? ? ? ?都說中國是一個充滿圍棋文化的國度，近期的兩手“棋”的確下得讓人拍案叫絕！

? ? ? ?2020年11月15日，《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）第四次領導人會議通過視頻方式舉行。在15國領導人共同見證下，各國貿易部長簽署了RCEP協定。商務部鐘山部長代表中國政府簽署協定。這標志著當前世界上人口*多、經貿規模*大、*具發展潛力的自由貿易區正式啟航。該協定簽署之后，也引發了歐美媒體的熱議。美國當選總統拜登對此也作過評論。

? ? ? ?不過，對于一位還未宣誓就職的當選總統，拜登現在的任何回應都顯得沒有法理可依。而上述協定還只是中國祭出的**招。國家主席習近平20日晚在北京以視頻方式出席亞太經合組織第二十七次領導人非正式會議并發表重要講話。他指出，中方歡迎區域全面經濟伙伴關系協定完成簽署，將積*考慮加入全面與進步跨太平洋伙伴關系協定(CPTPP）。這一表態引發各方高度關注。

? ? ? ?要知道，CPTPP的前身為跨太平洋伙伴關系協定（TPP），由美日主導，曾被視為排擠中國而設立。但后來，特朗普的退群，導致這一協定的規模大幅縮小。如今，美國歸期未定，中國卻表態了。拜登又該如何接招呢？分析人士認為，這對拜登其實并不是一個利空因素，而是一次修正美國戰略的**機會，也是全球化得以延續的重要機遇。

? ? ? ?當前，全球疫情仍在蔓延，在這個時候更需要全球的合作精神，后疫情時代也更需要全球化。不過，在此之前，美國仍有兩件事需要解決：一是美國總統大選結果仍待官宣，至少截至目前特朗普還在尋求翻盤，兩黨在參議院的爭奪也未完成；二是在經濟救助這件事上，美國財政部和美聯儲出現了較為嚴重分歧，前者要求后者歸還4550億美元。這使得全球經濟的預期至少在未來兩個月仍存處于不明朗的階段。

? ? ? ?回到市場，券商們集體唱好的順周期真的能**歸來嗎？

? ? ? ?中國妙棋能否留住全球化？

? ? ? ?在過去一兩年當中，在幾乎所有的外交演講中，我們總可以聽到中國領導人維護全球化的聲音。這并不僅僅只是因為中國是全球化的受益者，更因為在發展經濟學意義當中，全球化是一個必然的趨勢。因為發展的**原因來自兩個方面：一是交易成本不斷下降，二是分工越來越細化。這兩條都離不開全球化。

? ? ? ?2020年11月15日，《區域全面經濟伙伴關系協定》簽署。RCEP是目前全球體量*大的自貿區。2019年，RCEP的15個成員國總人口達22.7億，GDP達26萬億美元，出口總額達5.2萬億美元，均占全球總量約30%。RCEP自貿區的建成意味著全球約三分之一的經濟體量將形成一體化大市場。RCEP囊括了東亞地區主要國家，將為區域和全球經濟增長注入強勁動力。

? ? ? ?可以說，有了這個協定，產業鏈和供應鏈的抗風險能力將得到*大提升，可為我國在新時期構建開放型經濟新體制，形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進新發展格局提供巨大助力。

? ? ? ?但中國的“入群”之路并未就此止步。據新華社消息，國家主席習近平20日晚在北京以視頻方式出席亞太經合組織第二十七次領導人非正式會議并發表重要講話。他指出，中方歡迎區域全面經濟伙伴關系協定完成簽署，將積*考慮加入全面與進步跨太平洋伙伴關系協定。

? ? ? ?這一表態引發各方高度關注。此消息一經公布，立刻引發全球熱議。環球網的資料顯示，CPTPP的前身為跨太平洋伙伴關系協定（TPP），由美日主導，曾被視為排擠中國而設立。但美國現任總統特朗普于2017年走馬上任后，簽署的**份行政令便是宣布退出TPP。隨后，日本接替美國，與余下的10個國家經過數月談判，在2018年1月宣布達成全面與進步跨太平洋伙伴關系協定(CPTPP)，并在現行CPTPP協議中凍結了美國原來主張的20條條款，預留了美國回歸的空間。

? ? ? ?在美國歸期未定的情況之下，中國釋放出“入群”信號，究竟是為何？拜登又該如何接招呢？分析人士認為，中國的目的其實相當簡單，那就是維護全球化。這一點，在G20*新的會議上再有體現。習近平主席在會議講話中再次強調，中國將始終堅持做世界和平的建設者、全球發展的貢獻者、國際秩序的維護者。

