??? 中國企業大康牧業在澳大利亞的并購進程遭遇了挫折。

??? 昨日晚間，大康牧業發布公告，宣布終止4月19日與澳大利亞S.Kidman & Co Ltd（下稱Kidman公司及相關方簽訂的《要約收購實施協議》。根據公告，由于澳方否決，大康牧業以不超過3億澳元（約合人民幣14.57億元對Kidman公司80%股權要約收購進程終止。

??? Kidman公司是澳大利亞*大的牛肉生產商之一，擁有116年歷史，旗下牧場超過10萬平方公里（以14.57億元購買其80%股份，相當于不到2分錢買到1平方米牧場，是澳大利亞農業用地的2.5%，總國土面積的1.3%。去年澳方曾阻止該公司售賣給境外投資者，如今大康牧業的收購結果也印證了這一決定。

??? “公司不會放棄嘗試。”大康牧業在公告中這樣寫道。公告稱，該公司將在未來3個月積*努力與交易對手方磋商，形成被認可的收購方案。《每日經濟新聞》記者試圖詢問進一步磋商的重點，但尚未獲得回答。

??? 乳業**研究員宋亮對此分析認為，中國畜牧及乳品企業在海外并購的重要影響因素，就是能否與該國的發展意愿相符合，這是企業海外收購成功的關鍵。而從方式上，循序漸進地參股或許更合適。

??? 以國家利益為由初步否決

??? 3日晚間，大康牧業發布收購股權進展公告，宣布該公司與 Kidman 公司、大康澳洲、Australia Rural Capital Ltd以及Anna Creek Pty Ltd簽訂了《Termination Deed》（終止協議，就上述相關方在今年4月19日簽訂的簽署附條件生效的《Bid Implementation Agreement》（要約收購實施協議進行終止。

??? 上述公告顯示，4月29日，“澳大利亞財長以國家利益為由”，對大康澳洲向澳大利亞海外投資監察委員會提出收購Kidman公司80%股權的申請做出了初步否決的聲明。交易標的Kidman公司包含了10個大型牧場、1個育種牧場、1個飼養場、1個管理總部以及牧場擁有的動產、設備和牲畜等資產，主營業務是牛的養殖與銷售、牛肉的生產和銷售，牲畜總計165386頭。

??? 去年11月英國《衛報》就曾報道稱，澳大利亞財長阻止Kidman公司售賣給境外的投資者。如今大康牧業的收購遭到澳方否決，然而該公司似乎尚未放棄，3日發布的公告稱其將在未來三個月積*努力與交易對手方磋商，形成可被認可的收購方案。不過，磋商談判為非排他性，即有關本次Kidman公司的要約收購不會排除其他競爭報價或談判對手。

??? 海外并購不止花錢這么簡單

??? 這已不是大康牧業在海外并購的首次遇冷。據大康牧業2015年年報，該公司在新西蘭牧場的并購計劃并不順利，“面臨了洛岑牧場收購被否、佩尼和弗立明牧場的收購不得不被停止、克拉法牧場收購仍處于OIO漫長的審批期等不利局面”。

??? 然而，大康牧業并未放棄海外資源的整合，年報稱海外團隊與國內管理層正推進與當地相關職能部門溝通工作，力爭盡快完成克拉法牧場的后續收購工作，并在澳洲、南美洲的國家和地區加大項目收尋力度。

??? 乳業**研究員宋亮對此分析認為，在中澳自貿協定簽署后，中國在澳大利亞投資并購的資本門檻降低，中國的畜牧業及乳品企業海外并購成為趨勢，實際上成功案例居多。

??? 不過，宋亮強調說，很多乳品企業及畜牧企業在海外投資的成功，其遵循的重要原則都是和當地的發展意愿相符合，這是企業海外收購成功的根本。他分析認為，大康牧業此次收購遇挫，原因很可能是沒有充分考慮當地的各方利益。

??? “海外收購時，企業應該詳細了解當地收購程序，對可能遇到的困難有充分的意識。”宋亮認為，收購一家海外企業，遠不是單純的資本輸出，利益相關方包括標的企業的管理層、員工、土地、當地居民、當地環保組織以及政府機構等，同時必須遵循當地的原則法規和人文文化。

??? 此外，給當地帶來的利好，也是影響跨境并購成功與否的因素。宋亮認為，在收購過程中，企業需要對目標國做出一定承諾，例如帶動就業和經濟等，而不是單一的資本輸出。

??? “*好的方式或許是循序漸進地參股合作。”宋亮認為，海外收購從某種程度上也是一種博弈，Kidman公司*終能否被大康牧業成功購入仍待觀察。
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