2019年的棉花行情在低谷中走來(lái)，去年12月25日鄭棉期貨主力CF152 0173 3840合約創(chuàng)年內(nèi)低位14650元/噸，整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)也隨之步入寒冬，似乎對(duì)于18年下半年爆發(fā)的中美貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)行****的表現(xiàn)，讓涉棉產(chǎn)業(yè)感到頗為難熬，不過(guò)隨著2019年的到來(lái)，鄭棉期貨行情在這個(gè)多年的歷史低位走出了一波反彈走勢(shì)，試問(wèn)棉花行情是真的探底結(jié)束么？

**從基本面我們來(lái)看，1月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部的供需數(shù)據(jù)由于政府關(guān)門(mén)事件沒(méi)能發(fā)布，如果按照之前數(shù)據(jù)國(guó)際棉花產(chǎn)不足需，而理論上說(shuō)中國(guó)還有較多庫(kù)存可以彌補(bǔ)。單從國(guó)內(nèi)來(lái)看，新疆棉花加工已經(jīng)接近尾聲，根據(jù)目前進(jìn)度和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)*終新疆產(chǎn)量預(yù)計(jì)靠近510萬(wàn)噸，加上內(nèi)地棉花預(yù)估在560-570萬(wàn)噸水平。另外考慮到正常發(fā)放與增發(fā)的配額以及商業(yè)庫(kù)存供應(yīng)，在中美貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有確定結(jié)果的情況下，消費(fèi)進(jìn)入淡季，按道理應(yīng)該沒(méi)有大幅上漲的可行性。

但是進(jìn)入2019年有一些新情況需要我們不斷動(dòng)態(tài)去考量，1月7日開(kāi)始中美雙方進(jìn)行了副部長(zhǎng)級(jí)的談話(huà)，就落實(shí)兩國(guó)元首阿根廷會(huì)晤重要共識(shí)進(jìn)行積*和建設(shè)性討論，*終談判雖然沒(méi)有得出結(jié)論，但是給進(jìn)一步深入磋商提供了重要基礎(chǔ)，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴也定于1月30日赴美繼續(xù)磋商，這些舉措可以看出雙方都在真誠(chéng)的朝著貿(mào)易戰(zhàn)停火方向在走。給市場(chǎng)提供了一些積*信號(hào)，未來(lái)的棉花消費(fèi)受到談判結(jié)果影響的可能較大，但從盤(pán)面來(lái)看，之前價(jià)格的下跌也已經(jīng)消化了之前的利空效應(yīng)。

國(guó)內(nèi)方面，近幾年來(lái)由于國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)不足需，一直是依賴(lài)儲(chǔ)備棉投放滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)需求，2016年以后國(guó)家實(shí)施了常態(tài)化輪出政策，但截至目前尚無(wú)消息。雖然在當(dāng)下看來(lái)，新疆新棉仍有大量還未銷(xiāo)售，下游紡織企業(yè)采購(gòu)十分謹(jǐn)慎并不積*。但是隨著時(shí)間推移，是否在年度末可能存在用棉緊張的預(yù)期？

經(jīng)濟(jì)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，指出宏觀經(jīng)濟(jì)政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，可以看出政府對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有著深刻認(rèn)識(shí)，也有通過(guò)一系列政策操作穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的決心。果不其然，元旦假期之后中國(guó)人民銀行宣布了降準(zhǔn)的消息，向市場(chǎng)實(shí)際釋放流動(dòng)性8000億元，這個(gè)動(dòng)作配合著前面會(huì)議精神，相信后面根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)還會(huì)有進(jìn)一步舉措。這將使得市場(chǎng)上資金開(kāi)始由沉寂變得逐漸活躍起來(lái)，對(duì)于大宗商品來(lái)說(shuō)一旦有了可以炒作的預(yù)期就可能成為資金追逐對(duì)象。

綜上所述，對(duì)于棉花來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為雖然基本面靜態(tài)來(lái)看，春節(jié)前后時(shí)期應(yīng)該以平淡為主，但是隨著時(shí)間推移，由于諸多不確定因素以及產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)對(duì)棉花的不同看法，可能導(dǎo)致行情逆周期上揚(yáng)，主要還是看整體大宗氛圍和資金的追逐程度。所以，對(duì)于棉花產(chǎn)業(yè)鏈而言，下游企業(yè)不能過(guò)度等待，在原料方面要有所準(zhǔn)備；棉商與加工廠也暫時(shí)不急于盲目樂(lè)觀，先以抓住市場(chǎng)給予機(jī)會(huì)，適時(shí)期現(xiàn)套利為主。投機(jī)者結(jié)合技術(shù)分析以高把握盈虧比衡量入市點(diǎn)位，無(wú)論哪方都不要忘記倉(cāng)位控制，風(fēng)控在大波動(dòng)行情中一定是很重要的。預(yù)計(jì)在宏觀、政策、基本面、資金等因素影響下，2019上半年可能也將是比較糾結(jié)的行情。

(中國(guó)棉花網(wǎng)）