近三日，ICE延續振蕩下跌的勢頭，7月合約先后跌破前期76.17美分、75.35美分兩個壓力位，6月13日盤中低點74.31美分，再創2017年1月下旬以來新低（近一個月來7月合約跌幅14.73%）。受USDA棉花月報利空（美國和全球期末庫存均上調）、美國棉花各主產棉長勢和種植情況比較理想、外圍市場美聯儲6月加息即將到來以及南半球棉花大量上市有效不僅有效的緩解的全球高品質棉花供需壓力，ICE倉單持續觸底反彈（近三年來新高）等因素導致外盤、外棉現貨跌跌不休。筆者認為在本輪期現回調中，印度棉花供應、消費及種植雖起不到關鍵作用，但推波助瀾的作用還是不容忽視的，原因分析如下：

一、2017年印度種植面積大幅增加，加劇了2017/18年度棉花供需不確定性。據統計，截至6月2日，印度新棉播種面積已超過152 0173 3840萬畝，同比增長大約30%，而且由于預計今年的季風雨雨量為長期均值的98%，氣候理想，加上棉花與其它農作物比價效應突出，因此印度棉花的種植面積仍有非常大的增長潛力。而隨棉花高產、高品質新品種的全面推開，2017/18年度印度棉產量將有一個較大的增長。一些印度軋花廠和出口企業認為如果6-9月天氣適宜，印度棉產量或達到630-650萬噸，同比增長至少10%。

二、2016/17年度印度棉出口被美棉、澳棉及西非等前追后堵，急需突破口。據統計，2017年1-3月份印度棉花累計出口量44.36噸，同比增加4.12噸，增幅10.23%，其中3月份出口11.81萬噸，同比增幅23.01%，主要出口至孟加拉國、巴基斯坦、中國等，但一些外商、棉企表示，這個統計并不包括2、3月份協商取消、賣方毀約及延期裝運等合同，因此實際出口量或不足40萬噸，至10月份前至少還將有70-80萬噸棉花推向國際市場。另外，USDA月報預測2016/17年度印度進口外棉的數量將達到50.1萬噸（部分外商認為印度本年度進口將不低于60萬噸），但2017年1-3月份只進口了4.81萬噸，那么6-8月份抵港交貨的外棉仍非常集中（主要是美棉和澳棉）。

三、印度國內棉花消費被嚴重高估，產銷形勢下滑突出。據統計，3月份印度短纖紗的出口量為6455萬公斤，出口額1.986億美元，分別同比減少47.6%、39.3%，其中孟加拉國和中國的進口量分別同比下滑41%、65%。而從一些印度紗廠、出口商的反饋看，4、5月份印度棉紗的生產、出口形勢仍沒有任何好轉跡象。USDA*新報告顯示，2016/17年度印度國內棉花消費約517.1萬噸，基本與2015/16年度持平，但考慮到2017年上半年以來印度紗質不優，價不廉及越南、巴基斯坦、印尼紗等的輪番沖擊，印度棉紗內需、外銷起死回生的希望不大。（中國棉花網）