作為中國**期貨市場試點單位，鄭商所作走過28個春秋，隨著自身交易品種不斷增多、成交規模不斷提升、合約制度設計不斷完善、各種機制不斷創新以及中國經濟實力的不斷提升，“鄭州價格”不僅是中國農產品市場的風向標，甚至吸引了全球聚焦，成為全球期貨市場矚目的焦點。

　　服務“中國制造”打造“中國價格”風向標

　　PTA期貨是鄭商所上市的**個非農產品期貨品種，上市十余年來，其市場功能得到了相關產業的普遍認可。2017年以來PTA期現的價格相關性達到0.98，90%的生產企業、貿易企業、80%的聚酯企業都參與了PTA期貨交易，利用期貨市場規避風險、發現價格非常普遍。尤其值得注意的是，除傳統功能以外，成熟的PTA期貨助力聚酯產業實現了從“中國制造”到“中國價格”的轉變。

　　中國PTA產能占全球PTA總產能近50%，是全球*大的PTA生產國。但與制造大國不相匹配的是，PTA上游的PX進口價格與下游的聚酯產品出口價格方面，國內企業并沒有定價影響力。近年來，隨著PTA期貨趨向成熟，對上下游產品的價格影響力逐漸顯現。在國內貿易中，利用期貨點價貿易方式盛行；在國際貿易中，作為全球**的PTA期貨，對上下游產品定價影響力在增強。

　　以2016年為例，當年60%的PX從國外進口，沒有PTA期貨時，國內企業談判PX進口價格是拍腦袋的，談判的主動權牢牢掌握在外商手中。PX亞洲合約價格一般在前一個月底進行談判，以談判價格作為當月PX進口結算價。有了PTA期貨后，國內企業會參考PTA期貨遠期價格，定價主動權也開始向PTA企業傾斜。現在每逢PTA期貨價格大幅波動,新加坡化工貿易商都會立即電話咨詢原因。

　　PTA期貨價格也影響著下游聚酯產品的出口價格。PTA與乙二醇聚合生成聚酯長絲、聚酯短纖和聚酯瓶片。以主要用于生產礦泉水瓶和油瓶的聚酯瓶片為例，2016年聚酯瓶片占國內聚酯產品總量18%，國產629萬噸聚酯瓶片中有31.5%銷往國外，訂單交貨期一般為1—2個月。沒有PTA期貨時，聚酯瓶片利潤“靠天吃飯”。聚酯瓶片企業簽訂產品訂單合同后，若PTA和乙二醇價格下跌則利潤增加，若PTA和乙二醇價格上漲則利潤減少甚至虧損。有了PTA期貨后，企業簽訂訂單的同時就可以利用PTA期貨鎖定原料成本從而鎖定加工利潤；更關鍵的是聚酯瓶片年度訂單合同談判時，國內企業全部依據PTA期貨價格與可口可樂、達能等外商談判，因為都是參照了期貨價格，也有效避免了國內同行間惡性競爭。

　　同樣發揮相似作用，提升“中國價格”國際影響力的還有甲醇期貨。我國是全球*大的甲醇生產國、消費國。2017年我國甲醇產能為8034萬噸，產量為4490萬噸，表觀消費量為5291萬噸，產能、產量、表觀消費量均占全球的50%以上。2017年我國進口甲醇814萬噸，進口依存度達15%。然而與之不匹配的是我國在甲醇國際貿易中缺乏定價影響力，進口甲醇價格的話語權還掌握在國際大型甲醇供應商手中。

　　鄭商所是全球**上市甲醇期貨的交易所，近年來，隨著甲醇期貨趨向成熟，甲醇期貨價格在國際貿易中的價格影響力逐漸顯現。港口地區的甲醇進口貿易商大都參與期貨市場進行套期保值，國際市場的甲醇供應商、貿易商也都在關注甚至開始參與我國甲醇期貨市場，中國甲醇價格的國際影響力正在逐步提高。

　　期貨市場功能作用為實體企業發展提供多樣選擇

　　根據數據統計，近年來產業客戶持倉*高時占法人客戶總持倉量的50%以上，包括中糧糖業、洋浦南華等重要制糖企業，凌云海糖業等主要的加工企業以及中糖、路易達孚等大型貿易企業都參與白糖期貨，白糖期貨在產業企業參與的深度和廣度方面都在期貨市場居于**地位。

　　自2006年白糖期貨上市以來，其服務實體經濟的能力不斷提升，市場持倉規模近十年一直處于較為穩定的水平，為企業套期保值提供了良好的市場環境。值得注意的是，上市以來白糖期貨和現貨的價格高度相關，相關性達到0.99。這些都為產業客戶參與市場打下了牢固的基礎。

　　企業的深入參與，使得白糖期貨服務實體經濟的形式越來越多樣化，企業利用白糖期貨拓展出更加靈活的貿易方式，很多產業企業大量采用期貨價格進行遠期點價、買賣基差等模式，豐富了現貨交易工具。2017年4月19日，白糖期權上市進一步豐富了企業的風險管理工具。白糖期權上市以來，市場運行平穩有序，產業企業已開始探索利用白糖期權、期貨的組合管理價格風險，為白糖產業提供了多樣化風險管理選擇。

　　同樣在涉農領域，鄭商所的棉花期貨在促進涉棉產業健康發展方面起到了積*作用。棉花期貨于2004年6月份上市，上市以來日均成交量13.8萬手，折合棉花67.5萬噸，日均持倉量達到13.2萬手，成為涉棉企業管理風險的良好工具。

　　近兩年，為提高期貨市場服務棉花產業能力，順應棉花產業政策及產業格局調整，鄭商所對棉花制度設計進行了進一步完善。尤其是將棉花期貨的交割基準地調整至新疆，強化了新疆棉花定價權。2014年，我國對棉花實施目標價格改革，按照面積和產量對新疆棉花種植進行補貼。政策實施以來，新疆棉花在我國棉花產量中占比提升至80%，新疆在我國棉花產業中的地位更加突出，對于定價權的需求更加強烈。2017年，鄭商所將棉花期貨基準交割地調整至新疆，意味著期貨市場發現的價格由內地轉移至新疆，新疆涉棉企業套期保值更加便利，新疆棉花價格更具標桿性。

　　棉花期貨不但幫助涉棉企業管理了市場風險，還拓寬了企業的銷售渠道。近兩年，全國約有5%的棉花通過期貨市場進行銷售。為鼓勵高質量棉花交割，鄭商所對高品級棉花采取高升水，讓好棉花賣出好價格。2018年三月底，棉花期貨倉單數量接近6000張，折合棉花超過24萬噸，這其中新疆棉就近20萬噸。這些棉花有望通過期貨交割打開營銷渠道、增加營收。

　　此外，自2016年以來，依托期貨市場開展的基差交易成了各大棉商和紡織企業普遍采用的貿易模式。該模式限定供貨時間和數量，依據期貨價格加減升貼水定價格，有效將未來現貨可能出現的價格波動風險轉移至期貨市場化解。另外，場外期權、倉單拍賣等各種依托期貨市場產生的貿易方式和方法，正深刻改變著棉花的傳統業態，使企業經營手段更加多樣，行業活力更加充足。(中國金融信息網)