長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

業內人士分析認為，C2M不是一個隨風而過的題材，它實際上是一個看上去可能相對較長的賽道和浪潮。

在具體投資機會上，機構認為，C2M模式興起除了C2M運營商有望受益外，對消費行業將產生*為深刻的影響。上游供應商有望借助C2M模式鞏固和開拓國內渠道，能和這些大電商一起做供應鏈整合、數據分析、賦能工廠的生態商受益較大，長期有利于提升公司整體盈利。

龍頭品牌有更好的發展

方正證券分析師靳曉雪指出，C2M正成為各大電商平臺未來競爭的新賽道。

靳曉雪指出，電商C2M模式的核心是數據賦能、高效捕捉需求阿里所設想的C2M模式是研發、生產、銷售全鏈路的數字化，基于已有的相對完善的用戶畫像體系，不僅要建立快速反應的供應鏈，還要提高制造企業的需求感知能力；不僅要打造一款或幾款爆品，還推出系列爆款，搶占某一細分市場的品牌認知高地。

萬聯證券分析陳雯近期發布的研究報告指出，C2M在我國處于早期發展階段，隨著技術的進步和消費者的成熟，各大電商的紛紛布局，將迎來快速發展期。

陳雯認為，隨著C2M模式的推進，**性價比和個性化定制，將*大滿足消費者的需求，下沉市場開發程度將越來越高，電商滲透率將達到一個新高峰，對消費有積*的促進作用，對從制造端到渠道端的整個產業鏈均會產生變革， 尤其對庫存占比高的紡織服裝、輕工制造、家電行業積*影響更大。此外，對渠道端的商貿零售行業也造成沖擊。

當然，C2M模式對行業內的公司也并非雨露均沾的的普惠，品牌效應對于公司在市場中分得蛋糕的多少將起很重要的作用。

國金證券認為，從品牌商角度來看，品牌存在的意義主要在于“降低搜索成本”或者“彰顯消費者身份”，C2M戰略并不會令品牌消失，而是有望為具有強大供應鏈能力的工廠提供更多流量，助力其成長為國內新品牌。

陳雯認為，龍頭品牌能有更好發展，同時消費者對性價比的追求也會加速形成更多新的小眾品牌。品牌是企業對產品質量的一種保證。品牌除了帶給消費者價值認同和個性之外， 還能夠節省消費者的選擇時間和交易成本，提高消費效率，降低風險。C2M模式下，原本就有較大市場占有率，顧客忠誠度、粘性高的品牌將會更上一層樓，價格的下降會促進消費者對該品牌的消費，市場占有率達到一個更高的水平。但這并不意味著會形成壟斷市場，一些小的企業也可以通過其優質的質量，更為優惠的價格，細致的服務吸引一部分消費者，從而形成一系列的小眾品牌。

陳雯指出龍頭品牌能有更好發展，同時消費者對性價比的追求也會加速形成更多新的小眾品牌。

重點關注提前布局公司

陳雯建議重點關注提前布局C2M及供應鏈改革的企業以及各消費行業品牌龍頭企業。

據wind數據表明，紡織服裝行業平均產成品存貨在2017年達到1004.43億元的峰值，之后逐年降低，在2019年達到886.81億元，但依然非常龐大。

華西證券指出，就服裝行業而言，2015年時行業也有過一輪C2M定制風潮，但并未形成規模化效應、帶來成本降低，這一模式的關鍵在于一是利用關鍵詞等技術手段及時發現需求；二是快速生產的供應鏈能力；三是解決訂單的不穩定性。

陳雯認為，C2M戰略的發布將有利于利好紡織服飾產業內四類企業。一是在傳統模式下取得較好的電商業績的企業，這些企業有一定的客戶基礎，且積*參與C2M改造進程；二是前店后廠模式的電商運營制造企業，早些時候就有發展F2C戰略；三是產業數字化的系統服務商；四是一些優質的制造商，且已經成功打造自有品牌，在C2M模式下將可能進一步擴大其品牌知名度。

陳雯指出，部分服裝品牌商正積*探索產業鏈C2M改造，與淘寶、京東、蘇寧、拼多多等電商平 臺建立合作關系，借助平臺搜集的數據提升研發、生產、銷售的數字化水平。品牌商加快供應鏈反應速度，根據零售數據可以快速研發、生產更符合消費者需求的商品， 服裝、鞋類等規模化定制也有望逐漸成熟。

陳雯建議重點關注目前積*布局的紡織服裝上市公司包括美邦服飾(002269,股吧)、奧康國際(603001,股吧)、華紡股份(600448,股吧)、如意集團(002193,股吧)、夢潔股份(002397,股吧)、歌力思(603808,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)、天創時尚(603608,股吧)、 柏堡龍(002776,股吧)、搜于特(002503,股吧)等。已經在淘寶特價版開店的上市公司包括安踏體育、巴拉巴拉、森馬服飾(002563,股吧)、波司登、孚日股份(002083,股吧)等。

陳雯認為，C2M對輕工制造行業中的家具行業影響*大。

陳雯指出，存貨和渠道是家具行業的兩個痛點，存貨高、渠道少、中間環節多、價格不透明。根據國家統計局數據，2020年2月，家具行業內存貨740.60億元，且每年的峰值都在增加，因為中間環節多，層層加價導致的價格不透明也深受消費者詬病。此外，顧客在家具購買要求上也發生了變化，從適用到美觀，從質量到品牌，從售后服務到環保。C2M模式在家具行業的推進，將解決這兩大難題，消費者和工廠直連，定制服務進一步升級，價格大幅下降，也更 加透明；在渠道上，可以盡量精簡經銷商，擴展線上渠道，利用大數據進行智能生產 也能提高生產效率和創新能力。

陳雯認為C2M利好定制家具品牌龍頭和提前布局的企業，建議關注已有布局C2M的歐派家居(603833,股吧)、德爾未來(002631,股吧)、美克家居(600337,股吧)、皮阿諾(002853,股吧)等。

陳雯認為，對于家電行業來說，C2M戰略驅動制造業智能升級，有望大幅縮短家電消費鏈條。強勢家電品牌商有望更為受益。對于在傳統模式下就品牌知名度較高的制造企業而言，通過與電商平臺C2M合作，銷售環節大幅縮減，減少銷售過程中各個層 級對產品的加價，*終各方利潤都增加。另一方面，大品牌家電制造商也使得電商平臺議價能力減弱，降低利潤重新分配過程中電商平臺獲取的利潤。

陳雯指出，目前， 已經有一些家電企業通過C2M模式獲利，或正在布局，包括惠而浦(600983,股吧)、萊克電氣(603355,股吧)、 長虹美菱(000521,股吧)等。

不過，陳雯認為，C2M對線下零售和傳統電商均造成沖擊，加速行業變革。

陳雯指出，2019年，全國網上零售額106324億元，比上年增長16.5%，其中，實物商品網上零售額85239億元，增長19.5%，占社會消費品零售總額的比重為20.7%。C2M作為電商模式的新變種，在技術條件日趨成熟情況下，進入快速發展期，將會加速商貿零售行業的變革，進一步擠占線下零售的生存空間。