? ? ? ?狄更斯《雙城記》里的一句名言：“這是一個*好的時代，這是一個*壞的時代”，用在當下棉紡產(chǎn)業(yè)，我覺得特別貼切。在經(jīng)濟衰退、新冠疫情蔓延、中美關(guān)系生變、消費減少的大背景下，棉紡產(chǎn)業(yè)未能幸免，盡管中國風(fēng)景這邊獨好，但也無法獨善其身。針對當前棉市的紛繁變化，產(chǎn)業(yè)界又該如何積*適應(yīng)后疫情時代？

　　棉市震蕩上行 需要新的助推力

　　從目前的現(xiàn)貨成交看，棉花期價下跌，成交增加；棉花期價上漲，成交減少，說明市場有需求，只是鑒于當前嚴峻形勢，企業(yè)各方都不愿意留庫存。從棉花和棉紗比價關(guān)系看，紡紗利潤微乎其微，紡企主動增庫存動力不足，這也對棉花價格形成制約。從全局看，鄭棉站穩(wěn)152 0173 3840元/噸以上，需要有新的矛盾和新的動力，或者是全球疫情得到控制、消費持續(xù)改善、產(chǎn)業(yè)主動增庫存。棉價上漲需要消費端、服裝、紗廠等環(huán)節(jié)的聯(lián)動，單一環(huán)節(jié)上漲，沒有其他環(huán)節(jié)的配合難以持續(xù)，重要的是價格能在產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導(dǎo)。

　　棉市的核心變量是疫情 暫不具備單邊行情

　　今年疫情確實導(dǎo)致了終端消費的減少，疫情的恢復(fù)程度是核心。*近歐洲疫情反彈、印度疫情還在擴大，短期看不到消費向好的驅(qū)動，向上缺乏驅(qū)動，不具備大漲條件。國內(nèi)紗線庫存一直保持低位，說明價格繼續(xù)向下傳導(dǎo)難度大，并且紗價處于近5年低位，這種情況下，推低棉價的壓力有限，下方支撐強。總體而言，現(xiàn)在看不到趨勢性下跌，向上的核心變量還是看疫情變化帶來消費修復(fù)的情況。從產(chǎn)業(yè)變化上看，整個終端的產(chǎn)能利用率不高，坯布環(huán)節(jié)開機率*低時達到30-40%，未來大概率事件是產(chǎn)能得到修復(fù)。

　　新疆棉出口禁令暫緩 具體效果會逐步顯現(xiàn)

　　現(xiàn)在已經(jīng)有國外公司要求中國紡織企業(yè)寫承諾書，要求不能用新疆棉，雖然執(zhí)行上有難度(棉、化纖在紡紗時混在一起，分辨區(qū)別有難度)，但是中國紡織企業(yè)不敢冒險，如果簽了承諾書，一旦發(fā)現(xiàn)用了新疆棉，可能會上黑名單。因此企業(yè)會盡量避免使用新疆棉。令人擔心的情況是，歐盟一些企業(yè)也在跟風(fēng)了，中國棉紡出口占比30-40%(歐美日總和)，如果美國的同盟國都選邊站隊，影響可能很大，但這個效果會慢慢顯現(xiàn)，畢竟新疆棉還是以國內(nèi)消費為主。美國禁止疆棉的問題對化纖紗方面是個機會，河南某紡企也表示，現(xiàn)在生產(chǎn)全部使用新疆棉，若實施疆棉禁令，影響非常大。

　　棉花和棉紗價格出現(xiàn)背離 價差越拉越大

　　疫情恢復(fù)以來，棉價緩步上行，而紗價穩(wěn)中有跌，兩者走勢出現(xiàn)背離。某紡企就表示，現(xiàn)在感到很焦慮，8月份棉價大概漲了1000元/噸，而棉紗卻出現(xiàn)300-500元/噸的降幅，按照耗棉率折算棉紗成本，紡織廠完全沒有利潤。例如8月份棉花期價在12800元/噸左右，到廠152 0173 3840元/噸左右，按1.08-1.1的耗棉率，原料成本在14000元/噸以上，加上人工、電費、財務(wù)、折舊等費用，一噸棉紗價格在21000元/噸以上才有利潤，而現(xiàn)在市場價格跌至20000元/噸。企業(yè)雖然希望漲價，但是下游企業(yè)不接受，如果堅持漲價，就會在激烈的競爭市場中丟失掉客戶。舞鋼某紡企表示：“當前企業(yè)每生產(chǎn)一噸棉紗虧損在500-1000元，紡**虧**，已經(jīng)持續(xù)3-4個月，都在繼續(xù)苦苦維持，不愿停產(chǎn)，因為一旦停產(chǎn)，可能就開不起來了”。

