盡管近期也不乏炒作題材，但是糖市短期方向并不明朗，仍維持振蕩格局。對于糖價后市，筆者認為有以下幾個看點。

　　國際食糖供需及糖價走勢

　　由于印度、中國等食糖大幅減產以及對于未來甘蔗生長面臨不確定性的擔憂，各分析機構對國際食糖的供需形勢維持偏緊的判斷，新的榨季仍面臨較大的缺口，將持續消耗庫存。

　　消費方面，據Fortis銀行9月初的報告稱，估計全球2009/2010年度的食糖需求較上年增長2%。盡管經濟危機導致2008/2009年度全球食糖消費增速下滑，但仍可能增長1%，估計2009/2010年全球食糖消費需求總量為1.66億噸。受制于印度糖產量下滑，2009/2010年全球的糖產量仍無法滿足需求。

　　其實，從國際原糖價格走勢及目前所處的位置我們也能看出端倪。2008年10月份以來，國際原糖價格基本上處于持續上漲狀態，前期創出了近28年的糖價高點，而目前仍處與該高點附近。

　　另外，盡管國際原糖價格對國內糖價的直接影響有限，但從心理層面及進出口等方面，對國內糖價能夠提供一定的支撐。

　　國內食糖供需總體形勢

　　國內糖市的供給受多方面的影響，尤其是天氣的不確定性，在榨季結束之前，對食糖產量很難給出準確的數字，增加了對糖價走勢分析判斷的難度。

　　廣西的產銷情況對國內食糖供需有著決定性作用，從*新數據看，截止到8月底，廣西區累計銷糖729.44萬噸，同比上榨季減少39.83萬噸，其中8月單月銷糖87.14萬噸；食糖產銷率95.6%，同比上榨季增加13.52個百分點；工業庫存33.56萬噸，同比上榨季減少134.32萬噸。此外，廣西區已銷售60萬噸地方儲備糖。從表觀數據來看，銷售形勢比較好，除了個電子市場及期貨市場上的倉單食糖，新榨季開始之前可供銷售的食糖估計有限。

　　而關于新榨季的種植面積預期基本上以減少為主。廣西種植面積將同比減少4%—5%，約減少73萬畝；云南種植面積為443.03萬畝，減幅3.1%；廣東種植面積同比減少10萬畝左右，其中湛江減少8萬畝；海南種植面積*少減2萬畝。未來按正常天氣推算，2009/2010榨季的食糖產量可能與2008/2009榨季持平或者略有增減，大幅增加的可能性很小。

　　消費方面基本上維持穩定增長，剛性比較強，受各種突發事件的影響較小。

　　考慮到食糖的周期性以及國際食糖供應短缺的局面，如果2009/2010我國食糖產量繼續減產，而消費持續增長，則我國食糖的供給將面臨較大的問題，對于食糖價格的支撐具有長期性和根本性。

　　國內食糖政策

　　關于食糖政策，目前業內*關心的是國儲是否會拋儲以及什么時候拋儲的問題。從業界的觀點看，國儲拋儲價格一直被預期調高，開始認為糖價4200元/噸以下不會拋儲，然后提高到4500元/噸以下不會拋儲。預測拋儲的時間點和價格都比較難，但可以肯定地是如果價格大幅飆升或者市場上供應嚴格短缺，拋儲是一定的。

　　另外一個筆者比較關心的是甘蔗的收購價格問題，國家規定的對于蔗農的甘蔗收購價近3年來一直維持在260元/噸，盡管二次結算價略有調整，但偏向蔗農的不是很多。在現行“三農”政策保護農民利益的大背景下，該收購價還能維持多久，沒法預測，但毫無疑問，趨勢應該是逐步提高，這將是未來計算食糖成本的重要依據。

　　中長期技術走勢對糖價有較大支撐

　　從長期技術圖形上看，5045是鄭糖2006年上市以來波動區間的61.8%位置，此次SR1005兩次上漲到該點位附近后大幅回落，該點位為短期阻力基本確認。但是上周的回調跌破其50%的反彈價位4673，后期的強支撐價位將在38.2%處，即4301。因此，從長周期的技術分析上看，未來4300一帶將是強支撐。

　　同時，對2008年4月21日的低點3236開始至本次上漲的高點8月13日的5044進行黃金分割發現，該波上漲的38.2%的回調位置在4298，該價位與周線圖做出來的鄭糖合約上市以來*高點與*低點的38.2%的反彈位置基本一致，其價位也是4298。因此，未來即使有向下回調的可能，該價位也將是較強的支撐，不太容易擊穿。

　　短期在振蕩中面臨方向選擇

　　國內糖市不溫不火，多日來維持150點左右的區間振蕩。天氣因素對于甘蔗的生長的*終影響仍不確定，國內糖市的利好雖說是有目共睹，但未來仍存較大變數。

　　從日線圖上看，自7月28日觸底反彈以來，糖價從*低點4092到*高點5044，然后回調至4541，再次上漲到5019，而后回落至低點4545。從近13個交易日的走勢來看，盡管有干旱降雨等炒作題材導致鄭糖波動，但總體上或者說絕大部分時間SR1005運行在4569—4681的區間，此區間也是7月28日上漲回調的50%和38.2%位置。預計振蕩將是近期的主基調，但如果真要給出未來可能的突破方向的話，總體上仍較偏多，區間下沿附近為較好的介入點。

　　總之，通過國內外基本面及技術面的分析，目前判斷國內食糖長期走強應該沒有太大的疑問，短期繼續振蕩的可能性*大。即使期貨突破目前4569—4681的盤整小區間，短期也難以有效突破4300—5000的波動大區間，操作上筆者更偏向于逢低做多。