??? 作為曾經(jīng)水產(chǎn)品養(yǎng)殖行業(yè)的佼佼者，*ST獐島卻因一場(chǎng)“蝦夷扇貝事件”而開(kāi)始逐步沉淪，在連虧兩年之后，公司股票不僅被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，而且也讓公司無(wú)奈地踏上了保殼之旅。但今年首季度慘淡的業(yè)績(jī)以及近期頻繁的人事變動(dòng)，則讓其保殼戰(zhàn)變得十分艱難。與此同時(shí)，曾經(jīng)的黑天鵝事件留下的后遺癥，也讓投資者對(duì)*ST獐島的未來(lái)充滿著擔(dān)憂。

??? 被逼無(wú)奈的保殼戰(zhàn)

??? 對(duì)于*ST獐島而言，已然開(kāi)始的保殼戰(zhàn)更多的是一種被逼無(wú)奈。

??? 由于連續(xù)兩年虧損，*ST獐島今日起將正式被披星戴帽。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近兩年來(lái)*ST獐島不僅營(yíng)業(yè)收入陷入了一種增長(zhǎng)瓶頸狀態(tài)，而且其凈利潤(rùn)也連續(xù)大幅虧損。2014年和2015年，*ST獐島的營(yíng)業(yè)收入分別為26.6億元和27.3億元，分別同比增長(zhǎng)1.58%和2.43%，似乎到了增長(zhǎng)的天花板。而對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)則更讓投資者失望，2014年*ST獐島巨虧約11.9億元，2015年雖然同比有減虧跡象，但是虧損金額依然高達(dá)2.43億元。若按照扣非后的凈利潤(rùn)來(lái)看，*ST獐島的扣非凈利潤(rùn)實(shí)際上有著增虧的跡象，由2014年的虧損約2.09億元變成了2015年的虧損約4.91億元。而在一位財(cái)務(wù)人士看來(lái)，這說(shuō)明公司的主營(yíng)盈利能力并不樂(lè)觀。

??? 在一位長(zhǎng)期跟蹤*ST獐島的投資者看來(lái)，雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，但今年再度虧損而導(dǎo)致被披星戴帽原本是大大出乎公司意料的。北京商報(bào)記者翻閱*ST獐島的公告后發(fā)現(xiàn)，在今年2月27日，*ST獐島曾發(fā)布過(guò)一份2015年度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)去年的凈利潤(rùn)將扭虧為盈，約為344.5萬(wàn)元。如此一來(lái)，*ST獐島將順利躲過(guò)被“*ST”。

??? 不湊巧的是，公司的如意算盤未能成行。在4月25日，*ST獐島突然發(fā)布停牌公告稱，將對(duì)2015年業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)行修正，修正之后公司的2015年凈利潤(rùn)將由盈利轉(zhuǎn)為虧損。而*終公司的年報(bào)顯示，*ST獐島去年虧損2.43億元。如此一來(lái)，公司也被逼無(wú)奈披星戴帽。

??? 關(guān)鍵之年業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)猶存

??? 在變身*ST獐島之后，公司今年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將顯得尤為重要。因?yàn)榘凑障嚓P(guān)規(guī)則，如果公司2016年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)，公司股票將自2016年年度報(bào)告公告之日起暫停上市。而在股票被暫停上市后，若在法定期限內(nèi)披露的*近一期年度報(bào)告仍不能扭虧，公司股票將面臨終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)而言之，*ST獐島今年若不能盈利，將面臨著被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

??? 不過(guò)，*ST獐島對(duì)保殼似乎是胸有成竹。面對(duì)如此嚴(yán)峻的環(huán)境，*ST獐島表示董事會(huì)已確定了收入增長(zhǎng)、顯著盈利的預(yù)算目標(biāo)，保障2016年扭虧為盈、撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。與此同時(shí)，公司還公布了一些保殼的具體措施，諸如深耕產(chǎn)業(yè)資源、加強(qiáng)海洋牧場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、加強(qiáng)成本費(fèi)用管控、探索資本運(yùn)作和盤活存量資產(chǎn)等。

