近期棉花市場關(guān)注度升溫，尤其是進(jìn)入種植季以來，新疆地區(qū)大風(fēng)、冰雹等惡劣天氣不斷，產(chǎn)業(yè)客戶、投資客戶均在翹首等待“紅五月”再現(xiàn)。但是從目前棉花市場走勢來看，中美貿(mào)易政策懸而未決仍是當(dāng)前市場的主要矛盾，短期在進(jìn)口配額增發(fā)、國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)、工商業(yè)庫存高企的情況下，棉花市場供應(yīng)充足，棉價(jià)上漲乏力。

　　出口訂單減少

　　近日中美貿(mào)易談判再生變數(shù)，部分紡織企業(yè)反饋出口至美國的訂單有退單情況，出口至歐盟等地的訂單也有所減少，國內(nèi)廣東服裝、南通家紡等地市場需求回落，棉紗銷量放緩，庫存開始累積。目前紡織企業(yè)多按單生產(chǎn)，且短單較多，各環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制庫存，其中山東、河南地區(qū)大中型紡織企業(yè)棉花庫存在1—3個(gè)月，部分小型企業(yè)庫存不足1個(gè)月。近期，受配額增發(fā)和國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)影響，紡織企業(yè)采購積*性下降，棉花成交放緩，后期棉價(jià)上漲難度大。

　　4月15日展開的青島港口管制已全面取消，印度棉、巴西棉陸續(xù)到港。目前保稅區(qū)港口庫存不足20萬噸，其中印度棉新到港兩三萬噸，市場主流貨源仍以印度棉、巴西棉為主，優(yōu)質(zhì)澳棉前期已基本消化完畢，新澳棉預(yù)計(jì)5月底將陸續(xù)到港。

　　當(dāng)前棉花市場*主要問題是需求轉(zhuǎn)弱。據(jù)了解，春節(jié)后訂單集中到廠，紡織企業(yè)展開一波棉花補(bǔ)庫，但由于清明節(jié)前后需求提前萎縮，目前紡織企業(yè)多按單生產(chǎn)，且短單較多，各環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制庫存，目前山東、河南地區(qū)大中型紡織企業(yè)棉花庫存在1—3個(gè)月，部分小型企業(yè)庫存不足1個(gè)月。近期，受配額增發(fā)和國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)影響，紡織企業(yè)采購積*性下降，棉花成交放緩，后期棉價(jià)上漲難度大。

　　配額增發(fā)壓制棉價(jià)

　　4月12日增發(fā)滑轉(zhuǎn)稅配額80萬噸，目前經(jīng)過市場調(diào)研，因前期已進(jìn)行過企業(yè)核檢，該配額可能*快5月、6月下發(fā)，預(yù)計(jì)后期棉花進(jìn)口量有望繼續(xù)增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019年3月我國進(jìn)口棉花15萬噸，環(huán)比減少34.8%，同比增加39.7%。2019年1—3月我國累計(jì)進(jìn)口棉花66萬噸，同比增加92.4%。2018/2019年度以來我國累計(jì)進(jìn)口棉花126萬噸，同比增加83.4%。

　　國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)補(bǔ)充缺口

　　自5月5日開始至9月30日，國儲(chǔ)棉將拋儲(chǔ)100萬噸，在目前低質(zhì)棉緊缺的當(dāng)下，國儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)將彌補(bǔ)低質(zhì)棉供應(yīng)缺口，當(dāng)然，在“劣幣驅(qū)逐良幣”影響下，優(yōu)質(zhì)新疆手摘棉可能滯銷，后期期貨倉單數(shù)量將有望翻倍。

　　未來需關(guān)注鄭棉期貨走勢，跌破152 0173 3840元/噸后向下通道將打開。現(xiàn)貨市場，中美貿(mào)易政策持續(xù)不確定是當(dāng)前的*主要矛盾，目前國外訂單正加速外轉(zhuǎn)至東南亞甚至非洲地區(qū)，尚未外轉(zhuǎn)的企業(yè)下單也比較謹(jǐn)慎，多以短單為主。隨著終端市場提前進(jìn)入淡季，棉市“紅五月”恐難再現(xiàn)。在外圍不確定性政策影響下，建議企業(yè)謹(jǐn)慎操作，降低杠桿，嚴(yán)防種植季游資炒作新疆天氣。（期貨日報(bào)）