿易保障檢測業務為主，快速發展初露鋒芒??

華測檢測的前身華測有限創立于 2003 年，公司在創立初期的業務以貿易保障檢測為主，此外還包括生命科學檢測、消費品檢測和工業檢測。??

開啟跨地域擴張之路，規模體量大跨步飛躍。上市之前公司收入快速增長。根據招股說明書，2006~2009 年，公司的收入水平從6,893 萬元增長到2.6 億元，年均復合增速達到56.4% ，在規模體量上實現了快速的飛躍。2004年，公司在上海組建上海分公司；2005年，公司在佛山、寧波、汕頭、南京、北京、天津、青島、廈門、中山相繼成立代表處，開始將業務網絡在全國范圍內鋪開；2006年，公司又新開設香港、臺灣、廣州、溫州、蘇州、杭州、無錫、西安、大連、武漢、成都、蕪湖、南昌等13 處分公司和代表處，全國化布局初具規模。??

創立之初以貿易保障業務為主，逐步向多領域拓展。2006 年，公司74%的收入來源為貿易保障檢測，14%的收入為生命科學檢測，而消費品檢測和工業品檢測分別只占總收入的8%和4% 。到上市前一年的2008 年，公司的貿易保障檢測收入占比已經下降到53%，而消費品檢測占比則大幅上升至 27%。公司正逐步擺脫收入來源單一的問題，多領域拓展成效初顯。

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第二階段：2009~2017：借助資本市場力量，跑馬圈地快速擴張??

華測檢測于2009 年上市，募集資金5.4 億元，開始借助資本市場的力量，開啟跑馬圈地快速擴張的進程。公司一方面進行全國范圍內的地域擴張，另一方面研發和并購雙管齊下，進行檢測項目的擴充，不斷發展壯大。2009~2017年，公司步入了收入增長的快車道。??

圖:? 登陸資本市場后的三大舉措?

發展舉措之一：跨區域擴張，全國范圍布局。檢測行業本身的特點決定了其有顯著的地域局限性，一個實驗室能覆蓋的地理范圍往往有限，因此進行跨區域的擴張是企業發展壯大的必由之路?；仡櫲A測檢測的發展歷程，其在上市解決資金瓶頸后主要做了幾方面的拓展：??

大規模進軍華東市場：公司起家于深圳，截至2009 年6 月末，華南地區實驗室數量占全部實驗室數量的三分之二，華南地區的收入占總收入比重超過70% ，而在經濟較為發達的長三角地區，公司則布局較弱。上市之后，華測借助于資本市場的力量開始大規模進軍華東市場，并制定了以華南和華東為中心，網點遍布全國的發展戰略：

1在蘇州建設華東檢測基地項目：公司上市后**計劃投資 1.1 億元建設華東檢測基地項目期，基地設在蘇州，建成之后將達到 205,000? 件/年，其中貿易保障檢測 102,000 件/年，消費品測試位40,000 件/年，工業品測試位20,000 件/年，生命科學測試為43,000 件/年。2015 年，公司計劃通過非公開發行募集資金的方式投資 2.5? 億元于華東檢測基地二期項目的建設，項目建成后，公司在蘇州將擁有消費品、貿易保障、工業品和生命科學全方位、一站式的檢測服務能力。

2加強上海的布局：2010? 年，公司對上海檢測基地的基礎設施及檢測設備進行了擴充和改造，力爭提升公司在華東地區的服務能力及品牌形象。2014 年，公司投資約 1.6 億元在上海建設華東總部基地，旨在成為華東區檢測**品牌。2015 年，公司計劃募集資金總金額不超過 9.2 億元，其中5.1 億元投資于華東綜合檢測基地（上海期，建成后將在上海地區擁有消費品、貿易保障、工業品和生命科學測試中心，具備為客戶提供一站式檢測服務的能力。??

?鞏固華南地區的老市場：華南地區是華測檢測的大本營，上市之后，公司在大舉進軍華東市場的同時，也進一步鞏固了華南市場。公司將 IPO 募投資金的 9,409? 萬元投入于深圳桃花源檢測基地項目，具體包括電器、可靠性檢測、汽車物理和校準實驗室等，加強了華南地區一站式服務的能力。??

布局中西部和東北：除了華東和華南兩個關鍵大市場外，公司也積*布局中西部和東北市場。2017 年，公司在沈陽、內蒙古、遼寧、長春、陜西等地相繼建立分子公司，進一步完善全國化網絡布局。??

建立海外分支機構，為全球化品牌力奠定基礎。公司在臺灣、香港、美國、英國、新加坡等地設立了海外辦事機構，服務和技術支持人員可就近為客戶提供專業服務，?利于建立公司的全球性服務網絡，提升國際知名度，獲取跨國大客戶的訂單。??

