犗蚴兄登б詬墼逼近，8年翻53倍，這家優(yōu)衣庫代工廠的股價(jià)成了“服飾界的騰訊”。
　　雖然名不見經(jīng)傳，而且是在利潤(rùn)偏低的服裝代加工行業(yè)，但申洲國(guó)際業(yè)績(jī)持續(xù)獲得增長(zhǎng)，股價(jià)也獲得驚人回報(bào)。截止周五收盤，申洲國(guó)際連續(xù)上漲至每股63.4港元，市值錄得950億港元，距千億港元近在咫尺，也穩(wěn)居國(guó)內(nèi)*高市值的服飾集團(tuán)。
　　高盛發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)期申洲國(guó)際2017及2018年銷量同比升15%及12%，當(dāng)中越南業(yè)務(wù)為2018年生產(chǎn)貢獻(xiàn)14%，中國(guó)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)5-10%。此外，該行預(yù)計(jì)申洲在主要客戶如Nike、Adidas、優(yōu)衣庫的訂單市占率可由現(xiàn)時(shí)的10至15%進(jìn)一步上升。
　　作為中國(guó)*大的針織服裝制造商與出口商，申洲國(guó)際今年上半年業(yè)績(jī)?cè)俣蠕浀脧?qiáng)勁增長(zhǎng)，銷售額同比增長(zhǎng)18.9%至82.64億元人民幣，股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.1%至17.99億元。
　　其中，運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為66.8%。來自運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期上升約22.9%。休閑類產(chǎn)品銷售額占總銷售額的百分比約為24.9%。來自休閑類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期上升約17.7%。內(nèi)衣類產(chǎn)品的銷售額占總銷售額的百分比約為7.5%。來自內(nèi)衣類產(chǎn)品銷售額的收入比去年同期下降約5.3%。
　　公司主要生產(chǎn)針織運(yùn)動(dòng)類用品，休閑服裝及內(nèi)衣服裝，客戶包括優(yōu)衣庫、阿迪達(dá)斯，耐克以及PUMA等國(guó)際客戶。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，在申洲國(guó)際的四個(gè)重要客戶中，來自日本快時(shí)尚優(yōu)衣庫母公司迅銷的收入占到21.2%，來自阿迪達(dá)斯的收入占到20%，來自耐克的收入占到19%。
　　申洲國(guó)際2005年11月24日在香港上市。開盤價(jià)2.7元，波瀾不驚以2.775元收盤。在略微沖高后，股價(jià)逐級(jí)回落，在2008年金融風(fēng)波中，于2008年10月27日到達(dá)*低點(diǎn)0.8元，這個(gè)價(jià)格也成為目前為止歷史*低價(jià)。隨著金融風(fēng)波的漸漸平息，股價(jià)開始回升。更主要的是公司的收入和利潤(rùn)，就像坐上了火箭，一發(fā)而沖天。
　　過去十年，申洲國(guó)際收入與凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到17%和22%。值得關(guān)注的是，近8年來，得益于業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，申洲國(guó)際股價(jià)翻了53倍，是目前服飾產(chǎn)業(yè)中投資回報(bào)*高的集團(tuán)。
　　申洲國(guó)際集團(tuán)于152 0173 3840年由董事長(zhǎng)馬建榮、總裁關(guān)云林兼馬仁和共同創(chuàng)立，其業(yè)務(wù)范圍主要包括為國(guó)內(nèi)外品牌生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服、休閑服、內(nèi)衣等所有的針織類服裝。和其他代工企業(yè)一樣，它借助于沒有門戶限制的優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈中幾乎包攬了整個(gè)針織產(chǎn)業(yè)品牌的產(chǎn)品生產(chǎn)。
　　申洲國(guó)際的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)主要得益于全球紡織行業(yè)環(huán)境，垂直一體化生產(chǎn)能力，以及客戶關(guān)系管理。
　　目前全球紡織產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷第四次轉(zhuǎn)移，從中國(guó)長(zhǎng)三角、珠三角區(qū)域轉(zhuǎn)移至成本更低的中國(guó)內(nèi)地以及東南亞，轉(zhuǎn)移至東南亞的趨勢(shì)更顯著。2016年，越南紡織品出口金額相當(dāng)于中國(guó)紡織品出口金額的23%。申洲國(guó)際*初得益于全球紡織行業(yè)轉(zhuǎn)移，近年來為迎合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞的趨勢(shì)，集團(tuán)也在越南和柬埔寨開設(shè)工廠。
　　而申洲國(guó)際自身獨(dú)特的生產(chǎn)模式才是其業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵原因。據(jù)悉，集團(tuán)在成衣生產(chǎn)環(huán)節(jié)為OEM模式，在面料生產(chǎn)環(huán)節(jié)則根據(jù)客戶的設(shè)計(jì)及功能性的要求研發(fā)制作相應(yīng)的面料并生產(chǎn)成衣。事實(shí)上，代工生產(chǎn)利潤(rùn)較薄，但由于申洲國(guó)際包攬了產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)，為客戶提供一站式的高效服務(wù)，降低了采購成本，提高了供應(yīng)鏈快速反應(yīng)的能力，因此獲得了一批穩(wěn)定的客戶，同時(shí)提高了集團(tuán)的議價(jià)能力與話語權(quán)。
　　更重要的是，申洲國(guó)際在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)進(jìn)行投入，主要聚焦于產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)效率提升，至今獲得180多項(xiàng)專利。有數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)研發(fā)投入約為年?duì)I收的2%，而在技術(shù)創(chuàng)新方面的投入直接拉高了集團(tuán)毛利率，同時(shí)也提高了產(chǎn)量，資料顯示2016年集團(tuán)人均產(chǎn)出提高10%。
