??? 跨界進軍白酒業嘗到巨大甜頭的豆奶大王維維股份，在貴州醇與海航并購談判折戟后，火速接棒。維維股份上周五發布公告稱，擬聯手貴州興義陽光資產經營管理有限公司和紅石寶源（北京投資管理有限公司成立合資公司，收購貴州醇酒廠主要酒業資產和業務，維維持有合資公司51%股權。

??? 前有河北乾隆醉和湖南武陵酒業被聯想攬入懷中，后有山東孔府家招來聯想、中糧等資本大鱷洽購的風聲，*近又傳出安徽文王貢、稻花香被聯想瞄上的消息，白酒行業整合的大幕已經正式拉開。

??? 貴州醇的沒落

??? 維維股份的公告稱，興義市人民政府擬通過國有資產劃轉、資產和債務剝離等方式，將貴州醇酒廠酒業相關資產劃轉至陽光資產名下，由陽光資產以部分酒業資產出資，與維維股份及紅石寶源合資成立貴州省貴州醇酒業有限公司，通過合資公司購買剩余酒業資產，將全部酒業資產及業務轉移至合資公司。

??? 4月20日前，維維股份和紅石寶源要完成對酒業資產的核查及評估，如評估后價值少于或超7億元，興義市人民政府須對酒業資產范圍進行調整使評估價值為7億元。在合資公司中，陽光資產持19%的股權，維維股份和紅石寶源分別持股51%和30%.

??? 對貴州醇來說，借外來資本改制已迫在眉睫。"雖然止住了下滑勢頭，白酒2010年銷售收入達1.7億元，但仍然是虧損的。"據《貴州醇報》一份《貴州醇集團學習竇明廠長2010年工作總結情況綜述》資料如此表述。"貴州醇是還沒改制的國有企業的典型，因缺乏好的企業管理機制，員工人心不齊，經營管理人員積*性不高，"貴州白酒專家萬興貴表示，貴州醇的市場已處于萎縮狀態，北京市場還有銷售，但曾輝煌的廣東市場現幾乎難尋蹤影。

??? 維維的酒算盤

??? 以豆奶粉起家的維維對白酒并不陌生。2006年其控股雙溝酒業，2009年又將股份回售地方政府，與雙溝分手后又火速以3 .48億元控股湖北枝江酒業51%的股權。回頭看這兩宗投資，將雙溝回售，維維獲凈收益2 .1億元；而枝江酒業2010年為維維全年增加14億營收。2011年上半年白酒業務的優勢更明顯，在24.3億營收中，酒類銷售高達10億，同比增10.04%,占據了維維營收的半壁江山。而維維以往的主業豆奶粉和動植物蛋白飲料，營業收入僅為5.97億，僅同比增3 .14%,蛋白飲料更下滑10.43%,僅3.97億。在巨大的利潤面前，維維再度擴展白酒版圖顯得很好理解。

??? "貴州雖是傳統白酒大省，但產能配套并不完善，同樣產濃香型白酒，貴州的成本要比川酒高20%以上，搬枝江的模式不一定適合貴州醇。"萬興貴表示。

??? 一位長期跟蹤枝江酒業的市場人士告訴南都記者，維維控股枝江后，枝江高管有過一番換血，枝江酒業總經理張春雷和財務總監都是新派的。"枝江在被維維控股前，本身就很擅長營銷，去年其白酒銷售高達25億證明維維和枝江的管理團隊融合是成功的。"白酒營銷專家舒國華表示。

??? 和并購枝江相比，整合改制緩慢的貴州醇顯然有更高的難度。畢竟在維維并購枝江前，枝江就經歷過管理層持股改制，地方政府國有股只占20%,而員工不再是國企員工。"要理順企業的組織關系、導入企業文化和體系，資本方恐怕要做好長期經營的心理準備，"萬興貴表示。

??? 并購瞄準區域名酒

??? 在貴州醇前，白酒行業的并購近兩年已風起云涌。2009年，華澤以9499萬收購山西太白酒51%的股權，深圳盈信創投以4億并購安徽雙輪酒業****股權，隨后華致酒行以8250萬收購珍酒廠。2010年，洋河以5.36億獲雙溝40.6%的股權。2011年，聯想先以1 .3億獲得武陵酒業39%的控股權，隨后又并購乾隆醉87%的股權，緊接著10家風投聯投10億吃下瀏陽河酒業超過四成的股權。

??? 舒國華表示，在這輪并購潮中，區域名酒或者準一線名酒都是并購的重點對象。"相對于啤酒、葡萄酒行業，幾大行業巨頭占據行業半壁江山，白酒行業的集中度仍非常低，白酒行業的整合才剛剛開始，"舒國華表示。

??? 記者觀察

??? 本土乳企成本倒掛再臨洗牌

??? 在進口大包粉沖擊下，國產奶源從品牌聲譽到價格優勢步步喪失，本土乳企的成本倒掛日益明顯。記者昨日獲悉，云南**本地嬰幼兒奶粉生產企業、新希望云南鄧川蝶泉乳業的產品已停產。而黑龍江搖籃乳業則爆出一度拖欠奶資超2000萬的經營危機，結合此前完達山原料粉堆積的消息，國產奶粉所面臨的格局調整似乎已箭在弦上。

??? 據蝶泉乳業總經理李再興介紹，蝶泉生產奶粉已有20多年歷史，每年奶粉銷量占云南市場一半，同時出口東南亞市場，每年約有500萬美元銷售額。但在開發營銷嬰兒奶粉上投入約1個億，5年中反倒虧損了數千萬，因此*終停產退市。云南奶業協會會長毛明華分析稱，生產嬰幼兒奶粉的原料奶目前美國價格約在2.6~2.7元/公斤，澳洲約為3元，而云南高達3.5元，配含的乳清蛋白也只能靠進口，再加上衛生和營養指標、制造工藝、市場推廣投入都更高，因此皆成為企業的難題。

??? 記者了解到，目前云南活躍的6家奶企年總產值不到10億，雪蘭、蝶泉、海子等均屬于新希望旗下，競爭氛圍不強，向外拓展能力也較弱，也間接導致了蝶泉在毛利率*高的嬰幼兒配方粉領域"知難而退",但這卻遠非一家企業的個別情況。前身為正元乳業、擁有日處理鮮奶600噸能力的黑龍江搖籃乳業近期的拖欠奶農奶資問題同樣暴露出本土奶粉企業的經營困境。

??? 事實上，去年黑龍江奶業協會秘書長張維銀便表示，黑龍江75家乳制品企業中至少1/3以上企業都遭遇了不同程度的奶粉積壓。其中完達山積壓了數千噸原料粉，搖籃銷量也減少了兩成。受季節性影響和進口奶粉沖擊，庫存狀況盡管會階段性緩解，若無根本性改變，將進一步打擊奶農養牛積*性。"目前大包粉價格基本穩定在3.1元/公斤以下，對國內奶源而言已形成成本倒掛。如果長此以往，本土養殖業洗牌，國產嬰兒配方粉企業也將不得不重新調整格局。"資深乳業專家王丁棉表示。

??? 采寫：南都記者 呂靜蓮 實習生 劉棋

??? 南都記者黃麗嫦