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棉花全球減產(chǎn)預期仍然較強多頭占據(jù)明顯優(yōu)勢

作者:百檢網(wǎng) 時間:2021-12-07 來源:互聯(lián)網(wǎng)

  鄭棉期貨在沉寂將近一年半之后,自5月16日開始快速上漲,*高漲幅達16%,6月2日鄭棉自高位回落約6%。鄭棉152 0173 3840合約在17500元/噸附近有較強支撐,6月13日再次大漲,152 0173 3840合約回到18000元/噸上方。

  農(nóng)產(chǎn)品期市關(guān)注度提升

  根據(jù)宏觀經(jīng)濟專家判斷,2018年相對2017年有溫和滯漲的傾向,股市、房地產(chǎn)、債市投資空間縮窄,有利于資產(chǎn)配置資金流入商品期貨市場。與宏觀經(jīng)濟相關(guān)度較低的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場得到資金的青睞。鄭棉因為遠期存在供給缺口,尤其受到資金的關(guān)注,鄭棉總持倉也在上漲過程中達到歷史高位水平,在隨后的調(diào)整中持倉下降有限,近期又緩慢回升。

  在2018年農(nóng)產(chǎn)品期貨整體受關(guān)注的背景下,遠期供應偏緊的鄭棉易漲難跌,市場也更多呈現(xiàn)對利多敏感、對利空鈍化的特征。

  今年天氣炒作或升溫

  USDA*新預測報告顯示,2018/2019年度全球棉花期末庫存調(diào)減15.8萬噸至1807.5萬噸,缺口擴大15.4萬噸至107.9萬噸。其中,全球產(chǎn)量調(diào)減17.2萬噸至2621.4萬噸,消費調(diào)減1.9萬噸至2729.3萬噸。以上數(shù)據(jù)利好棉花價格。當前得州西北部干旱問題仍在持續(xù),美國棉花優(yōu)良率低于往年,印度、巴基斯坦部分棉區(qū)降水少于往年,印度今年種植進度遲緩等因素加重市場對棉花產(chǎn)量的擔憂,今年的天氣炒作預期較強。

  滑準稅配額近期或發(fā)放

  鄭棉5月大漲的主要邏輯是遠期存在供給缺口。市場預期中國*終需要增加進口來彌補缺口,主要以增加滑準稅額度的方式進行,時間點可能在近期,數(shù)量100萬噸,且明年配額還會增加。增加進口將利好外棉,促使內(nèi)外棉價差縮窄,對內(nèi)棉的影響主要看內(nèi)外棉價差,內(nèi)外棉價差大,對國內(nèi)棉價相對不利,內(nèi)外棉價差小,內(nèi)外聯(lián)動將增強。6月以來,內(nèi)外棉價差快速縮窄,外棉的滑準稅進口利潤縮窄且轉(zhuǎn)為負,內(nèi)外聯(lián)動將更為緊密。從當前情況看,即使近期紡織企業(yè)有了配額,2017/2018年度中國從國際上可買的合適棉花資源將*為有限,2018/2019年度全球棉花減產(chǎn)預期仍然較強,外棉有望保持強勢。在內(nèi)外聯(lián)動增強背景下,外棉強勢將對鄭棉形成一定支撐。

  鄭棉市場倉單持續(xù)流入

  5月鄭棉劇烈波動,而現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈則呈現(xiàn)調(diào)價時間滯后、調(diào)價幅度落后,且棉花、棉紗、棉布調(diào)價幅度層層遞減的特征。目前鄭棉1809合約與儲備新疆棉價差超過2000元/噸,相對新棉升水600元/噸,套保套利空間大,倉單持續(xù)流入,這將對鄭棉的上漲形成牽制。此外,下游淡季來臨,紡企庫存水平偏低,棉紗出貨速度放緩,庫存累積;織廠更早進入淡季,近期加重,有量大優(yōu)惠情況。

  總之,目前鄭棉突破17500—18000元/噸的多空博弈區(qū)域,多頭占據(jù)明顯優(yōu)勢,建議投資者以逢低做多為主。(和訊網(wǎng))
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