導語：在璜涇鎮雙宏化纖的車間里，18臺高速紡24小時連軸轉。據企業主介紹，去年下半年開始，隨著原料價格上漲，加彈絲的價格也不斷上揚，企業年銷售額達到2億元，利潤比2015年提高近3個百分點。

　　據璜涇加彈行業商會負責人介紹，2016年初，化纖加彈絲價格經歷了歷史低谷，去年下半年，化纖行業去產能去庫存效果顯現，整個行業重新洗牌，原料POY價格連續上漲，加彈絲價格也水漲船高，熬過“寒冬”的化纖民企迎來了一波“春潮”，上游噴絲企業產品供不應求，下游加彈企業訂單不斷。今年1月初，加彈企業開機率處于高位。

　　經歷市場洗禮的璜涇加彈企業，生產管理水平有所提高，特別是在資金流動、質量控制、產品創新等方面持續向好，企業利潤率有所增長。據分析，降下來的產能不會立即提升，2017年對于化纖行業來說會延續2016年下半年的勢頭，加彈企業會繼續“回暖”。

　　而這個現象不僅僅只發生在加彈行業。與往年相比，今年整個聚酯行業庫存處于歷史低位，利潤處在近年來的*好水平。雖然臨近春節，但企業生產訂單和開機率并沒有明顯下降，生產呈現一片繁忙景象，前幾年經營虧損的“陰霾”一掃而光。

　　價格：2016年9月起的瘋狂上漲幅度“亮眼”

　　12月中旬，國內不少紡織企業都遇到了一個大難題：原料價格高企。從蘇州市盛澤鎮某紡織企業近一個月的報表可以看出，聚酯工廠報價幾乎每天都有100—300元/噸的上調。對于紡織企業來講，**天猶豫了，第二天漲價了，第三天又漲價了，第四天想買卻沒貨了……聚酯價格的持續上漲讓下游犯了難。

　　實際上，從2016年9月起，聚酯市場就已出現了一輪又一輪的上漲行情。數據顯示，截至2016年末，華東地區半光聚酯切片報價為7725元/噸，較9月23日上漲152 0173 3840元/噸，漲幅為25.61%；江蘇三房巷(600370,股吧)聚酯瓶片出廠價為8100元/噸，較9月23日上漲1400元/噸，漲幅為20.90%。滌綸長絲方面，華東地區滌綸長絲POY150D/48F報價為8800元/噸，較9月23日上漲2000元/噸，漲幅為29.41%；華東地區聚酯長絲FDY150D/96F報價為9750元/噸，較9月23日上漲2150元/噸，漲幅為28.29%；華東地區聚酯長絲DTY150D/48F報價為10450元/噸，較9月23日上漲1825元/噸，漲幅為21.16%；滌綸短纖報價為8700元/噸，較9月23日上漲1900元/噸，漲幅為27.94%。

　　利潤：超賣負庫存現象聚酯終端集中爆發促盈利提升

　　2016年，我國聚酯產量受春節期間大規模檢修以及G20峰會期間檢修雙重影響，全年產量僅增加3%左右，截至年底，聚酯全行業庫存降至3-4天，部分品種已經超賣負庫存，生產利潤也是大幅抬升至500-600元/噸，FDY品種生產利潤更是抬升至1000元/噸附近。

　　據期貨日報記者年末實地了解，三房巷集團瓶片1-3季度為負庫存，4季度進入淡季才開始累庫存；華西特種化纖廠滌綸短纖目前是負庫存；張家港欣欣化纖前期超賣，現在是負庫存；有市場人士表示，多數滌綸長絲生產企業產品庫存在5天以內。下游加彈企業中，少部分資金寬裕的原料POY庫存在15天以上，大部分都在10天以內。

　　而從產業鏈角度分析，PTA按620元的加工費多數時間要虧損，滌綸長絲統一按1200元的加工費計算，滌綸半光FDY50D的現金流目前達到2500-3000元/噸。

　　此外，下游產品需求的回暖是促成聚酯市場走好的關鍵性因素。就盛澤市場而言，今年10月、11月染廠生意一直繁忙，面料訂單集中到達，開工率高位運行，對滌綸長絲的需求持續向好。今年下游消費中，運動休閑品牌銷售非常喜人，前幾年的庫存都加速消化，終端品牌銷售額有5%—10%不等的增長。與此同時，國外消費也呈現同步增長，直接帶動國內紡織業消費能力的提升。

　　為何聚酯終端會集中在這個階段出現爆發式的增長？一方面，原材料的上漲是出乎意料的，國內大宗商品價格在漲，運費也在漲。在這種成本上漲的環境下，第二、第三季度的訂單提前釋放。另外，往年聚酯市場呈現供大于求局面，經歷了競爭淘汰后，供需逐步平衡。

　　后市：經營情況明顯好轉，挺價底氣十足

　　2016年生產經營情況明顯好轉，挺價的底氣也較足。值得注意的是，盡管當前聚酯中切片、短纖、長絲生產經營穩定，但細分領域出現了一定的分化。如短纖企業近期受到棉花價格偏弱、紡織企業訂單減少、春節假期臨近等因素影響，訂單相對偏少。長絲由于目前庫存水平*低，部分出現超賣現象，在手的訂單情況尚可，生產經營利潤水平較好。

　　下游織造企業生產仍有利潤，開機負荷高于往年，對聚酯滌絲原材料備貨較足，但擔心春節后外貿訂單能否承受原材料價格大幅上漲的壓力。印染企業由于靠近終端，在臨近春節假期的時間節點，當前訂單可以生產一周左右，新接訂單也較好。

　　另外去年9月以來聚酯價格表現強勢，但這是成本上升、階段性供應不足以及資金推動等因素共同造成的。隨著年末的到來，聚酯供應過剩的問題將逐漸顯現，加之部分細分產品的終端消費并不理想，價格向下傳導是否順暢，是聚酯行業*主要的關注點。

　　目前來看，切片、短纖和長絲沒有大的問題，但下游紡織企業前期原料備貨較足，年前需求可能已經透支。而2017年總的形勢來看整體運行將持續走好。