圖:? 以華東和華南為核心，建立全國性網絡布局

發展舉措之二：通過內生發展+外延并購的方式拓寬檢測下游??

檢測行業下游細分領域眾多，但單一市場空間有限。因此要發展壯大，則必須拓寬檢測下游。登陸資本市場以來，公司內生發展和外延并購雙管齊下，不斷延伸產品條線，目前已具備強大的綜合性檢測能力。具體來看：??

2010? 年進入認證、計量校準和金屬材料檢測領域，并開始計劃投資 CRO實驗室。當年比較重大的事項包括：

1 收購深圳鵬程進入認證領域：公司2010 年使用1,701 萬元超募資金收購了“深圳鵬程國際認證有限公司”81%的股權，開始進入認證領域；

2 ? 計劃投資CRO （通過合同形式向新藥研發企業提供新藥研究服務實驗室：公司計劃使用募集資金5,000 萬元，貸款和外部投資4,000 萬元，合計9,000 萬元投資“臨床前 CRO研究基地項目計劃**期工程”，為各類醫藥企業提供新藥產品開發、臨床前試驗及臨床試驗、數據管理、新藥申請等服務，目標是成為全國規模*大，技術***的藥品安全評價中心，進入全球 CRO? 行業**梯隊；

3 進入計量校準領域：2010 年，公司成立了“深圳市華測計量技術有限公司”，專門負責校準計量業務；

4 布局金屬材料檢測：公司 2010 年與“上海先越材料技術有限公司合資設立了“上海華測先越技術有限公司”，旨在加強金屬材料檢測方面的研究和市場化。????

2011? 年繼續通過并購和研發進入 REACH? 法規注冊、司法鑒定和培訓等領域。當期重大事項主要有：

1 收購瑞歐。以397.8 萬元收購杭州瑞歐51%的股權，瑞歐的主要業務是為全球 3000 余家企業提供包括歐盟 REACH? 法規注冊、歐盟生物殺滅劑注冊、歐盟飼料添加劑注冊、歐盟CLP 通報、RoHS、PAHs 等在內的國際貿易壁壘綜合應對服務等；

2 設立廣東華測微量物證司法鑒定所，布局司法鑒證領域；

3 設立深圳華測培訓中心，布局培訓業務。2011? 年公司的工業檢測領域實現了 177%的同比增長，主要得益于認證和培訓的收入貢獻較大；

4 設立蘇州華測生物子公司，負責CRO 項目的建設；??

2013 年公司加快了投資和收購的步伐，先后進入職安、風能等領域。2012年公司的收購步伐稍有放緩，但2013 年公司擴張進程加快。2013 年，公司收購英國 CEM公司，成為歐盟權威公告機構（NB 認證機構；設立廣州華測職安門診部有限公司，進入職業安全領域檢查領域；投資沈陽華測新能源，進入風能檢測領域；?

?2014 年并購步伐進一步加速。公司在 2014 年繼續將并購作為重點工作：

1 收購華安無損，進軍無損檢測領域。公司通過發行股份和支付現金的方式，以 1.8? 億元收購華安檢測。華安檢測主要從事特種設備（鍋爐、壓力容器、壓力管道和游樂設施、建筑橋梁、船舶和電力等領域的無損檢測業務，客戶主要為石油化工行業的企業；

2 收購哈爾濱食品工業研究所，拓廣在東北地區的食品檢測覆蓋面；

3 收購大連華信理化檢測中心有限公司，加強環境檢測能力；

4 通過收購新加坡POLY NDT公司，進入船舶的無損檢測領域；

5 相繼成立3支產業并購基金，繼續加快并購步伐。??

?2015~2016 年，收購數量達到高峰。2015 年重點完善了工業檢測領域。當年收購了河南華測檢測和廣州衡建工程檢測，而子公司華安檢測收購了福州特安泉檢測、舟山經緯船舶服務和浙江久正工程檢測，進一步完善工業檢測業務。

2016 年則在醫學檢測有諸多進展：

1 布局基因檢測，成立華測艾普-愛基因***基因檢測合作實驗室，與臺灣慧智基因簽訂 10? 年技術轉移合約，共同布局中國基因測序-精準醫療市場；

2 CRO 業務獲得CFDA 的GLP 資質認證；

3 “上海交大炎癥性腸病診治中心 -華測艾普實驗檢測平臺”和“和銳IBD 體外診斷工程技術研究中心-上海（華測艾普分中心”正式成立；

4 收購江陰益康門診部有限公司和鎮江華測金太醫學檢驗所有限公司。在消費品領域，公司2015 年設立的奢侈品檢測子公司獲得資質認定，正式 進軍珠寶檢測；收購寧波唯質檢測技術服務有限公司，完善紡織品、鞋類和玩具檢測。在食品領域，與阿里巴巴生鮮檢測合作，**切入生鮮電商檢測領域；收購北京華測食農認證服務有限公司，完善農產品檢測。??

