上周五（10月26日），央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在國新辦“吹風會”上就人民幣匯率向市場喊話之后，本周一（29日）人民幣中間價止跌回升，但周二卻延續了下跌態勢。如今，人民幣對美元匯率距離“7”已經是一步之遙，到底會不會“破7”再次撩撥著市場的敏感神經。

牋 “目前穩匯率比匯率改革更加重要?！?0月30日，中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成在公開演講中表示，人民銀行該出手時就出手，應該在必要的時候用外匯儲備來穩定匯率。

牋 **財經記者采訪的多位專家認為，“7”這一點位本身并不重要，不論是6.99還是7.01，對中國實體經濟產生的影響并無差別，關鍵是對于市場預期的影響存在不確定性，這也是央行在堅定向市場傳遞“穩匯率”信號的原因。

牋 “目前，市場供需還是基本平衡，但是我們不知道的是破7之后，市場情緒是否會發生非線性的、跳躍式的變化。”中國金融四十人論壇**研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤對**財經記者稱。

牋 人民幣創10年新低

牋 本周二（10月30日），人民幣兌美元中間價調貶152 0173 3840個基點，報6.9574；截至16：30收盤，報6.9613，先后創十年*低中間價和*低收盤價。盤中還一度跌破6.97關口，創下了2008年5月以來新低。前一交易日人民幣兌美元中間價報6.9377，前日16:30收盤價報6.9560，23:30夜盤收報6.9620。

牋 市場人士分析稱，下跌原因一方面是受到隔夜美元指數的小幅回升的壓力，更主要是美國對中美貿易繼續施壓有關。

牋 數月來，人民幣兌美元匯率持續貶值，并且屢次逼近7這一關鍵點位。管濤認為，近期人民幣匯率走低的原因有兩個，一是4月底以來國際市場上美元匯率的止跌反彈，到10月12日，美元指數較4月20日累計反彈了5.5%；另一個原因是美聯儲加息節奏加快，加息預期增強，美國10年期國債收益率跳升，造成全球美元流動性收緊。

牋 目前，貶值壓力已經產生了一定的貶值預期。在岸人民幣交易價格在近期絕大多數的交易日里，呈現出收盤價相對中間價貶值。為了穩定外匯市場、打擊投機套利行為，8月6日，央行重新將外匯風險準備金率從0調整為20%，并且于8月底重新啟動了逆周期因子，8月下旬人民幣匯率在“7”關口止跌回穩，但是這一趨勢卻并沒有發生改變。8月6日到10月26日，中間價下調了1188個基點，收盤價相對中間價偏弱。

牋 “這說明市場還是存在一定的順周期性，市場上還是存在著看空情緒。”管濤對**財經記者表示。

牋 *能夠直接反映外匯市場供需和市場情緒的是國家外匯管理局公布的銀行結售匯數據。今年三季度，月均逆差分別為61億美元、107億美元、139億美元，盡管總體保持均衡，但是逆差有擴大的趨勢。9月銀行代客結售匯逆差1103億元人民幣，為2016年12月以來*大規模。從結售匯率的情況來看，9月份結匯率小幅回升至66%，售匯率小幅升至68%?！半m未進一步惡化，但仍反映出客戶的匯率預期以及相應的結匯意愿仍較弱?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒分析稱。

牋 短期“保7”是大概率

牋 中間價率創新低刺激著市場情緒，到底會不會破7再次撩撥著市場的神經。在不少業內人士看來，通過央行的表態，保7的可能性很大。

牋 “一個點位本身并沒有那么重要，不論是6.99還是7.01對于中國的實體經濟基本面并不存在反差巨大的影響。但這里面存在的一個不確定性，就是外匯市場的反應。”知名外匯專家韓會師對**財經記者表示，因為大家前期對于“7”的討論過多，造成相當數量的企業和民眾將能否破7看作貨幣當局態度立場轉變的標志。如果市場情緒影響到了短期外匯市場操作，那么帶來的可能是短期之內巨額的結售匯逆差，這將對外匯市場的穩定產生巨大沖擊。

牋 “這可能就是央行態度如此堅定地向市場釋放‘穩匯率’信號的原因?！彼f。

牋 潘功勝在10月26日的國新辦“吹風會”上強調，有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯基本穩定。

牋 他稱，中國經濟的基本面穩健，宏觀杠桿率基本穩定，財政金融風險總體可控，國際收支也是大體平衡，外匯儲備充足，這些因素為人民幣匯率保持基本穩定提供了一個基本面的支撐。同時，人民銀行、外匯局也積累了豐富的經驗和政策工具，根據形勢的變化采取必要的、有針對性的措施。

牋 9月，央行外匯占款余額變動為-1194億元。9月末，央行官方外匯儲備余額為3.09萬億美元，當月減少227億美元，匯率與資產價格波動已非主要因素。

牋 不僅如此，8月初央行重啟“逆周期因子”，以對沖貶值的順周期情緒；8月6日將外匯風險準備金率從0重新調整為20%；9月20日人民銀行和香港金管局簽署備忘錄，央行在香港發行央票，此舉將是長期的機制性安排，有助于調節離岸人民幣流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

牋 貶值預期低于往年

牋 “央行在乎的不是點位，而是市場的反應。如果10月份結售匯逆差不大，國際市場美元也比較強，測試一下7，看看市場的反應是有可能的；如果市場反應很大，結售匯逆差激增，再回來也有可能。”韓會師對**財經記者表示。

牋 中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明也表示，人民幣匯率存在破7的可能性，尤其是如果美元指數繼續走強，貿易摩擦持續，出口顯著下滑，人民幣匯率破7在所難免。

牋 過去10年里，人民幣兌美元匯率曾有三次面臨“7”這一關口的挑戰。*近一次是在2016年，當時美聯儲加息、英國脫歐等事件導致美元指數回升，人民幣在一年內貶值幅度超過6.8%，幾次逼近“7”這一關口。2016年我國外匯儲備累計下降3198.44億美元，外匯局負責人表示，央行穩定人民幣匯率是外匯儲備規模下降的*主要原因。

牋 不過，如今的情況和當年大不相同，如今的外匯市場供需依然保持基本均衡，銀行結售匯逆差規模并不大。

牋 外匯局*近公布了今年前三季度外匯收支數據，銀行結售匯和代客涉外收付款逆差較上年同期均顯著收窄。其中，結售匯逆差下降75%；銀行代客涉外收付款逆差下降49%。初步統計，10月上旬銀行結售匯和銀行代客涉外外匯收付款均呈現小幅順差。

牋 管濤告訴**財經記者，8月份以來的貶值預期比7月份之前略有增強，但實際上也沒有那么明顯，10月底1年期NDF（無本金交割遠期外匯交易）已經破了“7”，但相對于中間價隱含的貶值幅度也不到2%，與2015年、2016年相比還是差很多。

牋 “目前市場供需還是基本平衡，但是我們不知道的是破7之后，市場情緒是否會發生非線性的、跳躍式的變化。如果要破7，則必須做好*壞的打算。”管濤對**財經記者稱。在他看來，判斷匯率的長遠走勢要看經濟基本面，但是短期匯率受到市場情緒的影響。不管堅持匯率市場化，還是穩定匯率，關鍵是貨幣當局要言行一致，確保政策公信力。建立市場信任需要很長時間，但稍不注意就可能損害政策可信度，影響政策實施的效果。（**財經）