作者:百檢網(wǎng) 時(shí)間:2021-11-15 來源:互聯(lián)網(wǎng)
??? 09年上半年我國
??? 09年上半年進(jìn)口豆壓榨利潤同比上升75%依照我們未經(jīng)套保的大豆壓榨理論利潤計(jì)算,09年上半年壓榨利潤每噸為236元,較08年上半年增長75%。當(dāng)然,具體到各油廠由于進(jìn)口大豆成本差異較大,實(shí)際壓榨利潤也差別較大。上半年國產(chǎn)豆壓榨利潤要比進(jìn)口豆差,同時(shí)國產(chǎn)豆壓榨企業(yè)可能還受原料短缺困擾。
??? 下半年大豆展望全球大豆形勢取決于以下六個(gè)因素;經(jīng)濟(jì)形勢、美元價(jià)格、能源價(jià)格、新豆供應(yīng)形勢、出口裝船情況以及生物燃料發(fā)展?fàn)顩r。短期看,基于阿根廷09年減產(chǎn)、美國庫存偏緊以及中國需求強(qiáng)勁,大豆價(jià)格可能維持高位,一旦美國新作物開始收獲,價(jià)格應(yīng)該變得溫和。長期看,基于全球油脂需求增長的四個(gè)驅(qū)動(dòng)因素(人口增長、財(cái)富增長、關(guān)稅降低、消費(fèi)國國內(nèi)生產(chǎn)滯后仍然有效,中國需求處于剛性增長階段;其次,中國受糧食安全約束,油料供給有限,進(jìn)口大量增加不會(huì)有變;再次,油料加工產(chǎn)業(yè)集中化趨勢更加明顯。
??? 中國油脂消費(fèi)結(jié)構(gòu)以豆油和棕櫚油為主美國油脂消費(fèi)主要以豆油為主,歐盟油脂消費(fèi)主要以棕櫚油和豆油為主,中國油脂消費(fèi)結(jié)構(gòu)則以豆油(占40.5%和棕櫚油(占24%為主。中國大豆壓榨量年均增長13.2%對國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)構(gòu)成正面因素,中國油脂消費(fèi)年均增長9.1%支持大豆加工業(yè)持續(xù)發(fā)展。
??? 馬來西亞棕櫚種植上市企業(yè)概況馬來西亞棕櫚種植園是全球的**者,生產(chǎn)的棕櫚油產(chǎn)品以出口為主。馬來西亞現(xiàn)有43個(gè)棕櫚種植企業(yè)上市,總市值305億美元,營業(yè)額216億美元,市銷比P/S為1.41,總資產(chǎn)270億美元,凈資產(chǎn)收益率為15.6%,經(jīng)營利潤率為12.7%。
??? 我們看好大豆加工業(yè)基于油脂行業(yè)在農(nóng)副產(chǎn)品加工產(chǎn)值中占有顯著比重,基于大豆大型加工商在產(chǎn)業(yè)整合后可望獲得相對壟斷利潤,以及該行業(yè)從08年危機(jī)中很快復(fù)蘇并能持續(xù)增長,我們給予大豆加工業(yè)"看好"評級。
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