向市值千億港元逼近，8年翻53倍，這家優衣庫代工廠的股價成了“服飾界的騰訊”。
雖然名不見經傳，而且是在利潤偏低的服裝代加工行業，但申洲國際業績持續獲得增長，股價也獲得驚人回報。截止周五收盤，申洲國際連續上漲至每股63.4港元，市值錄得950億港元，距千億港元近在咫尺，也穩居國內*高市值的服飾集團。
高盛發表研究報告，預期申洲國際2017及2018年銷量同比升15%及12%，當中越南業務為2018年生產貢獻14%，中國業務同比增長5-10%。此外，該行預計申洲在主要客戶如Nike、Adidas、優衣庫的訂單市占率可由現時的10至15%進一步上升。
作為中國*大的針織服裝制造商與出口商，申洲國際今年上半年業績再度錄得強勁增長，銷售額同比增長18.9%至82.64億元人民幣，股東應占凈利潤同比增長24.1%至17.99億元。
其中，運動類產品銷售額占總銷售額的百分比約為66.8%。來自運動類產品銷售額的收入比去年同期上升約22.9%。休閑類產品銷售額占總銷售額的百分比約為24.9%。來自休閑類產品銷售額的收入比去年同期上升約17.7%。內衣類產品的銷售額占總銷售額的百分比約為7.5%。來自內衣類產品銷售額的收入比去年同期下降約5.3%。
公司主要生產針織運動類用品，休閑服裝及內衣服裝，客戶包括優衣庫、阿迪達斯，耐克以及PUMA等國際客戶。據彭博數據顯示，在申洲國際的四個重要客戶中，來自日本快時尚優衣庫母公司迅銷的收入占到21.2%，來自阿迪達斯的收入占到20%，來自耐克的收入占到19%。
申洲國際2005年11月24日在香港上市。開盤價2.7元，波瀾不驚以2.775元收盤。在略微沖高后，股價逐級回落，在2008年金融風波中，于2008年10月27日到達*低點0.8元，這個價格也成為目前為止歷史*低價。隨著金融風波的漸漸平息，股價開始回升。更主要的是公司的收入和利潤，就像坐上了火箭，一發而沖天。
過去十年，申洲國際收入與凈利潤復合增長率分別達到17%和22%。值得關注的是，近8年來，得益于業績的持續增長，申洲國際股價翻了53倍，是目前服飾產業中投資回報*高的集團。
申洲國際集團于152 0173 3840年由董事長馬建榮、總裁關云林兼馬仁和共同創立，其業務范圍主要包括為國內外品牌生產運動服、休閑服、內衣等所有的針織類服裝。和其他代工企業一樣，它借助于沒有門戶限制的優勢，在產業鏈中幾乎包攬了整個針織產業品牌的產品生產。
申洲國際的業績穩定增長主要得益于全球紡織行業環境，垂直一體化生產能力，以及客戶關系管理。
目前全球紡織產業正在經歷第四次轉移，從中國長三角、珠三角區域轉移至成本更低的中國內地以及東南亞，轉移至東南亞的趨勢更顯著。2016年，越南紡織品出口金額相當于中國紡織品出口金額的23%。申洲國際*初得益于全球紡織行業轉移，近年來為迎合產業轉向東南亞的趨勢，集團也在越南和柬埔寨開設工廠。
而申洲國際自身獨特的生產模式才是其業績穩定增長的關鍵原因。據悉，集團在成衣生產環節為OEM模式，在面料生產環節則根據客戶的設計及功能性的要求研發制作相應的面料并生產成衣。事實上，代工生產利潤較薄，但由于申洲國際包攬了產業鏈中下游環節，為客戶提供一站式的高效服務，降低了采購成本，提高了供應鏈快速反應的能力，因此獲得了一批穩定的客戶，同時提高了集團的議價能力與話語權。
更重要的是，申洲國際在技術創新方面持續進行投入，主要聚焦于產品研發及生產效率提升，至今獲得180多項專利。有數據顯示，集團研發投入約為年營收的2%，而在技術創新方面的投入直接拉高了集團毛利率，同時也提高了產量，資料顯示2016年集團人均產出提高10%。
