01

　　市場分歧與展望

　　鄭棉短期內依然難逃震蕩區間：受大宗商品價格管控政策影響，鄭棉跟隨商品震蕩走低。為抑制輸入型通脹，人民幣升值預期增強，在國儲庫存進一步下降后，進口棉，進口紗作為彌補缺口的重要補充，匯率升值有利于降低進口成本，國內供需矛盾減弱，進而抑制國內棉花上漲空間。繼限電令后，廣佛疫情升溫，令廣東地區面料市場再次蒙上陰影，張槎織機負荷在本周有所下降，預計下周降幅將持續。

　　突破區間震蕩的邏輯偏向于中長期，可見本周筆者的思考。目前來看，供應產量端的驅動邏輯正得到印證，春播后的首批調研團已經結束調研，從報告來看單產和面積的降低也是符合我們預期，但單邊盤面尚未交易這點，從9-1價差來看，遠月僅僅出現少許升水。需求消費端的驅動邏輯尚無數據支撐，不過從紗線、和坯布端價格發展來看，下游仍維持淡季不淡的局面，廣佛產銷降低在淡季背景下影響有限，進一步需要關注疫情發展情況。

　　交易層面上，內外棉價多次突破未果，信心受損，利空因素出現帶來的多單恐慌出逃的情形增多。與此同時，基本面利多驅動尚未顯現，需時間等待。隨著價格出現進一步下跌，左側多單可借機輕倉入場。

　　02

　　棉紡產業回顧

　　棉紡產業回顧：本周國內棉花現貨價格下跌，現貨交投好轉。紡企采購意愿仍尚可，不過新增掛單不多，掛單當前處于09合約152 0173 3840-15100區間。本周鄭棉大幅下跌，純棉紗市場交投明顯放緩，棉紗價格多數持穩，局部高價有所回落，市場短期預期轉向，跌價預期增強。但由于部分紡企仍有排單，尤其常規品種，故庫存未出現明顯上升。開機繼續持穩。本周全棉坯布維持平穩偏弱運行，坯布交投持續走弱。成交方面維持走弱，現貨訂單減小，發貨不及前期，織廠訂單持續縮減。廣東局部地區出現限電現象，織廠和染廠生產受到影響，做四停三或做五休二，織廠開機率下滑。隨著走貨減少，織廠庫存下滑速度減緩，目前庫存壓力暫不大。

　　03

　　其他數據

　　1、期貨市場

　　2、種植替代

　　3、需求替代品情況

　　4、內外價差情況

　　5、棉紡織行業情況