? ?正如颶風“哈維”肆虐導致美國原油價格猛漲，而正在逼近美國的颶風“伊爾瑪”則導致棉花價格飛漲。美國國家颶風中心于當地時間9月5日宣布，“伊爾瑪”已演變為5級災難性颶風，即此類現象的***別。目前，該颶風正威脅著小安的列斯群島，塔希提以及美國佛羅里達州。

　　因為佛羅里達州與德州都擁有大片棉花基地，9月5日，紐交所棉花的市價上漲高達4.17%。

　　此前，由于颶風“哈維”在得克薩斯州和密西西比灣造成的水災，棉花的價格已經攀升不少。兩部門公布，9月份的拋儲市場只允許棉紡企業參與競買儲備棉，并且僅限于本企業于自用。國內棉花市場近期也出新規，引發市場做多情緒。

　　美棉期價“聞風”而起

　　據了解，8月25日4級颶風“哈維”登陸美國，給德克薩斯州東南部和路易斯安那州南部帶來特大暴雨，哈維的到來導致德州的石化產業遭受重創。同時，德州是美國*大的棉花生產區，風暴導致部分棉鈴脫落，也影響新棉收割工作進程。

　　據英國貿易公司Plexus Cotton預計，哈維造成的產量損失約在50萬包左右，德克薩斯工農大學的棉花營銷專家John Robinson博士亦做出相同的估計;相比于2017/18年度美國棉花2055萬包的產量預估，50萬包占比不足2.5%，哈維對美國棉花生產影響有限。

　　不過，新紀元期貨分析師張偉偉表示，近期另一個五級颶風Irma正向加勒比和美國南部席卷而來，按照目前的預報顯示，德克薩斯州東南部在該颶風的吹襲路徑上。如果颶風Irma給德州帶來更多降雨，或將給該州500萬包棉花品質帶來不利影響。

　　張偉偉表示，一旦颶風對美國棉花生產造成較大損害，美棉價格持續走強，一方面抬升儲備棉競拍底價，另一方面導致進口棉成本上升，將給國內棉價帶來較強的支撐作用。相對于美國糟糕的氣候條件，目前來看，國內棉花生長狀況基本良好，主產區并無重大災害發生。

　　受8月下旬低溫多雨天氣影響，部分棉花尤其是部分管理不好的棉田有爛桃出現，但是8月底-9月初關鍵期天晴，預計南疆棉花采收期將推遲一周左右。如果后期無*端天氣出現，國內棉花有望迎來豐產。不過，新棉采摘時間推遲，或導致上市初期出現棉花搶收現象，加大棉花價格波動。

　　對于棉花期貨的上漲，除了美國颶風天氣的影響外，長江期貨棉花部總監洪潤霞表示，9月3日，兩部門下發公告，9月4日-29日輪出期間，只允許棉紡織企業參與競買儲備棉，并僅限于本企業自用。其實，該限購政策出臺本意是為了打擊投機需求，保障棉紡織企業供應。

　　前期貿易商競拍名列前十，讓原料直接跨過貿易商讓紡織企業消化，大大減輕了幾十萬噸上游原料銷售壓力(不過也有紡企庫存充裕的后期壓力)。此外，洪潤霞表示，從鄭棉盤面多空持倉來看，這也會引起貿易商手上沒國儲棉，而無法做基差套保賣壓，與此同時，接下來還未到新花大量上市季節，軋花廠或者貿易商手上無花也不會去做基差套保賣空的，這給了市場的多頭可乘之機，從而，使得棉花價格有所上漲。這也是9月4日鄭棉期貨開盤**突然上漲的原因之一。

　　不過，市場對于禁止貿易商參與拋儲，利多和利空其實都可以解讀，華瑞信息分析師酈振華表示，利空在于參與群體減少，不利于拋儲成交和競價，可能對新年度的開秤價格造成不利的影響;利多在于貿易商參與的減少導致國儲進入市場的可流通貨源在后期減少。

　　雖然紡企可以加大競拍量，但是大型紡企備貨較為充足，中小型紡企限于資金壓力有心無力，所以實際后期可流通貨源一定程度上受限，供給壓力有所減弱。不過從市場的反饋來看，明顯是解讀為利多了。當然另外也有資金本身的原因，從今年年初開始，棉花一直與整體商品的動向比較相悖，作為對沖品種的屬性強烈。

　　棉花后市難言樂觀

　　據統計，截至9月1日，儲備棉成交企業中紡織企業占比僅有55.9%。也就是說，已成交的儲備棉中有近一半數量集中在貿易商手中，而這些儲備棉中有部分資源較長時間囤積在儲備庫，并沒有給市場帶來有效流通資源。

　　兩部門公告禁止貿易商參與拋儲，使得有限的棉花資源掌握在真正的需求方紡織企業手中，同時限制過多投機資金介入市場，將導致儲備棉成交均價回歸理性。

　　此外，中儲棉要求凡是競拍存放于中儲棉直屬庫儲備棉的企業，必須在出庫單開具后10個工作日內提貨，此舉將有利于緩解公檢壓力，加快儲備棉流通，使得已成交的儲備棉盡快轉化為市場有效供應。中儲棉此舉措被認為保障市場有效供應，穩定棉花價格，因而鄭棉期價上行空間有限。

　　“本輪棉花上漲主要還是由于市場擔憂棉花供應導致資金介入推動的，而需求端提升作用有限。雖然時間節點進入金九銀十消費旺季，但8月中旬中央第四批環境保護督察組進駐山東、浙江兩大棉紡織業重要省份，導致紡織下游印染企業停產、限產較多，紡織企業訂單減緩，旺季特征明顯推遲。”張偉偉接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　預計本次環保督查將持續至9月中旬，之前國內棉花需求難有明顯好轉跡象。另外，洪潤霞表示，在9月30日，有望實現今年拋儲成交會達到大約310萬噸，甚至更高，在第四季度的時候供給非常寬裕，甚至舊花可以用到12月底，不用新棉了，供給寬裕，新棉上市壓力大。

　　洪潤霞不認為第四季度有上漲動能，但由于新疆軋花廠僧多粥少，每年這個時間會搶購的，價格一般先企穩，她預期新棉價格會高開低走。從宏觀上，生豬價格上漲，加之工業品價格上漲，可能CPI往上移一下，但貨幣政策仍然會是緊的，上半年供給側改革拉動+出口強勁+一線城市地產投資拉動，第四季度地產會逐步回落，人民幣升值對出口不利，對進口有利，她認為9、10月會是一個轉換期，不看好。

　　從明年供需平衡上看，今年國內國外棉花預計都將豐產，尤其是國外會供求過剩大約152 0173 3840萬噸，即使本次颶風會損失20萬噸-50萬噸，國外還是會過剩100多萬噸。國內沒有*端天氣，面積大增，單產大增，有望達到540萬噸左右的產量，今年全球的產銷差會大幅度縮小，缺口很小，國內產銷差也在縮小，新棉上市收購壓力會很大的。