　　保證庫存維持低位 嚴格控制好風(fēng)險

　　目前各家紡企棉紗庫存都維持低位，基本控制在半個月內(nèi)，甚至有的企業(yè)是零庫存或者負庫存，訂單應(yīng)接不暇，就是沒有利潤，只能維持正常運轉(zhuǎn)。有企業(yè)表示，因為是消化以前的低價原料，所以稍微有點利潤，要是現(xiàn)買現(xiàn)用肯定賠錢，因此今年大多數(shù)紡織企業(yè)虧損。現(xiàn)在企業(yè)棉花庫存不到一個月，按常理來講應(yīng)該考慮補庫，但紡織沒有利潤，棉花只能隨行就市，隨買隨用，不敢存貨。菏澤某貿(mào)易企業(yè)說：現(xiàn)在紡織業(yè)面臨著大面積的虧損，一半以上的企業(yè)遭遇停產(chǎn)、半停產(chǎn)、限產(chǎn)困境，只有少數(shù)是滿負荷開機“。經(jīng)了解，當前企業(yè)庫存下降主要有兩方面原因，一是進入”金九銀十“產(chǎn)銷旺季，下游訂單趨勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；二是企業(yè)降低開機率，使得庫存保持低位，按照當前市場，庫存越多虧損越厲害；三是通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而降低棉紗產(chǎn)量，控制好風(fēng)險。

　　新疆棉加工產(chǎn)能大 開秤價格高

　　受訪企業(yè)認為，由于去年籽棉收購價低開，給出很好的基差，今年赴疆包廠明顯增多，軋花廠產(chǎn)能嚴重過剩，今年籽棉收購價與去年相比，預(yù)計高開高走或平走，但與往年同期相比，**價位仍屬于低位水平。按今年的產(chǎn)量和加工任務(wù)，棉花收購還有不到2個月的時間就將完成，基差交易可能不會像去年一樣舒服。目前新疆棉收購方面，手摘棉收購價已經(jīng)到了6.7-6.8元/公斤，甚至7.0元/公斤，折成本在14000元/噸以上；機采棉收購價基本在5.7-5.8元/公斤，現(xiàn)在量少還不能代表整體價格。但從棉企情緒看，今年籽棉搶收是大概率事件，因為按照包廠有關(guān)協(xié)議，不收肯定虧損，搶收還存有一些希望。

　　地產(chǎn)棉開秤收購 產(chǎn)量、質(zhì)量穩(wěn)定

　　據(jù)了解，今年山東籽棉顏色級比去要稍微好，長度和去年差不多，在29mm左右；強力還沒有大面積測試，馬值可能比去年低一點，去年基本在5.0以下(B2)，今年在3.7左右。近期受新疆棉搶收帶動影響，內(nèi)地籽棉收購價小幅上漲，前期內(nèi)地籽棉到廠價*低在3.2元/斤(去年同期收購價只有3.05元/斤)，現(xiàn)在漲至3.3元/斤；棉籽從1.26元/斤漲至1.37元/斤，皮棉加工成本核算下來在12700-12800(毛重)，因此按市場價虧損100-200元/噸，出現(xiàn)價格倒掛。前期購入籽棉能攤低成本的話還行，現(xiàn)在收籽棉加工處于虧損狀況已令市場開始觀望。

　　總體調(diào)研下來，筆者認為今年棉企和紡企面臨巨大壓力毋庸置疑，只有當潮水褪去的時候，才知道是誰在裸泳。棉企高價收購加工皮棉，如果能夠順利套保，或許可以對沖市場風(fēng)險，但是在充分競爭的市場中，套利操作能否給出機會，又或者給出機會以后，多少企業(yè)能把握住。面對有限的新疆棉資源，加工產(chǎn)能持續(xù)擴大本身就不正常。對紡企而言，市場外圍環(huán)境復(fù)雜、花紗價格出現(xiàn)背離，企業(yè)經(jīng)營繼續(xù)陷入困境，臨近年底，紡織企業(yè)可能會出現(xiàn)一波關(guān)閉潮，因為負債高的企業(yè)面對銀行資金回籠，可能后續(xù)無法籌措到足夠資金維持正常生產(chǎn)，輕負債的企業(yè)則將繼續(xù)穩(wěn)步前行，后疫情時期，棉紡產(chǎn)業(yè)終會沖破黑暗迎來曙光，誰能堅持到*后，誰才會分享到*終的盛宴。