??? 然而，在北京一位私募人士看來(lái)，看似豐富的業(yè)績(jī)保障措施背后依然難掩*ST獐島的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是今年一季度公司凈利潤(rùn)的再度虧損更是加大了其保殼的難度。公司一季報(bào)顯示，今年一季度*ST獐島凈利潤(rùn)虧損約923萬(wàn)元，較去年同期的虧損約942萬(wàn)元減虧跡象并不明顯。而且在今年一季度，公司的營(yíng)業(yè)收入依然出現(xiàn)滯漲的情況，營(yíng)收約為6.33億元，同比增長(zhǎng)約0.98%。

??? 高管離職潮下的隱憂

??? 與此同時(shí)，今年以來(lái)*ST獐島上演的高管離職潮也讓投資者對(duì)公司管理層的穩(wěn)定性有了不少的擔(dān)憂。

??? 據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)5個(gè)月的時(shí)間里，*ST獐島已經(jīng)有3位高管陸續(xù)離職或退休。今年1月4日，*ST獐島發(fā)布公告稱，公司總裁助理戰(zhàn)偉因個(gè)人原因向董事會(huì)遞交了辭職報(bào)告，辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。其工作簡(jiǎn)歷顯示，自2011年以來(lái)，戰(zhàn)偉曾在公司擔(dān)任過(guò)采購(gòu)中心總監(jiān)、物流事業(yè)部總經(jīng)理（物流中心總監(jiān)、總裁助理、標(biāo)準(zhǔn)與質(zhì)量中心總監(jiān)等職務(wù)。

??? 隨后在3月2日，公司又發(fā)布公告稱，公司總裁顧問(wèn)尤君因達(dá)到退休年齡而退休。而在4月26日，公司休閑漁業(yè)業(yè)務(wù)群原執(zhí)行總裁鄒建也因工作調(diào)整向公司遞交了辭呈，辭職后將在公司控股股東長(zhǎng)海縣獐子島投資發(fā)展中心任職，而公告顯示，鄒建在公司工作已經(jīng)有20多年。

??? “在公司業(yè)績(jī)連續(xù)不佳的情況下，公司的**管理人員又連續(xù)發(fā)生變動(dòng)，可能會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)公司的管理層穩(wěn)定性產(chǎn)生一定的擔(dān)憂。”上述私募人士如是說(shuō)。

??? 黑天鵝事件后遺癥

??? 而在上述投資者看來(lái)，*ST獐島此前發(fā)生過(guò)的“蝦夷扇貝事件”也影響到部分投資者對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展的信心。

??? 在2014年*ST獐島因海洋牧場(chǎng)遭災(zāi)，公司的蝦夷扇貝遭受了“滅頂之災(zāi)”，而這也直接導(dǎo)致了當(dāng)年公司的巨虧。“誰(shuí)知道今年還會(huì)不會(huì)再來(lái)一次黑天鵝事件？”北京一位投資者說(shuō)起*ST獐島時(shí)仍心存顧慮。而上述私募人士則認(rèn)為，“蝦夷扇貝事件也可能對(duì)公司產(chǎn)品的品牌度有了一定的負(fù)面影響，從而影響到公司的經(jīng)營(yíng)情況。”

??? “保殼的手段有很多，比如真正通過(guò)增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力扭虧，或者依靠一些政府補(bǔ)助、出售資產(chǎn)或者股權(quán)等，靠非經(jīng)常性損益科目來(lái)彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)的頹勢(shì)。”在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，通過(guò)一些“財(cái)務(wù)技巧”大部分上市公司能夠?qū)崿F(xiàn)保殼的目的，但是投資者更為關(guān)心的是上市公司真正的盈利能力，如果只是依靠外力來(lái)謀生存的話，則公司股票的投資價(jià)值將大幅縮水。而就*ST獐島曬出的一季度成績(jī)單來(lái)看，公司想要通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利似乎還存在很大的不確定性。

??? 北京商報(bào)記者就以上問(wèn)題在昨日曾向*ST獐島發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，*ST獐島尚未回復(fù)。
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