基本面沒有出現較大變化，特別是棉花市場下游需求還沒有出現較強恢復跡象下，昨日棉花期貨價格出現漲停現象，白糖期貨價格也高開高走。這兩個品種為什么會表現這么強，這種態勢是不是具有可延續性很值得探究。

“全是沙漠蝗蟲惹的禍。目前雖巴基斯坦2019/20年度棉花已收獲完畢，印度這個年度棉花已收獲大半，但仍有很多投資者認為當前聚集在這兩個國家的4000億只左右沙漠蝗蟲，將會對當地棉花生產造成不利影響，特別有可能會對2020/21年度印度與巴基斯坦棉花、甘蔗種植等形成較嚴重損害。”廣東棉花貿易商單成周說，這是昨日棉花期貨價格漲停主要原因，同時也是提振白糖期貨價格上漲主要原因。

印度蝗災已基本結束

印度產棉花、白糖與巴基斯坦產棉花在全球市場占有較重要地位，這是近日沙漠蝗蟲帶著棉花、白糖價格“一起飛”的主要原因，但印度蝗災已結束。

美國農業部日前公布的2月農產品月度供需報告顯示，2019/20年度巴基斯坦棉花產量約152 0173 3840萬噸，環比調增約11萬噸，占全球棉花總產量的比重約5.44%。2019/20年度印度棉花產量約642萬噸，環比持平，占全球棉花總產量的比重約24.31%。2019/20年度中國棉花產量約593萬噸，占全球棉花總產量的比重約22.46%。與此同時，從印度當前食糖產量看，其已超過巴西成為全球**，雖其國內需求量也十分龐大，但出口需求也表現強烈。在上述印度產棉花、白糖與巴基斯坦產棉花在全球市場占有較重要地位下，其產區稍有風吹草動就會令市場價格出現“龍卷風”現象。

近日4000億只左右沙漠蝗蟲出現在印度和巴基斯坦，對部分地區的農作物造成嚴重損害，因此有市場人士和部分投資者預計若蝗災持續至巴基斯坦、印度新年度棉花種植時期，那么將對兩國新年度棉花產量造成重大不利影響，進而會對全球棉花市場產、供、需關系產生重大影響，自然將會對全球棉花市場價格提供較強上漲動力。

從沙漠蝗蟲對印度甘蔗影響看，由于蝗蟲主要在西部拉賈斯坦邦出現，而拉賈斯坦邦甘蔗產量非常少，因此未來除非沙漠蝗蟲擴展到甘蔗主產區，否則不會對印度白糖產量造成實質性損害。

正當“蝗蟲行情”炒得沸沸揚揚時，*新消息傳來：印度蝗災突然就結束了。據新華社新德里2月17日電，當前印度蝗災已基本結束，僅西部拉賈斯坦邦部分地區仍有少量蝗蟲聚集。近期沙漠蝗蟲肆虐非洲和亞洲部分地區，印度一些地方受災嚴重，導致大面積農作物減產或絕收。《印度時報》報道稱，在受災*為嚴重的拉賈斯坦邦，當前蝗蟲只存在于一小塊地區，對農作物威脅大幅減弱。拉賈斯坦邦蝗災防控組織負責人古加爾博士表示，當前除零星地區外，該邦災情已完全可控。印度此次蝗災主要集中在西部的拉賈斯坦邦和古吉拉特邦，導致大面積農作物減產或絕收。拉賈斯坦邦情況*為嚴重，受災面積超過36萬公頃，古吉拉特邦受災面積1.8萬多公頃。芥菜、蓖麻、孜然和小麥等農作物損失*為嚴重。

盡管當前蝗災基本結束，但印度政府仍發布預警稱，今年6月可能出現更為嚴重的蝗災。印度農業與農民福利部部長凱拉什·喬杜里近日表示，預計今年6月印度西部沙漠地區可能出現規模更大的蝗災。印度蝗災防控部門已著手防控準備，并計劃使用直升機和無人機滅蝗。

“蝗蟲行情”的背后值得探究

行業人士表示，棉花與白糖市場出現“蝗蟲行情”只是一個表象，仔細分析可以發現，當前棉花市場特別是對新年度我國棉花種植、生產及下游需求形成*大影響的因素依然是新冠肺炎疫情的發展和防控。當前看，如果2月底棉花下游市場開工，保守估計要減少消費量60-80萬噸。如果3月底開工的話，大約減少消費量80-100萬噸。近日市場借著疫情有所緩解之際，利用“蝗蟲題材”走出一波大漲行情，恰好給實體企業創造一個入場做“套保”好機會。

昨日鄭棉主力合約漲停，主要是由以下幾個原因造成的：一是鼠年春節開市后的急跌形成的跳空缺口需要補齊；二是當前除湖北以外地區的棉花下游企業陸續有條件地計劃復工，市場預期從‘疫情更加悲觀’轉向‘疫情基本可控’；三是沙漠蝗蟲給市場資金提供炒作題材，機構借題發揮，引發跟風盤的想象力；四是場外資金觀望較多，入場的并不多，因此‘盤面很輕’，拉升和打壓期價都很容易，加上所吸引的跟風盤，市場很容易出現‘羊群效應’的現象，也可能是有機構在利用有限的利好來試探市場反應。當前國內棉花和棉紗市場基本面并無重大改變，下游主要消費市場，如江蘇南通和江蘇常州，及廣州中大市場還沒有正式開工時間表，佛山張槎市場也是如此。很多紡企等正式開工還面臨一系列問題。與此同時，中大市場和張槎市場是“前店后廠”關系，而如今都幾乎見不到人，沒有往日的“煙火氣”。因此下游沒有復蘇，上游原料端突發性波動就成“無源之水”。新冠肺炎疫情即便能很快控制住，那么其對市場影響引發的“后遺癥”也要很久才能消除，未來棉價如何運行還要看下游市場正式復蘇程度。

上海國際棉花交易中心市場發展部總監汪前進說，今年以來棉花市場面臨一系列“黑天鵝”事件，市場情緒波動劇烈，引發行情經常脫離基本面而大幅波動。春節后新冠肺炎疫情持續發酵，經濟運行按下“暫停鍵”，各地紡企復工遲緩，令市場對今年棉花消費*為擔憂，美國農業部發布的2月棉花月度報告也順勢下調中國棉花消費21.7萬噸，部分國內機構或企業對消費下調幅度更為悲觀，這種預期也直接造成節后**交易日鄭棉全線跌停，其后又創出近4年來新低。隨后在收儲放量、疫情防控前景逐漸趨好等利好因素推動下，市場情緒有所好轉，部分資金進場尋找機會，帶動鄭棉價格明顯回升。特別是在昨天，受蝗災、央行降息預期、新年度國內棉花植棉意向下降等消息影響，鄭棉反應十分強烈，主力合約期價漲停，補上節后跳空缺口。

“目前看，市場更多體現的是對蝗災的預期反應，蝗蟲對本年度印度和巴基斯坦的棉花產量基本無影響，對新年度棉花種植影響預期也隨著蝗災的結束而不復存在。”汪前進說，

回歸到國內棉市供需基本面，天量期貨倉單仍未找到出處，需求啟動仍需時日，且部分因停工而失去的消費量恐怕短期很難得以完全彌補，而每年市場對棉花種植季供給端的“過敏反應“已屬常態。總體看，棉市依然缺少明顯上行推動力量。