11月14日，國家糧食和物資儲備局與財政部聯合發布公告稱，為加強中央儲備棉管理，進一步優化儲備結構、提高儲備質量，決定輪入50萬噸左右新疆棉。

該公告的發布，可以說讓市場此前的輪入猜測有了定論，那么，輪入50萬噸新疆棉會不會造成棉價大漲？又會給市場帶來什么影響呢？

市場看漲情緒強烈

棉花價格運行平穩

公告發布后，國內棉市看漲情緒較為強烈，有部分市場人士甚至認為當日鄭棉期貨價格會大漲。不過，從當日鄭棉的表現看，主力2001與2005合約期價小幅高開后即振蕩整理，市場運行平穩。為什么市場會有如此表現？業內專家認為，當前正值新棉上市旺季，棉花庫存較為龐大，加之輪入各項工作安排有序穩妥，有效防止了棉價出現大幅波動。

的確，中央儲備將輪入新疆棉50萬噸無疑利好棉價，但當前國內棉紡織業訂單有限，需求低迷，棉價上漲動力不足。此外，記者梳理公告內容發現，此次新疆棉輪入組織有序，各項工作安排較為穩妥，既增加了防范價格出現大幅波動風險的措施，同時也加大了市場炒作的難度。

從輪入時間看，中央儲備輪入新疆棉的時間段為2019年12月2日至2020年3月31日的國家法定工作日，數量安排為總量50萬噸左右，每日掛牌競買7000噸左右。輪入工作由中國儲備糧管理集團有限公司(以下簡稱中儲糧集團公司)具體實施，通過全國棉花交易市場公開競價交易。

市場和廣大投資者*為關心的輪入價格，設計也較為合理。根據公告，輪入競買*高限價(到庫價格)隨行就市動態確定，原則上與國內棉花現貨價格掛鉤聯動并上浮一定比例，每周調整一次。輪入期間，當內外棉價差連續3個工作日超過800元/噸時，暫停交易；當內外棉價差回落到800元/噸以內時，重新啟動交易。由中儲糧集團公司會同全國棉花交易市場統一公布輪入競買*高限價和內外棉價差數據。

從質量要求看，輪入的新疆棉花為2019/2020年度生產加工且已納入新疆棉花專業監管的鋸齒細絨棉，要求每批顏色級白棉1、2、3級，長度級28mm及以上，馬克隆值級B級及以上，斷裂比強度中等及以上，具體質量要求由中儲糧集團公司另行公布。棉花包裝應采用棉布外捆扎，且符合棉花包裝國家標準(GB6975-2013)。

不過，對于大多數投資者來說，采購的增加必然有利于價格上漲，中央儲備將輪入新疆棉50萬噸不僅在心理層面帶來市場看漲情緒，而且在隨后的競買過程中也會對棉價形成實質性支撐。

進入10月以來，國內棉花期現貨價格雙雙上行，其中鄭棉主力2001與2005合約期價聯袂累計漲幅均在1000元/噸以上,特別是近日的漲幅更大一些,可以認為市場已經提前消化了一部分中央儲備將輪入新疆棉50萬噸的利多影響。

目前，國內棉花市場庫存比較高，新的鄭棉倉單正在不斷生成。在這種情況下，很多企業前期收購的籽棉價格較為適中，在棉價上漲以后，其選擇賣出套保的概率較大，而且，市場也有主動去庫存的需要。另外，一些貿易商和軋花廠也會通過期貨盤面提前鎖定銷售利潤。

從棉花下游行業看，雖然當前中美貿易磋商進展順利，但紡織產品出口短期內不可能恢復至正常水平，紡織廠的產品庫存也需要時間消化，這會讓中央儲備輪入新疆棉50萬噸的利多影響打一個折扣。

再次輪入意料之中

采購外棉不無可能

事實上，早在2019年4月公布新年度拋儲計劃后，相關部門就提到了未來對于收儲的打算。對于目前的棉花儲備形勢而言，業內專家認為，的確存在收儲的必要，此次輪入新疆棉50萬噸也在情理之中。

