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食品飲料:行業面臨盈利和估值的雙向回升

作者:百檢網 時間:2021-11-15 來源:互聯網

??? 給予食品飲料行業“強于大市”的投資評級。由于消費的剛性,食品飲料行業的景氣度滯后于宏觀經濟,在股市中表現為慢于大盤見底或見頂。目前宏觀經濟和消費的增長動力正逐步增強,而農產品價格仍維持低位,預計下半年食品飲料行業的盈利將呈現快速回升的勢頭。同時,食品飲料的整體漲幅明顯低于大盤,相對估值已創近三年的新低。行業整體面臨盈利和估值的雙向回升。

  白酒行業:等待“消費稅靴子“真正落地。1-5月白酒產量持續增長,價格觸底反彈,隨著下半年中秋、國慶白酒銷售旺季的到來,白酒產銷量將繼續回升。其中高檔白酒具有較高的消費彈性,將顯現更大的活力。預計隨著加強消費稅征管相關政策的出臺,白酒行業將利空出盡,白酒類公司將走出價值回歸的行情。

  啤酒行業:預計09年產量增速可恢復到9%-10%。啤酒作為大眾消費品,受到經濟減速的影響小。由于上年度的高成本大麥已基本消化完畢,國內啤酒重點公司毛利率將有望回升。

??? 乳制行業:市場恢復情況良好,毛利率上半年達到高位。目前,全國原奶的供應已經基本恢復到三聚氰胺事件之前的90%,液奶市場恢復到80%,嬰幼兒奶粉市場基本恢復。09年以來,由于原奶和鮮奶價格之間較大的差距,乳品企業毛利率和稅前利潤率達到高位。在旺季需求回升,而供給減小的情況下,原奶價格繼續下跌的幅度有限,但年內大幅上漲的可能性不大。

?? 肉制品行業:豬肉價格下降背景下,毛利率有望持續回升。09年一季度肉制品重點公司毛利率水平已處于04年以來的歷史高點。預計二、三季度伴隨豬價持續下行,肉制品行業毛利率仍將上升。

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