　　有分析人士指出，申洲國(guó)際高效率低成本的生產(chǎn)模式是其能夠與阿迪達(dá)斯、耐克、Puma和優(yōu)衣庫等國(guó)際品牌達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定戰(zhàn)略合作的主要原因。
　　事實(shí)上，在引入耐克客戶后，申洲國(guó)際為配合客戶的需求變化反而加快了增長(zhǎng)速度。2006至2008年間，申洲國(guó)際為迎合2008年奧運(yùn)會(huì)后提振的運(yùn)動(dòng)服飾需求，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高附加值運(yùn)動(dòng)服裝的收入占比，2009年運(yùn)動(dòng)服飾占比超過50%。
　　2009年到2015年正是國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌在中國(guó)的關(guān)鍵發(fā)展階段，申洲國(guó)際正是在這一時(shí)期與國(guó)際品牌達(dá)成穩(wěn)定合作關(guān)系。2011年，耐克曾將Flyknit鞋面生產(chǎn)業(yè)務(wù)交由供應(yīng)商豐泰，但因工藝原因放棄訂單，由申洲國(guó)際承擔(dān)Flyknit訂單。2012年，申洲國(guó)際一次性購入2000臺(tái)專業(yè)設(shè)備，目前申洲國(guó)際的供貨量已超過耐克Flyknit鞋面總供貨量的75%，且Flyknit鞋面業(yè)務(wù)毛利率高于集團(tuán)平均水平。作為耐克近年來的關(guān)鍵技術(shù)，F(xiàn)lyknit被寄予厚望，據(jù)悉申洲國(guó)際已經(jīng)在越南建設(shè)Flyknit專用工廠，預(yù)期建成之后產(chǎn)能將翻倍。
　　發(fā)展至今，申洲國(guó)際與國(guó)際客戶一直保持共同成長(zhǎng)，并且為耐克和阿迪達(dá)斯成立了專門工廠，從供應(yīng)鏈上下游發(fā)展成合作伙伴關(guān)系。
　　隨著集團(tuán)的產(chǎn)品市場(chǎng)從日本逐漸擴(kuò)展至亞太地區(qū)及歐美市場(chǎng)，有分析人士指出，申洲國(guó)際其垂直一體化的生產(chǎn)線、多元化的產(chǎn)品、客戶與市場(chǎng)，能夠有效降低集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。
　　另外，申洲國(guó)際于2010年推出自有服飾品牌Maxwin，被視為未來的優(yōu)衣庫，為加速M(fèi)axwin的全渠道布局，集團(tuán)去年將Maxwin的49%的股份出售給網(wǎng)易，以加強(qiáng)跟網(wǎng)易強(qiáng)大的數(shù)據(jù)營(yíng)銷合作。
　　不過也有業(yè)界人士提出質(zhì)疑，一直以代工業(yè)務(wù)為主的申洲國(guó)際推出自有品牌是否有違反邏輯。對(duì)此，集團(tuán)董事長(zhǎng)馬建榮回應(yīng)道，當(dāng)一家傳統(tǒng)服裝企業(yè)擁有一定生產(chǎn)能力后，做品牌是一種穩(wěn)健的嘗試，Maxwin目前還處于摸索的階段。
　　目前，市值排名第二的是國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)裝備零售商安踏體育，市值約為830億港元。去年以來，安踏體育的業(yè)績(jī)也一路高漲，目前已超海瀾之家成為國(guó)內(nèi)市值*大的服飾零售商。
　　據(jù)安踏體育上月公布的截至6月底止上半年業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比大漲28.53%至14.51億元人民幣(單位下同)，銷售額同比上漲19.2%至73.23億元，毛利潤(rùn)則同比上升25.92%至37.04億元，毛利率提升2.7%至50.6%。
　　自今年以來，安踏體育股價(jià)持續(xù)攀升，在7月3日市值首次突破700億港元，上月財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)大漲5.83%，市值為791億港元，截至今日發(fā)稿已經(jīng)突破800億港元大關(guān)至830億港元。
　　得益于安踏品牌業(yè)務(wù)以及旗下其他品牌持續(xù)增長(zhǎng)，以及其提出的“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略。事實(shí)上，安踏集團(tuán)已經(jīng)通過該策略與李寧等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)別開來，相較于品牌銷售占比逾99%的李寧集團(tuán)，安踏在2017年上半年更得益于高端市場(chǎng)的提振。
　　而被安踏反超的海瀾之家，業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)也不俗，目前市值約為419.17億人民幣，并且正在憑借更龐大的店鋪體量和野心，對(duì)中國(guó)年輕消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)行滲透。
　　今年上半年，海瀾之家銷售額同比增長(zhǎng)5.59%至92.53億元逼近100億，凈利潤(rùn)則同比上漲5.77%至18.75億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.77%至18.75億元。
　　值得關(guān)注的是，受資本市場(chǎng)青睞的中國(guó)服飾加工及零售集團(tuán)都正在謀求轉(zhuǎn)型與升級(jí)。全產(chǎn)業(yè)鏈代工生產(chǎn)的申洲國(guó)際不僅通過進(jìn)一步努力提高生產(chǎn)效率，也通過自建品牌豐富業(yè)務(wù)類型。安踏則通過多品牌矩陣策略覆蓋多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型為綜合的運(yùn)動(dòng)服飾集團(tuán)。海瀾之家的野心也不小，在穩(wěn)定擴(kuò)張渠道的基礎(chǔ)上，通過一系列品牌形象更新策略，以迎合中國(guó)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。