8月初，在新疆持續高溫及美棉生長狀態不佳等因素驅動下，鄭棉主力合約有效突破并站上152 0173 3840點壓力位，期價中樞上移。上周五美國農業部8月份預估報告分別上調了美棉產量、出口和期末庫存，美棉破位下跌，鄭棉表現較強，被動下跌，失守152 0173 3840點整數關口。考慮到目前下游紡織企業處于需求淡季，鄭棉短期回調概率較大。

USDA報告短空內外棉價

據美國農業部8月份全球棉花產需預測報告，美棉產量上調16萬噸至418.8萬噸，出口上調10.9萬噸至337.5萬噸，期末庫存上調13.1萬噸至100.2萬噸。產量上調的原因是實地測產發現雖然今年棄收比率上升，但全美平均單產高于上月預測。而中國棉花產量、消費及進口量均未做調整，僅小幅上調2.2萬噸期末庫存至623.7萬噸。在USDA報告利空作用下，報告出臺當天美棉大跌2.51%。受其拖累鄭棉下跌1.7%，幅度明顯小于美棉。

倉單數量再創歷史新高

截至8月15日，一號棉花倉單數量高達10369張，有效預報2379張。去年同期分別為1547張和118張，同比分別增加570.3%和1916.1%。倉單數據和有效預報均創歷史新高。巨量倉單對應41.48萬噸的棉花，其中新疆棉35.94萬噸，地產棉5.54噸。不斷創歷史新高的倉單數量對盤面形成強大壓力，值得關注。

現貨加工銷售方面，據國家棉花市場監測系統統計，截至8月10日全國累計加工皮棉609.6萬噸，同比增加104.9萬噸，較過去4年均值增加25.3萬噸，其中，新疆皮棉加工501.3萬噸；全國累計銷售553.9萬噸，同比增加61.5萬噸，較過去4年均值減少9.2萬噸，新疆本地銷售461.9萬噸。

終端出口轉暖利多棉價

據海關總署數據，7月份我國紡織品服裝出口269.50億美元，同比增長5.74%，創近23個月以來單月出口額*高水平。其中，紡織品出口101.59億美元，同比增長8.78%；服裝出口167.92億美元，同比增長3.99%。1—7月我國紡織品服裝出口1543.67億美元，同比增長3.71%。其中，紡織品出口684.61億美元，同比增長10.05%；服裝及其附件出口859.06億美元，同比下跌0.84%。

以人民幣計價，1—7月我國紡織品服裝累計出口9902億元，同比下降3.26%。6月初以來，中美貿易摩擦持續發酵升級，給紡織品服裝出口帶來巨大壓力。同期美元大致穩定而人民幣加速貶值，尤其6月中旬至今，人民幣對美元中間價從6.4貶值到6.85，貶值幅度達7%。人民幣貶值對出口的利好被中美貿易摩擦對沖，前期對紡織服裝的出口影響有限，貿易摩擦后期進展情況仍值得關注。

綜上所述，近日棉花回調主要是受外盤拖累及國內巨量倉單壓制。下游紡織服裝*新出口數據表明中美貿易摩擦對出口影響有限。考慮到國內棉花減產及供應缺口擴大已成定局，棉花慢牛的內在驅動力依然存在，仍應以牛市思維對待。技術上看，鄭棉主力合約均線多頭排列的形態并未被有效打破，逢低做多安全邊際較高。（期貨日報）