“節(jié)后重生“還是“節(jié)節(jié)敗退”？9月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈火爆上行的格局打破，從原料PTA、乙二醇到下游聚酯產(chǎn)品皆出現(xiàn)價(jià)格回落的走勢(shì)。而本周臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，下游工廠節(jié)前備貨平平，原料端成交并未出現(xiàn)明顯放量，而聚酯雖價(jià)格有所修復(fù)，但產(chǎn)銷(xiāo)的穩(wěn)定性一直難有提升。目前檢修中的聚酯工廠對(duì)于裝置開(kāi)工的恢復(fù)仍抱觀望的態(tài)度，需求端的不確定性使得商家對(duì)于節(jié)后行情的預(yù)估也趨于謹(jǐn)慎。


原料端來(lái)看——走勢(shì)預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀


PTA：供應(yīng)端仍有利好支撐，10月PTA裝置計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能達(dá)到795萬(wàn)噸。就目前裝置檢修計(jì)劃來(lái)看，預(yù)估10月份PTA供應(yīng)量將不足349萬(wàn)噸，環(huán)比或減少2%。因恒力尚未公布其檢修計(jì)劃，其PTA-2裝置存在檢修預(yù)期、另聽(tīng)聞華彬石化存在檢修計(jì)劃。因此若裝置落實(shí)檢修，PTA供應(yīng)將大幅度下滑。而由于需求端上，聚酯開(kāi)工恢復(fù)時(shí)間待定，10月份PTA供需平衡表存在較大不確定性，若按照目前檢修以及重啟的計(jì)劃推算，10月份PTA供需大致呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，若PTA存在意外停車(chē)檢修，大概率將呈現(xiàn)去庫(kù)存的格局，PTA仍有反彈概率但空間預(yù)計(jì)謹(jǐn)慎。


乙二醇：供需面相對(duì)平淡，10月份供應(yīng)端雖有新增產(chǎn)能釋放但有效的產(chǎn)量提升相對(duì)溫和。10月份新增產(chǎn)能集中—華魯恒升（50）、安徽紅四方（15）及天業(yè)三期即將投產(chǎn)；而前期投產(chǎn)的裝置貴州黔西、內(nèi)蒙古易高的運(yùn)行穩(wěn)定性也將大大提升，從供需平衡來(lái)看，預(yù)計(jì)10月份國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量在66-67萬(wàn)噸，進(jìn)口量預(yù)估75附近；預(yù)計(jì)乙二醇仍有累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)。但跌至當(dāng)前點(diǎn)位之后，市場(chǎng)利空基本出盡，后期心態(tài)的博弈及資金情緒的主導(dǎo)或?qū)⑹峭苿?dòng)市場(chǎng)走向的關(guān)鍵因素。


需求端來(lái)看——9月份傳統(tǒng)金九遭遇折戟沉沙


從上表可以看出，9月份下游聚酯產(chǎn)品正在遭遇庫(kù)存累計(jì)與開(kāi)工降低并行的慘淡局面。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈從上游原料PTA引發(fā)的漲價(jià)潮傳導(dǎo)不暢，終端在織造領(lǐng)域訂單不暢，接單收縮之下，開(kāi)始慢慢反噬聚酯，而聚酯產(chǎn)銷(xiāo)回落-庫(kù)存累計(jì)與價(jià)格下降的衰弱下，*終引發(fā)了原料端的價(jià)格回撤，重新讓利下游。


整體來(lái)看，10月份的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，原料端PTA借助供應(yīng)端帶動(dòng)仍保持謹(jǐn)慎看漲預(yù)期，而MEG雖基本面無(wú)功但資金及心態(tài)的支撐下，價(jià)格亦有反彈概率；原料帶動(dòng)之下，下游聚酯端的恢復(fù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)與終端訂單的表現(xiàn)成為引導(dǎo)行情高度的關(guān)鍵。

（卓創(chuàng)化工）