? ?5月25日，由鄭商所主辦的“鄭商所基差貿易聯動點價服務PTA產業推介會”在杭州舉行。此次推介會得到了聚酯產業鏈主流企業的廣泛關注，來自全國聚酯產業企業代表逾200人參會，與會人士對基差貿易的聯動點價功能表現出濃厚的興趣。

　　據了解，隨著PTA期貨的成熟、產業的發展及市場結構的改變，聚酯市場中涌現出了更加豐富的定價模式，其中，基差點價已成為聚酯行業線下的主流模式，在貿易中發揮著重要的作用。今年年初，基差貿易聯動點價功能在鄭商所綜合業務平臺上線，進一步提高了基差貿易的效率，疏通了基差貿易中人員占用、平倉滑點的痛點。

　　近年來，為打通期貨市場服務實體的“*后一公里”，鄭商所持續發力，探索期貨市場服務實體經濟的新途徑、新方式。據鄭商所相關負責人介紹，結合線下基差貿易的現狀，今年鄭商所綜合業務平臺在基差貿易業務基礎上推出了聯動點價功能，并根據市場反饋進一步優化。當前有多期貨賬戶的被點價方客戶不僅可以自主選擇期貨交易賬戶的頭寸進行平倉，還可根據套保比例自主設置平倉比例。使用平臺基差貿易掛牌交易的客戶，點價方在點價時，平臺會凍結點價方保證金，在一定程度上提高了履約能力，提升了交易效率。

　　聯動點價的出現對于聚酯產業來講，不僅滿足了市場發展的需求，也更加充分地發揮了期貨價格發現功能，促進聚酯產業穩健發展。

　　記者從會場了解到，基差貿易已成為市場主流，市場報遞盤只聞基差而*少“一口價”。2021年開始，PTA市場基差點價進入了合約模式。杭州忠樸投資咨詢有限公司總經理卜紅楓表示，目前PTA現貨市場中基差交易占到95%以上，像逸盛石化等供應商，今年已有30%的合約量是由買方來進行點價，已經改變了PTA長約此前單純的均價模式。

　　“上游廠家引入部分點價權，相當于上游廠家承擔了一部分貿易商的角色，可以更全面的服務下游聚酯工廠。”業內人士表示，目前貿易商基本上都是采用基差點價模式，相當成熟。聚酯工廠采用的是后點價，不管價格如何都不會影響工廠的原料供應，可以與銷售同步把原料的采購成本鎖定，達到穩定經營的效果。聚酯工廠后點價以后，部分工廠降低了合約采購比例，現貨貿易量相應的得到擴大。

　　值得注意的是，由于后點價是把主動權交給了下游工廠，所以這其中也會涉及到一個對市場判斷節奏的問題。“后點價成交初期的一個價格變動，會帶來一部分的違約風險。”中基寧波聚酯事業部總經理董立表示，貿易點價更多采用的是預收款，有時行情變動過大，超出了預收款可以做到的風險“安全墊”，面臨違約風險。不僅如此，也有人工掛單導致的點價方錯過合意的價格，信息不對稱可能造成買賣雙方對平倉結果產生爭議。

　　“推出聯動點價，切合了當前整個聚酯產業的需求，該功能符合線下交易習慣，易于客戶接受和使用。聯動點價讓點價結果真實、有效、準確，提升傳統貿易環節中間的定價速度，節約時間成本，也避免人為操作可能帶來的糾紛。”董立稱。

　　在他看來，鄭商所能夠針對聚酯市場的變化同步推出聯動點價新功能，是期貨市場能夠充分貼近現貨市場的一種體現。產業鏈企業對此也是抱有積*的學習心態，踴躍參加相關的市場培育活動，希望盡早參與進來。

　　記者了解到，鄭商所將平臺的倉單交易和基差貿易品種均增加到15個，進一步拓寬了平臺的服務范圍。

　　“鄭商所場外業務綜合平臺各項業務的快速發展，契合了實體企業風險管理需求，促進期現結合的發展。隨著平臺在倉單交易品種逐步擴圍，各項模式多層次的立體發展，市場規模將會進一步增加。”銀河德睿期現業務部副總經理李節說。

　　鄭商所相關負責人介紹，鄭商所將緊緊圍繞服務市場做功課，進一步豐富倉單交易、基差貿易、場外期權等已上線業務的內涵和外延，通過豐富場外交易模式、健全期現(場內外)聯動機制、擴大外聯合作服務范圍和半徑進一步提升服務能力和水平。一是實現與其他平臺的對接，發揮各自的優勢，實現場外平臺做大做優做強。二是開展非標倉單業務研究，推出非標倉單交易，豐富非標倉單應用場景，為現貨輸出標準和管理。