? ? ? ?專家觀點

　　雖然大型煉化一體化項目是值得肯定的發(fā)展趨勢，但可以預(yù)見，產(chǎn)品逐漸趨于同質(zhì)化，一些大宗產(chǎn)品很快會過剩。企業(yè)要保持競爭力，就要不斷升級產(chǎn)品，進(jìn)一步提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　又到一年“年報季”，各大上市公司陸續(xù)發(fā)布了2020年度報告。

　　記者注意到，在石化領(lǐng)域，近兩年迅速崛起的民營大煉化恒力石化、榮盛石化業(yè)績亮眼。尤其是恒力石化，2020年實現(xiàn)歸母凈利潤152 0173 3840.6億元，同比增長34.28%，這一數(shù)據(jù)幾乎要趕上同期中國石油190億元的歸母凈利潤。榮盛石化也表現(xiàn)不俗，實現(xiàn)歸母凈利潤73.08億元，同比大增231%。

　　龍頭企業(yè)業(yè)績增長強(qiáng)勁

　　根據(jù)恒力石化公布的年報，2020年共實現(xiàn)營業(yè)收入1523億元，同比增長51%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤152 0173 3840.6億元，同比增長34.28%。截至2020年末，總資產(chǎn)達(dá)1910億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)469億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)32.55%。

　　以中國石油作對比，2020年其營業(yè)收入為19338億元，是恒力石化的12.7倍，但歸母凈利潤為190億元，僅為恒力石化的1.4倍，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅1.6%。

　　事實上，恒力石化業(yè)績近兩年才出現(xiàn)明顯增長。2018年，其營業(yè)收入為600.7億元，僅約為當(dāng)前的三分之一，歸母凈利潤33.3億元，為當(dāng)前的四分之一。

　　2019年，作為國內(nèi)對民營企業(yè)首次放開的大型煉化項目，恒力石化2000萬噸/年煉化一體化項目順利投產(chǎn)，成為其業(yè)績大幅增長的主要驅(qū)動力，恒力石化當(dāng)年營業(yè)收入突破千億元，達(dá)1007.8億元，同比增長68%，歸母凈利潤突破百億元，達(dá)100.2億元，同比暴漲200%。

　　對于業(yè)績大增的原因，恒力石化在2020年年報中指出：“主要原因為本年度150萬噸乙烯項目、PTA—4項目、PTA—5項目投產(chǎn)，2000萬噸煉化一體化項目較2019年增產(chǎn)5個月，公司貿(mào)易額增加使得本年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)大幅增加。”

　　同樣坐擁大煉化項目的還有榮盛石化，其在浙江舟山的4000萬噸/年煉化一體化項目一期也于2019年底前全面順利投產(chǎn)。年報顯示，榮盛石化2020年實現(xiàn)營業(yè)收入1072億元，同比增長30%，實現(xiàn)歸母凈利潤73.08億元，同比大增231%。

　　“一滴油到一根絲”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯

　　縱觀這些民營大煉化企業(yè)的發(fā)展歷程，無一不是從下游化纖到上游煉化全產(chǎn)業(yè)鏈逐步打通的歷史。

　　資料顯示，恒力石化起步于織造，此后控股股東恒力集團(tuán)將大型石油煉化項目和PTA業(yè)務(wù)注入，逐步發(fā)展形成了“原油—芳烴、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用絲及工業(yè)絲、工程塑料、薄膜”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　榮盛石化同樣如此，起步于化纖行業(yè)，此后逐漸向上游延伸，開始涉足PTA、大煉化項目，目前也完成了從“一滴油到一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局。

　　“去年初國際油價暴跌，但去年4月底至今又持續(xù)回升，在此背景下，煉化企業(yè)采購的原油價格持續(xù)處于相對低位，而生產(chǎn)出的成品油售價又在相對高位，因此企業(yè)實際盈利情況較好。”卓創(chuàng)資訊資深分析師安光對記者表示，“另外，恒力石化和榮盛石化在成功打通‘原油—PX—PTA—聚酯-織造’全產(chǎn)業(yè)鏈之后，可以借助各個環(huán)節(jié)的盈虧互補(bǔ)情況來綜合調(diào)節(jié)自身收益，具備更靈活的競爭能力。”

　　“2020年是恒力石化煉廠運(yùn)營的第二個年份。在油價巨震和較長時間維持中低油價的背景下，其高附加值、多品種組合的化工產(chǎn)品具備更好的防御性，在油價上抬、需求回暖階段也具備更強(qiáng)的盈利彈性。”中信建投證券股份有限公司研究員鄧勝指出。

　　此外，安光還指出，新的大煉化企業(yè)工藝技術(shù)優(yōu)勢較強(qiáng)，產(chǎn)品成本低于行業(yè)水平，也是盈利的主因。

　　“擴(kuò)能潮”下競爭壓力陡增

　　事實上，除了恒力石化、榮盛石化這兩個較早布局大煉化項目的企業(yè)外，目前正在規(guī)劃或建設(shè)中的大煉化項目不在少數(shù)。比如，盛虹石化1600萬噸/年煉化一體化項目正加速推進(jìn)，預(yù)計今年底建成投產(chǎn)；山東裕龍島4000萬噸/年的煉化一體化項目一期也已開工，預(yù)計明年建成投產(chǎn)。

　　在業(yè)內(nèi)看來，隨著大型煉化一體化項目集中上馬，除進(jìn)一步加劇成品油過剩外，芳烴、烯烴等基礎(chǔ)化工品產(chǎn)能也迅速攀升，在未來三年內(nèi)或?qū)⑼瑯映霈F(xiàn)過剩。

　　中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2020年度重點石化產(chǎn)品產(chǎn)能預(yù)警報告》指出，其監(jiān)測的聚碳酸酯、PX產(chǎn)品以及基礎(chǔ)石化原料中的乙烯、丙烯產(chǎn)能利用率呈下降趨勢。

　　“大家都看到了PTA—PX這個產(chǎn)業(yè)鏈的‘錢景’，或者順著這個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，有很多新上項目，競爭肯定會越來越激烈。”中國石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場營銷研究所專家李振光坦言，“雖然發(fā)展大型煉化一體化項目的趨勢是好的，但目前可以預(yù)見的是，產(chǎn)品都有同質(zhì)化趨勢，一些大宗產(chǎn)品馬上會過剩，變成競爭比較激烈的產(chǎn)品。要保持競爭力，就要不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，保持自己的競爭優(yōu)勢。”

　　安光也對此表達(dá)了類似看法：“在目前政策及資金支持的雙重利好下，從煉油到化工，技術(shù)都非常成熟，各大企業(yè)的產(chǎn)品差異化不明顯。不過，先投產(chǎn)搶占市場份額的企業(yè)會更具備競爭力。未來2—3年，PX—PTA-聚酯的新增產(chǎn)能主要是以產(chǎn)業(yè)主力供應(yīng)商繼續(xù)擴(kuò)能為主，行業(yè)集中度較高，頭部企業(yè)的行業(yè)話語權(quán)較強(qiáng)，市場的成熟度也較高。”