????基金對紡織服裝行業持倉比例處于較低位置，4Q18較3Q18持倉比例基本保持穩定公募基金重倉持股紡織服裝行業占比自4Q15起呈現持續下降的趨勢，在3Q17達到*低值0.23%，4Q17開始逐步上升，上升至2Q18的0.61%后，3Q18下降至0.46%，而4Q18上升0.01個百分點至0.47%，基本保持穩定。

從重倉基金數量上看，服裝家紡行業公司排名靠前4Q18服裝家紡板塊的公司重倉基金數量相較紡織制造公司更多，持有基金數量排名前五的標的全部為服裝家紡公司，歌力思(603808,股吧)（22只）、森馬服飾(002563,股吧)（18只）、比音勒芬（16只）、富安娜(002327,股吧)（9只）和開潤股份（9只）。15個標的基金持有數量較3Q18有所增加，但增加數量不多，均在1-3之間。

從重倉基金持有股份總數來看，服裝家紡行業公司持股數量較多4Q18持股數量排名前五的標的分別為百隆東方(60152 0173 3840,股吧)（7434.80萬股）、海瀾之家(600398,股吧)（5932.29萬股）、森馬服飾（5739.95萬股）、歌力思（2831.49萬股）、奧康國際(603001,股吧)（2465.81萬股），大部分為服裝家紡行業的公司。

從基金重倉市值來看，森馬服飾居首，諸多標的降幅明顯4Q18基金重倉市值排名前五的紡織服裝行業標的分別為森馬服飾（5.12億元）、海瀾之家（5.03億元）、歌力思（4.60億元）、百隆東方（4.11億元）和比音勒芬（3.27億元）。4Q18基金重倉的22個可比標的中，14個標的基金持有市值較3Q18有所下降。（可比標的為4Q18和3Q18均為有基金重倉的標的。）紡織服裝行業基金持倉變化小結：基金配置整體偏低，高股息率公司關注度提升從基金重倉的配置比例來看，4Q18環比3Q18并沒有太大的變化，整體處在歷史較低水平，且低于自由流通市值占比，反映出基金對紡服行業關注度不高。從機構數、持股總量和重倉市值的變化情況來看，4Q18基金對高股息率的公司關注度有所提升。行業近三年股息率排名前十的公司大多在4Q18的持倉市值有增長，包括：九牧王(601566,股吧)、聯發股份(002394,股吧)、海瀾之家、魯泰A、孚日股份(002083,股吧)、偉星股份(002003,股吧)、百隆東方。我們認為主要因為在市場行情下行的階段，高股息標的具有較好的防御屬性。

風險提示人民幣匯率波動風險；原材料價格上漲風險；終端需求不景氣風險；供應鏈升級不及預期風險