2017~2018 年收購進程有所放緩。2017 年，公司收購四川省建信質量檢測技術有限公司68%的股權，加強建筑工程和材料檢測。2018 年收購方圓電氣13%股權，布局低壓、中高壓檢測領域。2017 年至今收購數量開始下降。??

Capex? 持續保持高投入。總結來看，從 2010~2017? 年，公司的資本開支年均復合增速達到29% ，占收入的比重從28%提升到了 31%。而國外較為成熟的檢測企業如SGS 、BV 和Intertek 一般都將該比例控制在5%以內，即便是還處于成長期的Eurofind，該比例也控制 在10%以內。華測檢測的Capex 投入相對而言比較高。??

圖: 2010~2017 年華測檢測新設立公司及收購公司一覽??

發展舉措之三：推行股權激勵和員工持股計劃?

2011? 年施行股票期權激勵計劃，覆蓋面較廣。上市后的第三年，也就是 2011? 年，公司開始施行**次股票期權激勵計劃，計劃授予激勵對象股票期權數量 282? 萬份，占計劃簽署日總股本的 1.53%。行權計劃為首次授權12 個月后，在36 個月內按30%、30%和40%分三期行權。激勵計劃的考核條件為ROE 不低于10%，以2010 年凈利潤為基數，2011~2013凈利潤增長不低于20%、40%和65%；或者以2010 年收入為基數，2011~2013 年收入增長不低于25%、50%和75%。本次激勵計劃覆蓋核心技術（業務人員和中層管理人員合計190 人。而針對非中國國籍的高管和中層管理人員，公司制定了股票增值權激勵計劃，激勵計劃對象為非中國國籍的4 名員工。??

2017 年推出首期員工持股計劃。2017 年，公司推出首期員工持股計劃，本次計劃的參與對象主要為公司部分董事、高管、管理骨干和業務骨干，總人數不超過54 人，計劃募集資金總額上限為 5,400? ?萬元。公司通過員工持股計劃進一步完善員工與公司的利益共享機制，調動員工的工作積*性。??

第三階段：2018 年至今：反思中進步，從開疆拓土到精細化管理??

經歷了上市以來的跑馬圈地和持續收購，公司的實驗室網絡和業務條線快速擴張，已經成為當之無愧的民營第三方檢測龍頭企業。但在大范圍的開疆拓土過程中，公司也出現了收購失誤和管理粗放等一系列問題。2018 年開始，公司轉變了發展重心，開始注重精細化管理，并從單方面重視收入轉變為對利潤和現金流同樣看重。2018 年，公司主要做了以下舉措：??

推行精細化管理，促進降本增效：公司從2018 年年初開始推行精細化管理，開始加強對成本的管控，優化資源配臵，提升實驗室效率，降低運營成本。公司采用矩陣式的管理模式，不僅對業務線的負責人進行收入和利潤的考核，同樣也對區域負責人進行考核，促使區域資源得到*高效率的分配。?

轉變考核方式，突出利潤導向。公司在2018 年轉變了以收入為導向的考核方式，突出利潤導向，保證增長是有質量的增長，有利于提高企業的盈利能力。??

引入職業經理人，優化公司治理結構。2018 年6 月4日，公司聘任前任SGS? 中國區總裁申屠獻忠為公司總裁，負責公司的日常經營活動。申屠先生具有全球化檢測企業*先進的管理經驗，上任后對公司的投資節奏和人員考核等方方面面都提出了精細化的標準，預計華測檢測的管理體系有望更進一層。??

結束粗礦式的擴張戰略，在新實驗室投資和新公司收購方面更加精細。從上市至2017 年，公司進行大規模的擴張，新建了眾多實驗室，并且加快了投資并購步伐，但也因此階段性犧牲了凈利潤率。2018 年起，考慮到公司前期的實驗室布局已經初步完善，公司計劃進行投資戰線的收縮，未來將逐步降低資本開支，將工作重心聚焦到現有實驗室效率的提升上。?

圖:? 華測檢測管理架構??

回顧華測的發展歷程，公司從蹣跚學步到大步快跑，中間經歷了跌倒和波折，但始終不斷的反思與進步。直到現在，華測檢測既經歷過飛躍發展，也面臨過階段性挫折，可以看到公司已經變得愈發成熟和理性。在投資并購上更加謹慎，在日常管理上更加高效，在人員考核上更加精細。相比于國內競爭對手，現在的華測檢測具備了廣泛的區域布局，全面的業務條線，以及積淀多年的管理經驗，具備了充分的先發優勢和**的競爭力。