犐聰呦蠐小敖鶉銀四紅五月”說法，今年不僅沒有出現“紅五月”，淡季還提前到來。截至5月30日，國內C32S均價報收22015元/噸，較上周繼續下跌377元/噸，較上月同期更是大幅下跌843元/噸。眼下，各紡企庫存上升較快，中小型紡企日子非常艱熬。資金流緊張想走貨的紡企競相殺價，根本不考慮虧多虧少。棉紗庫存逐日增加使一些紡織廠資金周轉困難甚至很難湊錢買皮棉，已有少數小廠停產，多家調整工人班次減少生產時間。

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從上游棉花來看，5月份以來，鄭期、2018/19年度棉花現貨、儲備棉輪出底價三線同時大跌，原料的大幅降價目前正在逐步向下游紗線、坯布傳導。眼下，多數紡企庫存較去年同期增50%以上，個別企業庫存比去年同期增10-15天，有的甚至超過40天。大量的成品庫存必然導致紡企不敢貿然增加原料庫存，大部分紡企隨用隨買、按單拿貨(一些機構用低至“腳面”來形容)，但由于紗布等成品庫存持續上升、中美貿易談判僵局難解，對6-8月份出口形勢很不樂觀，因此雖然棉花原料早已降至預期以下且按2018/19年度新棉、儲備棉成交價來計算，紡紗的利潤較3/4月份明顯提高，紡企仍“坐壁上觀”、暫不入市。

如上圖所示，很明顯，進入本周，國內棉花價格跌勢開始放緩，但棉花價格下跌幅度尚未完全傳導到下游，如果以20天以前的棉花原料價格來計算今日的盈虧甚至出現了虧本。再加上紗線庫存的暴增，棉花銷量慘淡也是情理之中，預計近期純棉紗價格或繼續穩中小跌。

外紗本周的降價幅度有所放緩，截至5月30日，FCY Index C32S折人民幣現貨價報收22337元/噸，較上周下跌127元/噸。值得一提的是，今年以來，巴基斯坦內需持續向好，再加上本年度巴國內棉花供應再次短缺、國內庫存快速下降，紗廠現在都需要進口棉。而由于巴紗內銷價格高于出口中國的價格，因此部分巴紗工廠減少對外出口，導致中國4月份巴紗到港量有所下滑。而近兩周隨著印度棉花價格的反彈，棉紗價格止跌，印度紡企利潤再度下降，由于未來不確定性增加，印紗價格或將上調。

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期貨方面，本周棉紗也隨著棉花止跌回穩。28、29、30日CY001主力合約收盤價分別為22030、22060、21680元/噸。雖然主力成交量從上周*高8萬手下跌至目前的3萬手不到，但投資者似乎還沒打算完全退出這個市場，截至5月30日，棉紗持倉上漲至24378手，達歷史*高，沉淀資金也依然維持在1.3億元左右。（SICE）