??? 新年度以來，隨著國內華北、黃淮地區新玉米的逐步上市，當地玉米需求企業對東北玉米需求量開始萎縮，玉米價格也從前期高點回落，供給形勢開始好轉。東北產區玉米產量塵埃落定，前期的天氣炒作減產行情已告一段落，那么后市國內玉米將何去何從？筆者認為，隨著國內兩大玉米主產區新糧的穩步上市，國內玉米大漲行情不易出現，盡管東北地區由于天氣因素出現一定幅度的減產，但本年度國內玉米供給形勢整體仍表現為平衡，尤其國儲還留存大量的庫存玉米，這對于穩定國內玉米價格具有重要作用。展望后市，隨著本年度國內玉米產量的確定，國內玉米仍將維持供需平衡，價格仍將在國家政策影響下呈現區間振蕩。

??? 美國玉米產量大幅增加打壓國際市場玉米價格

??? USDA在9月30日公布的美國季度庫存報告中，將美國截至9月1日的2008/2009年度玉米季度庫存定格在16.74億蒲式耳，較上月減少2100萬蒲式耳，較上年同期增加4991萬蒲式耳。較上月庫存減少的原因在于消費的增加，而消費增加源于工業消費特別是乙醇用量增加，抵消掉飼料消費的減少后，美國玉米總消費仍然增加了1200萬蒲式耳。另外，出口量也較上月預估調增了800萬蒲式耳。

??? 隨著美國玉米收割的推進，美國玉米產量基本上能夠得到確定，在10日公布的USDA10月份美國玉米供需平衡表中，USDA將玉米單產預測再次提高2.3蒲式耳/英畝至164.2蒲式耳/英畝，大大高于2004/2005年度創下的160.4蒲式耳/英畝的歷史*高記錄。2009/2010年度玉米產量因此增加6400萬蒲式耳至130.18億蒲式耳，高于此前市場預估的129.86億蒲式耳。需求方面，USDA繼續調增飼料/殘余消費5000萬蒲式耳，但同時調減出口5000萬蒲式耳。總的來看，需求的輕微增加不足以抵消產量的大幅增長。基于以上判斷，USDA預計2009/2010年度美國玉米期末庫存將達到16.72億蒲式耳，較上月增加3700萬蒲式耳。

??? 從以上數據可以看出，2009/2010年度美國玉米產量再次邁上130億蒲式耳大關，這對于本年度國際市場玉米價格形成較大壓力。盡管需求有略微增加，但面對產量的大幅增加，本年度國際市場玉米價格回升將面臨較大壓力。

??? 國內玉米批量上市玉米價格小幅走弱

??? 隨著國內玉米主產區天氣的穩定，本年度國內玉米產量趨于穩定，對于東北地區玉米減產幅度，市場普遍給予10％左右的預估。在10日USDA的月度供需報告中，USDA將中國玉米產量調低500萬噸至1.55億噸，同時調增中國飼料消費，期末庫存因此下降600萬噸至4864萬噸。從上述數據來看，國內玉米仍將維持供需平衡，玉米價格大幅上漲和回落的空間都有限。

??? **，當前國內玉米市場新玉米已經開始穩步供應市場，尤其山東、河南等地區的玉米上市數量的增加減少了當地對于東北玉米的依賴，降低了對東北港口玉米價格的支撐作用。節后，錦州港平艙價格1710元/噸，較節前價格走低，港內30％水分左右新糧價格在0.63—0.66元/斤，折干價格在1660—1680元/噸左右，15％水分收購價降至1665元/噸，較節前下跌了25元/噸。目前錦州港港存玉米8—9萬噸，至廣東港口大船運費價格50元/噸。近期，東北腹地玉米外運數量不多，大連、營口港口價格仍以前期老糧為主，價格較節前略微回落，平倉價格維持在1730元/噸左右。

??? 其次，隨著玉米生長期的結束，東北地區天氣干旱炒作告一段落，玉米減產幅度不如前期市場預測的那么大，導致東北地區玉米價格呈現一定幅度的回落。國儲拍賣成交情況也不如前期，這主要因為玉米終端企業前期的庫存水平已經可以支撐其當前用量，導致其在國儲拍賣采購數量降低。在9月29日國儲拍賣成交中可以看出這一現象，定于2009年9月29日在安徽糧食批發交易市場及其聯網市場（黑龍江、吉林、內蒙古、遼寧競價銷售國家臨時儲存玉米319.38萬噸，實際成交38.72萬噸，總成交率12.12％。無論是成交數量還是成交均價都較前期出現下降，顯示了國內玉米的穩步上市已經開始打壓國內玉米價格。后市，隨著國內玉米價格的批量上市尤其東北地區玉米進入供應渠道后，國內玉米價格仍有一定的下行壓力。

??? 第三，國儲政策成為國內玉米價格的下檔支撐線。上年度國內玉米創出記錄產量，導致國內玉米價格在年度初期出現大幅下跌，加上金融危機的影響，種糧農民收益受到*大影響，政府為保證農民收益，出臺了玉米臨時儲備政策，先后4次下達共計4000萬噸的收購計劃，大大抬升了東北地區的玉米收購價格，維持了種糧農民的利益，但也間接的抬升了玉米價格，導致終端需求企業成本上升，效益下滑。2009/2010年度，國內玉米繼續保持較高產能，這對于本年度國內玉米政策來說又是一個挑戰。從當前市場信息來看，今年國家仍會繼續出臺玉米臨時儲備政策，收購價格、數量和收購方式將會成為未來影響國內玉米價格的重要因素。從上年度政策執行來看，本年度玉米收購價格預計不會低于上年度，這也為本年度國內玉米的下降空間設置了下檔線。

??? 綜上所述，隨著國內玉米的逐步上市，國內玉米供給從單一國儲供給開始向市場多元化主體供給轉變，國內玉米價格面臨新糧批量上市的供給壓力。同時，有鑒于本年度國內玉米收購市場國家政策的不明朗，國內玉米價格下跌空間預計有限，在未來3個月內，國內玉米價格預計將會保持區間振蕩，大幅上漲和下落的空間都不大，新年度的國儲收購價格、數量將會成為影響國內玉米價格的重要因素。