上周（1月8-12日），外盤在資金的推動下，連續大漲累創新高，主力3月合約創出46個月新高，內外棉價基本持平，鄭棉試探性上漲，在前高處遭遇大量套?？疹^阻擊回調。受期貨上漲鼓舞，現貨價格有所企穩，由于市場庫存儲備棉日漸減少，使用新棉企業逐漸增加，新棉成交也小幅增加。后道紗布銷售依清淡，工廠紗布庫存明顯增加，價格陰跌，對棉價進一步走高形成有效壓制。12日公布的USDA報告調增中國消費100萬包，年消費達到871萬噸，可能過于樂觀。上周五（1月12日），國家棉花價格B指數152 0173 3840元/噸，周跌3元/噸，與鄭棉期貨CF1801合約比，現貨升水572元/噸，收縮293元/噸。

期貨方面。投機資金炒作出口數據，連續大幅拉升美盤，誘導企業追高采購，形成“良性循環”，上周四、上周五二個交易日經過放量漲跌，估計多頭已安全撤出或多轉空。在美盤連續大漲的提振下，鄭棉試探性上漲，在前高處遭遇套?？諉巫钃艋卣{。主力合約CF1805收于15450元/噸，周漲280元/噸，周成交814088手，增加374788手，增幅85.3%，持倉383668手，增加78850手，增幅25.9%，CF1801上周五收于15090元/噸，周漲290元/噸，成交14390手，持倉22236手，成交增加，持倉減少，臨近交割價格向倉單成本靠攏。截至1月12日收盤，持倉前20席位，多單140828手，比前周增加25461手；空單178323手，比前周增加29137手，凈空37495手，增加3676手，凈空持續增加不利上行。買套保持倉11994手，周增加1385手，賣套保單52706手，周增加23223手，連續上漲，接近前高套保賣盤快速增加。截至1月12日，注冊倉單4636張，周增加885張，有效預報798張，周減少600張，連續二周減少，另外，從注冊倉單質量數據看，升水普遍高于入庫公檢，值得關注。在現貨供應充足，銷售困難的情況下，鄭棉仍將圍繞倉單成本區間震蕩，隨著倉單數量增加，期現貨聯動將增強。美盤：主力3月合約在78美分/磅一線經過12個交易的盤整后，上周三突然繼續拉升，上周四放量漲停，上周五繼續高開，盤中創下84.65美分/磅的46個月新高，為了消化增產的棉花，拉高誘導追高采購的任務或已基本完成，棉花價格大漲后，后道棉紗價格在銷售困難的壓力并沒有上漲，紡紗廠利潤被大幅壓縮，制約著棉花價格的進一步上漲，從上周四、上周五二日的成交量突然放大分析，拉升多頭主力或已完成交接退出，后市回調概率大增。

現貨方面。隨著紗廠和市場儲備棉庫存的減少，儲備棉和新棉的差價逐漸縮小，新棉用量逐漸增加。在期貨上漲的支撐下，現貨價格逐漸企穩，目前銷售仍以質量好或價格相對低的棉花為主。棉紗銷售慢、回款難，紗廠采購動能不足，資金較好的企業在現貨充裕，輪出近的形勢下，采購意愿也不強，剛需隨用隨買，部分企業有計劃春節前適當備些貨。新疆棉在內地銷售報價穩定在15800-16000元/噸左右，馬值、強力差的在15800元/噸以下；地產棉3128報價在14500-14800元/噸；通關美棉報價在17200-17500元/、通關澳棉在17300-18300元/噸、西非、印度棉在16000-16300元/噸，由于缺少價格優勢成交很少；儲備新疆棉銷售價在15300-15500元/噸、儲備內地棉銷售價在13800-15200元/噸；長絨新棉報價在23500-24000元/噸，陳棉報價23000元/噸左右，變化不大。

新棉收購。全國棉區采摘、交售、加工基本結束，截至1月12日可統計的全國加工皮棉497萬噸，周增加了10萬噸，其中新疆已加工皮棉480萬噸，周增加9萬噸，公檢485萬噸。據國家棉花市場監測系統數據，新疆銷售161萬噸，減去倉單和貿易商采購庫存，實際紗廠采購不足150萬噸，月均消耗不足50萬噸，符合市場預期。按480萬噸的已加工量計算，新疆棉仍有330萬噸庫存需要銷售，按月銷50萬噸計算，可銷6個月半到7月底，3月12日輪出開始后，新棉用量會明顯減少，銷售周期會相應延長，對加工廠來講，壓力較大。

操作建議。注冊加預報有20多萬噸的倉單，升水普遍較高，且大部分高于一次公檢結果，對盤面壓力明顯，美盤大漲對鄭棉影響有限，后期CF1805應在持倉成本附近徘徊，難有大的趨勢，區間短線為主。（江蘇省農墾棉業有限公司??何銀官）