? ? ? 2021年元旦，一年一度的跨年行情又開始了，然而和往年比起來，今年顯得特別“瘋狂”。截至1月14日，CYC32S純棉紗價格報收24050元/噸，與上個月同期相比，大漲2152 0173 3840元/噸，漲幅9.82%。

　　從近日對部分紡企調查來看，自12月下旬開始春節前原料補庫便已全面展開，相比較而言大中型紡企采購、囤貨意愿更強，部分紡企棉花原料庫存上升至40-60天左右。而小紗廠補庫意愿偏低，仍未明顯脫離“隨用隨買”的狀態，但棉花庫存上升至20-30天的企業占比較高。究其原因可能為以下幾點：

　　一、由于10、11月份外貿公司、服裝及面料企業、棉紡織廠接單形勢比較順暢，被壓抑了大半年的外貿、內銷消費熱情得到集中釋放，大中型紡企的訂單普遍排到1月下旬甚至春節前；

　　二、春節大量人力返鄉，疫情的不確定性上升，很大一部分紡服企業加班加點抓緊春節前趕單，以期盡早、盡快的交貨并回收貨款，降低風險，棉花采購隨之放量；

　　三、在原油、能源等大宗商品牛市及2021年通脹的大背景下，不僅棉花加工、貿易企業、投機商判斷2021年棉市上漲可期，紡企也認可棉價“易漲難跌”，適量囤積原料成為必然選擇。

　　從紡企產銷情況來看，截至1月14日，中國紗線庫存指數已跌至5.9天，創歷史新低。很多紡企目前基本已無庫存，沒有棉紗現貨可售，需按單排產，紡企的開機率也維持在近年來高位。本次年前行情與2020年國慶期間的行情不同，本次下游有終端訂單支撐，從宏觀的大視角來看，疫苗的投放使用，對遠期的消費有修復預期，海外市場進入了補庫周期，沃爾瑪之類的商超、大賣場訂單開始集中下發到國內加工廠；國內紡織服裝業常規的秋冬季補單及春夏訂單下發，產生了集中性的需求。

　　利潤方面，紡企在去年8月前的日子并不好過，經歷了長時間虧損之后，好不容易在10月的行情中出現盼頭，結果由于原料棉花上漲過快，等到了10月中旬行情又戛然而止，一些提前訂原料的紡企被打了個措手不及，根本沒有享受到棉紗漲價的收益。而本次行情卻有所不同，目前無論是即期利潤還是用20天原料利潤，紡企的盈虧都已超過千元。幾乎零庫存加上利潤尚可，這段時間則成了紡企業績扭虧轉盈關鍵點，因此，紡企對外報價上也往往采取挺價的策略，漲價意愿較強，在接單方面連大單長單都不愿意接。

　　雖然內紗依然在漲，但價格已從瘋狂中回歸理性，然而進口紗外盤卻依然在上漲，內外紗價倒掛。截至1月14日，FCYINDEXC32S報收24116元/噸，較上月同期上漲2364元，漲幅10.87%。由于疫情導致的供需錯配，海外國家的紡紗產能仍未完全恢復，開工率在7-8成左右，但需求恢復較好。另一方面，由于疫情物流運輸問題也比較大，集裝箱緊缺的問題依然嚴峻，海運費增加也成為了外紗“剎不住車”的主要原因之一。

　　另一方面，美國海關和邊境保護局表示，美國將禁止進口來自中國西部新疆地區的所有棉花和番茄制品，同時也適用于第三國加工或織制造的產品。這意味著新疆棉制成的紡織品服裝，不管以何種方式，都將無法進入美國市場，這對新疆棉以及使用新疆棉的國產純棉紗將形成不利影響。其實在去年11月30日，美國就已經開始對我國實行新疆棉禁令了，但僅針對兵團，影響面較為有限，但本次升級成針對所有新疆棉，影響加深。

　　從表面看，如果出口美國的訂單只能使用進口紗，那么將對進口紗利好，如果因此導致國產紗與進口紗價格倒掛，那么國產紗的優勢也將顯現出來，若訂單下游為出口至非美國家或者內銷訂單，原本使用進口紗的訂單則會更傾向于使用國產紗。也就是說新的禁令有可能形成下游使用方面的轉換，整體對純棉紗需求的減少并不見得會有大量萎縮。但從更深的角度去看，禁令的出臺會影響下游對未來訂單的預期。

　　目前下游備貨棉紗或坯布多是基于對年后旺季行情的看好，包括出口和內銷，若出口美國訂單受阻，預期就會被打掉一部分，這將對整個產業鏈形成一定打擊。