? ? ? ?其實，拜登如何接招，將在較大程度上考驗他的政治智慧。特朗普任期，頻頻對中國出手，近期更是不斷加大對中國企業的打壓力度。他顯然是想把“對中國的壓力”轉化為政治遺產，拜登若維持對中國的壓力，美國經濟未來四年若無法恢復到一個較高的水平，民主黨在2024年就會比較危險；而如果他要擺脫特朗普的陰影，也可能很難讓選民接受。因此，只有在一個新的“地盤”跟中國進行接觸，才可能會有出人意料的效果。而這個新地盤可能就是TPP，對于拜登而言，只需要接受并加入這個組織即可解決很多問題。而隨著中美的加入，這個幾近“爛尾”的組織可能會起到超預期的效果。全球化趨勢至少在短期內可以留住，中美關系則有可能出現緩和之機。

? ? ? ?美國兩大分歧待解

? ? ? ?其實，就在剛剛召開的G20會議上，大多數國家的領導人都明白一件事：全球協調行動的必要性比以往任何時候都更加重要。如果沒有全球合作，疫情難以遏制；如果沒有全球化，后疫情時代，經濟的創傷也很難愈合。然而，在未來一兩個月當中，美國還有兩件比較棘手的事情要解決，一是總統，二是財政部與美聯儲的分歧。

? ? ? ?從此次召開的G20會議來看，很多國家元首都有參加，并做了重要講話。但美國作為世界上*強大的國家，卻似乎是一個局外人，存在感非常差。據CNBC報道，特朗普參加完20國集團領導人舉行的虛擬峰會的開幕式之后，就去打高爾夫了。白宮在當地時間周六晚些時候發表的一份聲明中說，特朗普與世界領導人討論了在世界與冠狀病毒作斗爭時恢復經濟增長和就業的必要性，并重申了20國集團對未來繁榮的重要性。除了打高爾夫之外，特朗普當下*關心的一件事就是如何翻盤總統大選。在賓州、密西根州，佐州等地的法律行動仍在持續。當有共和黨人勸他承認失敗時，他表示做不到。總統之爭的后果是，美國疫情持續泛濫。

? ? ? ?與此同時，共和黨和民主黨在參議院的爭奪仍未結束。這使得美國的財政救助方案遲遲無法出臺。而在此節骨眼上，美財政部與美聯儲的分歧越來越大。姆努欽要求美聯儲必須歸還未使用的資金，以便國會對這4550億美元重新劃撥，將這些錢用在其他地方。隨后，美聯儲在一份簡短聲明中做出回應，稱“希望在冠狀病毒大流行期間推出的整套應急計劃繼續發揮它們的重要作用，為我們仍然在為緊張和脆弱的經濟提供支持”。

? ? ? ?姆努欽說，“我們沒有試圖阻礙任何事情。我們遵守了應該遵守的法律?！彼a充說，3月制定《新冠病毒援助、救濟和經濟安全法案》時，自己和議員們在一起，當時“法案明確”說明這筆錢需要在12月31日歸還。

? ? ? ?這一分歧也引發了市場的負面反饋，周五美股全線收低。

? ? ? ?順周期能否**歸來？

? ? ? ?顯然，美國的局勢是一個變數，以至于趨勢向好的大宗商品市場都相當猶豫。不過，原油周五表現強勢。隨著疫苗的出現，順周期向好的聲音似乎也越來越強烈。

? ? ? ?中信證券指出，10月破局之后，11月A股已經進入輪動慢漲期，而順周期板塊是其間*重要的領漲主線，市場共識也將不斷強化。建議圍繞周期品和可選消費板塊，繼續強化對順周期品種的配置。周期品方面繼續推薦受益于弱美元和全球經濟預期改善的有色金屬，包括銅和鋁，以及價格重回需求驅動的鋰；化工板塊中推薦化纖。可選消費方面，除了家電、汽車、白酒、家居外，可以開始關注中期基本面開始修復的酒店、景區等品種。

? ? ? ?安信證券認為，市場依然在震蕩向上的格局中。在中國經濟持續復蘇、疫苗漸行漸近、“順周期”將有望繼續成為A股市場行情主線，其中特別注意需求端有自身庫存周期與行業周期邏輯，供給端有收縮或產能退出的方向，這些方向持續性可能超越市場預期。

? ? ? ?其實，從宏觀邏輯和估值結構而言，隨著疫苗的出現，已經有多位專家預言，明年冬天或者后年春天，世界將可以重啟。而在重啟之前，全球海量的貨幣大規模撤出的可能性依然很小，而此時經濟復蘇的預期已經起來，因此商品期貨市場可能會借機起大行情。而此時全球股市的結構已經出現了明顯失衡，無論是美國和還是中國，個別板塊的估值遠超歷史水平。在資金利率逐漸走高的預期之下，高估值板塊會回歸，低估值周期會修正。來自商品期貨的帶動和估值修正的動力，皆是順周期的重要機會。至于能走多遠，則要看貨幣政策回歸正?；墓澴嗔恕u003C/p>