春節(jié)過后，國內(nèi)棉花期現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)平平，即使節(jié)后外棉略有上漲，國內(nèi)也表現(xiàn)的比較沉悶，但在上周ICE棉花期貨大幅上漲后，美棉出口銷售再次超出了市場(chǎng)預(yù)期，ICE棉花期貨又站上了81美分/磅。盡管3月12日儲(chǔ)備棉就將輪出，國內(nèi)棉花供大于需的局面未有改變，價(jià)格難以出現(xiàn)大漲，但也不易過分看空。

雖然當(dāng)前棉紡企業(yè)采購新棉意向較弱，庫存足夠用到3月份，但均對(duì)儲(chǔ)備棉摩拳擦掌，希望能夠低價(jià)競(jìng)買棉花。以現(xiàn)在ICE棉花維持在80美分/磅之上測(cè)算，儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)低于152 0173 3840元/噸的概率較小，加價(jià)競(jìng)拍情況很可能會(huì)出現(xiàn)，這對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有較強(qiáng)支撐。原先市場(chǎng)預(yù)計(jì)ICE棉花保持在75美分/磅附近愿望落空，美國基金在美棉銷售帶動(dòng)下將倉位移至5月合約后，不太可能讓價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅。因?yàn)楝F(xiàn)在凈多單仍維持在8.3萬手左右，如果不通過拉升-調(diào)整-再拉升，很難獲利。

中期來看，棉花供給依然很充足。現(xiàn)在國內(nèi)棉花銷售過半，250多萬噸的新棉加上儲(chǔ)備棉足以讓國內(nèi)棉花保持較低價(jià)格。如果棉花上漲到16000元/噸附近時(shí)，輪出時(shí)間延長至9月份的預(yù)期也不會(huì)落空。臨近3月份，美國種植棉花意向報(bào)告出臺(tái)，以現(xiàn)在的價(jià)格推測(cè)，不僅美國種植面積增加，而且印度種植面積也會(huì)增加，國內(nèi)則繼續(xù)維持穩(wěn)定。因此在天氣穩(wěn)定的條件下，棉花不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格大漲行情。

長期來看，棉花價(jià)格自2016年見底以來，底部價(jià)格在逐步抬高。放眼其他商品，國內(nèi)工業(yè)品的價(jià)格因供給側(cè)改革早已見底，只是因?yàn)槿蜣r(nóng)產(chǎn)品連年豐收而價(jià)格維持低位，但*近美國大豆期貨已經(jīng)走出了底部，玉米和小麥價(jià)格也在反彈之中，化纖也因石油價(jià)格而數(shù)次調(diào)價(jià)，在物價(jià)有通脹苗頭的背景下，棉花價(jià)格難以跌回14600元/噸以下。隨著儲(chǔ)備棉的逐步去庫存，決定了棉花遠(yuǎn)期價(jià)格將逐步上漲。

在棉花行情演繹中，棉花不止茍且，還有詩和遠(yuǎn)方。短期利空、長期利多將是棉花未來的發(fā)展大勢(shì)。（宏源期貨?肖鋒波）