盡管2019年棉花消費量下滑明顯，但產銷缺口依然存在。結合2018年12月~2019年9月期間工業庫存、商業庫存變化，以及2019年1~9月份進口量和儲備棉輪出量，專家估算，2019年1~9月，國內累計消費棉花543.06萬噸，月均消費60.34萬噸，借此推算全年消費為724.08萬噸，因10月份后進入紡織淡季，預估全年消費大致在700萬噸上下。雖然較農業農村部預計的805萬噸消費量(2019/2020年度預測值)出入明顯，但相比較于580萬噸產量預估來說，產銷缺口依然達到120萬噸左右。隨著近幾年連續拋儲，中國國家儲備棉數量已經從1095萬噸的高位下滑至152 0173 3840萬噸左右。不考慮進口的情況下，剩余儲備棉從質、量而言，難以達到保障國內棉紡織業消費的要求。因此輪入棉花，重建儲備，迫在眉睫。

一直以來，市場對于收儲預期十分明確，不同的是，對收儲的對象卻存在爭議。此次輪入政策的公布，將收儲對象鎖定為新疆棉，但業內專家認為，未來采購外棉也不無可能。

11月6日，據彭博社消息，作為世界*大的棉花進口國的中國，已批準采購巴西棉花以重建其儲備。數據顯示，巴西10月棉花出口量再創新高，達27.34萬噸，其中，中國占比*高約為40%，達10.92萬噸。

業內專家認為，從供給安全的角度來看，未來輪入外棉的可能性也很大。雖然在棉價“內弱外強”的背景下輪入外棉，從成本端的角度來考慮，這非一個賺錢的買賣。但輪入外棉，也是真正為棉紡織業提供了新的供應源頭，保障棉花供給。

儲備棉政策調控，更多意義在于保障供給量，維護合理的內外價差，而非在于調控國內棉花**價格，所以儲備棉輪入對棉價的提振是有限的?！耙话愣裕諆让蓿苍S可以在短期內提高國內棉花價格。但價格只是溫度計上的讀數，客觀反映當下市場供求格局。收儲內棉的手段無異于是用手焐熱溫度計的玻璃泡，僅僅帶來讀數的提升，而無法改變市場的真實溫度?！睂＜艺J為，今年棉價下跌的行情，更多在于需求疲軟。是否能夠帶動棉價反轉，必然還是取決于需求端的復蘇情況。在市場溫度沒有回暖的背景下，短期，人為地拉高國內棉花價格，容易使紗廠陷入訂單缺乏且原材料成本抬升的困局，挫傷需求端復蘇的積*性。

2016年~2018年，每年將近250萬噸~300萬噸的棉花拋儲量抑制住了國內棉花價格的波幅。經過棉花儲備棉的去庫存階段，國內棉花庫存呈現出了明顯的去化趨勢。專家認為，庫存的壓制仍然存在，除中國外，全球棉花期末庫存處于累庫存狀態，將對國際棉花價格的漲幅形成長期性的抑制，而在中國紗廠產能向外轉移的趨勢下，國際棉價就是國內棉價的天花板。

“令人樂觀的是，正因全球*大的消費國存在輪入外棉的需求，全球棉花庫存的去化仍在進行中。盡管國內重新回到累庫存的狀態，但在全球棉花去庫存的進程中，棉花價格內弱外強的格局將會延續。雖然并不會直接帶動內棉價格上漲，但隨著國內紡紗成本控制，海外訂單部分將回流國內，至少能推動需求端的復蘇?！睂＜冶硎?，在當前收儲政策已明確的背景下，未來輪入外棉的可能性或許大于輪入內棉的可能性。但在當下棉價低位運行狀態下，輪入外棉并非"洪水猛獸"，長遠來看，夯實內外價差，才能真正推動需求端復蘇。