有分析人士指出，申洲國際高效率低成本的生產模式是其能夠與阿迪達斯、耐克、Puma和優衣庫等國際品牌達成長期穩定戰略合作的主要原因。
事實上，在引入耐克客戶后，申洲國際為配合客戶的需求變化反而加快了增長速度。2006至2008年間，申洲國際為迎合2008年奧運會后提振的運動服飾需求，主動調整產品結構，提高高附加值運動服裝的收入占比，2009年運動服飾占比超過50%。
2009年到2015年正是國際運動品牌在中國的關鍵發展階段，申洲國際正是在這一時期與國際品牌達成穩定合作關系。2011年，耐克曾將Flyknit鞋面生產業務交由供應商豐泰，但因工藝原因放棄訂單，由申洲國際承擔Flyknit訂單。2012年，申洲國際一次性購入2000臺專業設備，目前申洲國際的供貨量已超過耐克Flyknit鞋面總供貨量的75%，且Flyknit鞋面業務毛利率高于集團平均水平。作為耐克近年來的關鍵技術，Flyknit被寄予厚望，據悉申洲國際已經在越南建設Flyknit專用工廠，預期建成之后產能將翻倍。
發展至今，申洲國際與國際客戶一直保持共同成長，并且為耐克和阿迪達斯成立了專門工廠，從供應鏈上下游發展成合作伙伴關系。
隨著集團的產品市場從日本逐漸擴展至亞太地區及歐美市場，有分析人士指出，申洲國際其垂直一體化的生產線、多元化的產品、客戶與市場，能夠有效降低集團的經營風險，提升整體競爭力。
另外，申洲國際于2010年推出自有服飾品牌Maxwin，被視為未來的優衣庫，為加速Maxwin的全渠道布局，集團去年將Maxwin的49%的股份出售給網易，以加強跟網易強大的數據營銷合作。
不過也有業界人士提出質疑，一直以代工業務為主的申洲國際推出自有品牌是否有違反邏輯。對此，集團董事長馬建榮回應道，當一家傳統服裝企業擁有一定生產能力后，做品牌是一種穩健的嘗試，Maxwin目前還處于摸索的階段。
目前，市值排名第二的是國產運動裝備零售商安踏體育，市值約為830億港元。去年以來，安踏體育的業績也一路高漲，目前已超海瀾之家成為國內市值*大的服飾零售商。
據安踏體育上月公布的截至6月底止上半年業績，凈利潤同比大漲28.53%至14.51億元人民幣(單位下同)，銷售額同比上漲19.2%至73.23億元，毛利潤則同比上升25.92%至37.04億元，毛利率提升2.7%至50.6%。
自今年以來，安踏體育股價持續攀升，在7月3日市值首次突破700億港元，上月財報發布后股價大漲5.83%，市值為791億港元，截至今日發稿已經突破800億港元大關至830億港元。
得益于安踏品牌業務以及旗下其他品牌持續增長，以及其提出的“單聚焦、多品牌、全渠道”戰略。事實上，安踏集團已經通過該策略與李寧等競爭對手區別開來，相較于品牌銷售占比逾99%的李寧集團，安踏在2017年上半年更得益于高端市場的提振。
而被安踏反超的海瀾之家，業績和股價表現也不俗，目前市值約為419.17億人民幣，并且正在憑借更龐大的店鋪體量和野心，對中國年輕消費市場進行滲透。
今年上半年，海瀾之家銷售額同比增長5.59%至92.53億元逼近100億，凈利潤則同比上漲5.77%至18.75億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長5.77%至18.75億元。
值得關注的是，受資本市場青睞的中國服飾加工及零售集團都正在謀求轉型與升級。全產業鏈代工生產的申洲國際不僅通過進一步努力提高生產效率，也通過自建品牌豐富業務類型。安踏則通過多品牌矩陣策略覆蓋多個細分市場，轉型為綜合的運動服飾集團。海瀾之家的野心也不小，在穩定擴張渠道的基礎上，通過一系列品牌形象更新策略，以迎合中國消費升級趨勢。