在發(fā)改委調整儲備棉拍賣規(guī)定、增發(fā)80萬噸進口棉滑準稅配額等措施影響下，一度突破152 0173 3840元/噸的棉花期貨主力1901合約價格目前震蕩回落，吞噬了此前大部分漲幅。分析人士指出，今年棉花產(chǎn)量大概率增產(chǎn)，制約了價格向上空間，但棉花種植成本上升，拉高了種植戶對開秤價的預期，期價下方空間亦有限，整體或維持震蕩。

　　北疆棉花長勢良好

　　為了解目前棉花真實生長情況，華聯(lián)期貨分析師宋衛(wèi)紅于8月上旬遠赴新疆進行了棉花實地調研，調研地點覆蓋北疆主要的棉花種植加工基地(昌吉、石河子、沙灣、奎屯、烏蘇)。

　　宋衛(wèi)紅在報告中表示，由于去年新疆棉花種植效益好，部分農(nóng)戶將其他農(nóng)作物的土地改種棉花。從今年北疆地區(qū)棉花種植情況來看，各區(qū)基本都有所增長，如昌吉市棉花種植面積增加超24%，整個北疆地區(qū)棉花種植面積同比增幅有望超10%。

　　由于前期天氣不錯，北疆地區(qū)目前棉花長勢良好，管理較好的棉田平均每株結桃7-9個，差一些的也有5個。從種植戶預計來看，每畝預計可結桃8萬個左右，平均畝產(chǎn)籽棉應該在400公斤左右，略好于去年。

　　“今年由于農(nóng)資成本和棉花打頂費用高于去年，預計每畝棉田的種植成本超過2000元，略高于去年，因此今年種植戶對棉花的開秤價期望值高于去年，多數(shù)認為在7元以上(手摘棉)。”宋衛(wèi)紅表示。

　　“5月份盡管南疆地區(qū)棉花種植遭遇不利天氣，但后期通過進行補種，使得實際種植面積沒有多少下滑，預計全疆棉花種植面積或超過去年5%左右。從當前棉花生長情況來看，只要9月份在棉花吐絮期不出現(xiàn)雨雪天氣，新疆地區(qū)今年棉花產(chǎn)量同比增長是大概率事情，預計增長幅度在5%-10%左右。”宋衛(wèi)紅表示。

　　供應充足壓制上行空間

　　當前國內(nèi)棉花供應充裕，根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)對全國棉花工商庫存統(tǒng)計，截至6月底，國內(nèi)棉花工商庫存總量合計為338萬噸。若按照月均60%成交率預估，預期7-8月份還將出庫儲備棉花80萬噸，加之6月以后的棉花進口以及儲備棉輪出延期至9月30日，余下棉花供應完全能夠延續(xù)到11月新棉大量上市。

　　方正中期期貨分析師霍雅文表示，儲備棉輪出銷售時間延期至9月30日，預計未來1個半月儲備棉花將出庫約80萬噸，加之6月以后棉花進口，后期供應表現(xiàn)充足，國內(nèi)棉花供應可持續(xù)至11月新棉上市，未來三季度供應端對棉花利好有限。當前國內(nèi)逐漸退出紡織淡季，紗線、坯布開工率有所回升，下游產(chǎn)品價格穩(wěn)定，短期內(nèi)供需面暫不支持鄭棉大幅走高。鄭棉前幾日基本消化USDA報告以及國際貿(mào)易紛爭帶來的利空影響，但基于2018/2019年度國儲棉庫存接近安全庫容，質量結構轉差，預期全球供需偏緊，遠期棉花走勢保持謹慎樂觀態(tài)度，中長期呈現(xiàn)慢牛格局，回調可逢低適當布局中長線多單。

　　宋衛(wèi)紅認為，今年棉花產(chǎn)量大概率增產(chǎn)，制約了價格向上空間，新棉只要不出現(xiàn)意外，國慶期間即可上市，這也降低了紡企在新棉上市前備貨的意愿。不過，今年棉花種植成本上升，拉高了種植戶對開秤價的預期，使得期價下方空間有限。此外，歷經(jīng)3年拋儲后，上千萬噸國儲庫存基本消耗完畢，2019年需要進口棉花來消除供需缺口。在缺乏天氣利多(9月棉花吐絮期的天氣至關重要)的刺激下，預計主力1901合約將維持在17500-15500元/噸區(qū)間震蕩；多頭更多的炒作邏輯應該在1905合約及以后合約上。（中國證券網(wǎng)）