01

發放70萬噸棉花配額

“五一”長假前夕，國家發改委于4月30日傍晚公布關于2021年棉花關稅配額外優惠關稅稅率進口配額申請有關事項的公告，公告稱，為保障紡織企業用棉需要，經研究決定，今年發放一定數量的棉花關稅配額外優惠關稅稅率進口配額。

此次發放的棉花進口滑準稅配額數量為70萬噸，全部為非國營貿易配額。其中，40萬噸限定用于加工貿易方式進口；30萬噸不限定貿易方式，獲得配額的企業申領配額證時可自行選擇確定貿易方式。企業可單獨申請加工貿易配額或不限定貿易方式的配額，也可同時申請。

此前市場傳言配額數量200萬噸，此次結果公布配額數量為70萬噸，遠未達到市場預期。此前中國紗線網已預測過發放配額數量或在100萬噸以內，70萬噸的數量對棉花市場供應量的影響不大。

毫無疑問，發放棉花配額短期內將增加國內棉花供應，短期對國際棉價有一定支撐作用，也將對國內棉花市場形成一定壓力。后續還需關注新疆棉事件發展、下游訂單情況以及是否再度增發配額（市場傳言今年的7月份左右有可能增發棉花配額）。

02

假期外盤商品全線飄紅

多個品種創下新高，ICE棉花也跟隨走強

“五一”假期，外圍市場風起云涌，美元大幅抬升，引發市場劇震，但在需求復蘇支撐下，大宗商品依舊全線拉升。

美油升至兩個月新高。美元指數持穩于91之上，道瓊斯指數屢創新高。全球供應吃緊預期支撐下，“五一”假期CBOT玉米大幅飆升，帶動農產品全線走強，疊加中國發放棉花進口滑準稅配額數量70萬噸，市場預期中國進口棉短期數量會增加，一定程度上支撐美棉走強。

03

預期棉花產量驟減，

市場表現：美棉>鄭棉>印棉

5月后棉花進入傳統的天氣與政策市。本年度種植面積大幅縮減，惡劣的天氣和疫情將影響種植人力與物資的可能性導致未來有棉花產量驟減的預期。尤其對于美棉和印棉來說，天氣與疫情的不利影響使5、6月供需平衡表預期向好，支撐棉價重心呈波浪式從152 0173 3840緩慢上移至16500元/噸附近。動蕩的時局下，農產品板塊強勁的走勢預計也將提振鄭棉。對比中、印、美三國種植面積縮減和天氣情況，以及下游消費的預期，2020/21年份三國棉價的強弱關系依然是美棉>鄭棉>印棉。

雖然市場預期向好，但棉花現貨供應充裕，國際庫消比屬于歷史高位，政策調節手段豐富有效，若價格暴漲導致政策調整增加供應，則很可能會重蹈2018年覆轍，使2109和2201合約面臨巨大的實盤交割壓力。

04

“五一”假期消費市場火爆

中國“五一”假期旅游市場火爆，經文化和旅游部測算，2021年“五一”假期，全國國內旅游出游2.3億人次，同比增長119.7%，按可比口徑恢復至疫前同期的103.2%。

據去哪兒網表示，今年“五一”假期人均出游時間達4.18天，超過2019年的3.83天、2020年的4.06天，人均1713元的花銷創近年“五一”假期新高。

尤其值得注意的是，在剛剛過去的“五一”假期，未發生疫情通過文化和旅游系統傳播事件。

經文化和旅游部測算，2021年“五一”假期，實現國內旅游收入1132.3億元，同比增長138.1%，按可比口徑恢復至疫前同期的77.0%。

中美一季度經濟表現強勁。中國一季度GDP增速18.3%，創歷史新高。符合市場預期，顯示經濟穩定恢復。假期內美國公布了多項重磅數據，美國3月貿易逆差大幅擴大5.6%，創下744億美元的紀錄新高。美國商務部公布，首季GDP環比年率初值為增長6.4%，美國4月ADP就業人數增加74.2萬，創去年9月以來*大增幅。雖然美國通脹將會上升，但美聯儲主席鮑威爾表示，即將到來的物價上漲將是短暫的，美聯儲4月會議一如預期維持利率不變，并維持月度債券購買規模不變。歐洲央行一如預期維持政策不變，并保持大規模刺激措施不變，稱疫苗接種進展將推動經濟快速反彈。

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印度訂單回流沖減淡季預期，

美歐訂單政策風險仍需關注！

根據印度衛生部的數據，印度已連續14天單日新增確診病例超過30萬例，累計確診破2千萬。世界衛生組織稱印度疫情已向周邊擴散，尼布爾、不丹等鄰國過去幾周新增新冠確診患者激增，東南亞的老撾、泰國、日本等也未能從新一輪擴散中幸免。印度疫情的嚴重程度對紡織行業的影響將重復去年10月時的訂單回流，大幅沖淡原先市場對淡季的預期以及歐美在3月末新疆棉禁令的負面影響，使國內紗線坯布庫存繼續維持低位，累庫延后。

另外，因疫情封鎖，印度人力與農用物資生產流通不暢，5月的種植無法正常開展，或導致印度棉花產量縮減。這些都對鄭棉利多，但后續疫情繼續在國際范圍擴散，各國重回封鎖狀態，無疑會打亂經濟復蘇節奏，棉花、紗線的消費恢復同樣將放緩。

印度疫情帶來的訂單回流削減淡季預期，不過印度疫情導致的短期訂單回流在持續性上不及歐美訂單的政策性風險，只是給了企業更多的調整應對時間。

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