近幾日,ICE棉花期貨主力合約再次站上80美分/磅、81美分/磅，盤中觸及近兩年高點，棉花企業、貿易商、投機機構的熱情持續高漲.幾家國際棉商判斷,ICE主力背靠80美分/磅，向85美分/磅揮師挺進的概率大幅上升，對于在75-80美分/磅沒有及時“上車”的買入做多的貿易商、棉紡織企業而言,“踏空”本輪反彈行情基本得到確認。

從青島、張家港等地的棉花貿易企業報價來看，包括美棉/巴西棉/澳棉/西非棉/印度棉等在內的船貨、保稅棉基差雖然并沒有隨ICE創近兩年新高而調整，但詢價、出貨呈現觸頂回落跡象，除了報價（含基差、一口價）高于紗廠、中間商的預期外，1%關稅配額短缺、人民幣升值階段性減緩、2019/20年度美棉、巴西棉、西非棉等品質指標、可紡性及一致性下滑等等,也是制約美金報價棉花成交的重要因素。

筆者認為,ICE再次進入上漲通道，突破前期高點的原因可歸納如下幾點：

一是美國政府推出大規模財政刺激計劃非常可期，不僅美國股市、債等迎來“狂歡”，大宗商品期貨補漲也疾風勁吹，全球通脹提速。美國當選總統拜登將于本周四公布新刺激法案，雖然刺激計劃的實際預期遠低于拜登所希望的數萬億美元（摩根大通的預測值較高，為9000億美元，而高盛集團的預測是7500億美元），但“一石激起千層浪”，投資者、機構等對拜登執政初期推出天量刺激方案充滿期待；

二是USDA*新月報非常適時的下調了2020/21年度美棉產量、期末庫存的同時，上調了美棉出口量，對ICE反彈、創新高起到“推波助瀾”的作用；

三是由于2020/21年度中國、越南、巴基斯坦、印尼、土耳其等各國疫情影響大幅減弱，棉花消費需求報復性增長，因此美棉簽約出口“快馬加鞭，一騎絕塵”，將競爭對手印度棉、澳棉、西非棉等甩在身后。據統計，截止12月底，2020/21年度美棉累計簽約量達到1241萬包，完成USDA出口目標的82.7%，而按中美**階段貿易協議，2021年中國將繼續大量采購美棉；

四是2021年全球棉花植棉面積下滑的預期增強，供需形勢或出現反轉。除了巴西棉花種植面積大幅減少已“板上釘釘”外，受2020年玉米、大豆等農產品價格暴漲的影響（CBOT統計，2020年玉米期貨上漲24.8%，這也是過去10年來的*大年度漲幅；大豆全年上漲37.2%，創下六年半來的*高水平），美國、印度、中國、中亞、非洲等幾大棉區植棉面積調查結果也很不理想，對ICE遠月合約走高形成較強支撐。