犠5月16日以來，鄭棉與ICE合演了一輪過山車行情，期貨下調1200-152 0173 3840點，6月份儲備棉輪出底價下調326元/噸形成鮮明對比的是5月下旬以來國內2016/17年度高品質、高等級新疆棉報價和成交價僅僅有些松動，個別資金緊張、急于落袋為安的棉企有50-100元/噸議價空間，斷裂比強度低、馬值大、長度短的皮棉報價降幅達300-400元/噸。

　　整體看，無論軋花廠還是貿易商手中的高品質棉花降價跑量的熱情不高，那么導致高可紡性皮棉抗跌的原因有哪些呢？

　　一、儲備棉輪出新疆棉的成交均價保持穩定，交易商競拍激烈。據中國棉花網統計，3月6日-6月6日，儲備新疆棉成交率保持在99%以上，成交均價15200元/噸以上（不討論品級品質差異），基本保持穩定。即便國內外市場出現變化，儲備棉競拍底價下調，但紡織企業、貿易商的信心依舊充足，儲備新疆棉一直是競拍、競價的焦點。

　　二、2016/17年度新疆棉供給局部開始吃緊，有蔓延的勢頭。從調查來看，截至6月上旬，北疆棉花加工企業機采棉基本售罄；而南疆為數不多的高品質手采棉資源基本被貿易商鎖定，部門軋花廠剩余少量低品質皮棉；而河南、山東、江浙等地倉庫“雙28/雙29/雙30”皮棉庫存下降明顯，供應壓力上升，部分紡企不得不主動下調棉花采購標準，由“雙28”降至3128/2128、3129/2129（斷裂比強度27cN/tex及以上）；5月下旬以來皮棉公路運輸出疆數量提高至2萬噸左右，也是因為內地原料供應出現缺口所致。

　　三、紡織企業對高品質棉花需求持續增長。據USDA月報顯示，2016/17年度我國棉花消費預計約720萬噸，但盡管本年度新疆棉品級、品質有較為明顯有提升，儲備棉輪出有序進行，外棉進口同比大幅增長，但高品質棉花的需求、消費仍舊旺盛。C32S及以下支數棉紗成為大部分紡企的主導產品，對于大部分棉紡企業而言，紡高支紗、紡高支精梳紗、新型纖維紗、高支混紡紗是獲取利潤、維持生產的關鍵。

　　四、外棉進口受到棉花進口配額的束縛。據海關統計，2017年4月，我國進口棉花10.49萬噸，同比增長3.51萬噸，增幅50.30%；2017年1-4月，我國累計進口棉花47.89萬噸，同比增加19.94萬噸，增幅71.36%。特別是5月下旬以來ICE主力合約跌破77美分/磅、76美分/磅關口，美棉、澳棉、西非棉、烏棉等保稅棉、船期棉報價呼應大幅下滑，ON-CALL點價合同及固定價合同不斷增長，EMOTSM與新疆棉的價差拉大到1000元/噸以上。但考慮到2017年共發放89.4萬噸1%關稅內進口配額，至5月底未用的配額或不足45萬噸，而且至少要堅持到2018年2月底前，因此高等級棉的需求將持續火熱。