? 人民幣升值預(yù)期自我強(qiáng)化 行業(yè)感受冷暖不一

　　人民幣的大幅跳升再次牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。8月30日，人民幣匯率一度突破6.59關(guān)口，今年以來人民幣匯率已累計(jì)上漲逾5%。業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣升值已經(jīng)進(jìn)入了自我強(qiáng)化的過程。

　　人民幣持續(xù)升值引發(fā)了一連串連鎖反應(yīng)，甚至直接影響著國(guó)內(nèi)上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其中，持有大量外幣債務(wù)的航空公司和依賴進(jìn)口原材料的產(chǎn)業(yè)將明顯受益，相較之下，紡織服裝、家用輕工、白色家電等出口產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒁蛉嗣駧派刀侠蹣I(yè)績(jī)。

　　人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化

　　伴隨市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的樂觀情緒，8月30日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升152 0173 3840個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6102，為去年8月17日以來的新高。

　　開盤后，在岸、離岸人民幣匯率雙雙跳漲逾100基點(diǎn)，直逼6.58關(guān)口。下午四點(diǎn)半，在岸人民幣匯率報(bào)6.5927，離岸人民幣匯率報(bào)6.5936。

　　一位外匯交易員指出，隨著人民幣匯率突破6.80、6.70、6.65等重要整數(shù)關(guān)口，通過遠(yuǎn)期和期權(quán)等衍生品做空人民幣匯率的企業(yè)被要求追加保證金，在岸市場(chǎng)的人民幣空頭出現(xiàn)了一定的踩踏平倉(cāng)跡象，人民幣升值已經(jīng)進(jìn)入了自我強(qiáng)化的過程。

　　外匯分析師李劉陽對(duì)記者表示，在6.65的心理目標(biāo)被突破后，人民幣空頭的止損及結(jié)匯頭寸的大量入市，是本輪人民幣匯率大漲的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素。“在關(guān)鍵的技術(shù)位置被突破之后，不少利用衍生品進(jìn)行超額購(gòu)匯的企業(yè)被迫止損平倉(cāng)，而結(jié)匯需求則積*入市。”

　　8月上旬以來，人民幣匯率走出獨(dú)立于美元的強(qiáng)勢(shì)行情，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的信心持續(xù)增強(qiáng)。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，穩(wěn)健中性貨幣政策繼續(xù)保持，促使人民幣匯率持續(xù)回升。”民生銀行**研究員應(yīng)習(xí)文對(duì)記者表示，與此同時(shí)，隔夜美元走勢(shì)大起大落，在上周耶倫鴿派發(fā)言及近期颶風(fēng)哈維的影響下，美元指數(shù)一度跌破92大關(guān)。

　　值得關(guān)注的是，在人民幣大漲后，購(gòu)匯并沒有增加。“今年隨著結(jié)售匯逆差的收縮，全國(guó)各地外管部門的監(jiān)管壓力實(shí)際上是大幅降低的，企業(yè)的購(gòu)匯阻力總體是下降的。”外匯專家韓會(huì)師告訴記者。

　　在韓會(huì)師看來，在排除監(jiān)管因素之后，購(gòu)匯熱情的不溫不火可能主要源自對(duì)人民幣進(jìn)一步升值的預(yù)期。因?yàn)樵凇皡⒖家换@子貨幣”定價(jià)規(guī)則繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用的前提下，只要美元繼續(xù)走弱，人民幣幾乎一定會(huì)升值，國(guó)內(nèi)投資者可能在等待人民幣更高位置的到來。

　　航空業(yè)有望受益

　　人民幣匯率波動(dòng)將直接影響上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)而對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。據(jù)記者了解，航空運(yùn)輸行業(yè)將*先受益人民幣升值，其次是依賴進(jìn)口原材料的產(chǎn)業(yè)。而紡織服裝、家用輕工、白色家電等出口產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒁蛉嗣駧派刀侠蹣I(yè)績(jī)。

　　民生證券認(rèn)為，人民幣升值受益*多的標(biāo)的是航空。供給關(guān)系、油價(jià)、匯率是影響航空公司業(yè)績(jī)的三大因素。由于航空公司有大規(guī)模美元負(fù)債，所以人民幣升值會(huì)在匯兌方面產(chǎn)生盈利。

　　事實(shí)上，人民幣升值的利好已經(jīng)在航空公司業(yè)績(jī)上得以體現(xiàn)。以南方航空為例，截至6月30日，人民幣兌美元當(dāng)年升值2.3%，致使公司產(chǎn)生匯兌收益5.61億元，而上年同期匯兌損失為15.06億元，這使得公司當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為8.37億元，遠(yuǎn)低于上年同期的27.54億元，降幅為69.61%。

　　有分析人士指出，航空公司屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，此前人民幣貶值時(shí)，南航、東航等公司均遭受較大的匯兌損失。如今，人民幣持續(xù)升值，匯兌收益將改善航空公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　除了航空運(yùn)輸業(yè)，造紙、化工等對(duì)進(jìn)口資源依賴較大的行業(yè)也有望受惠于人民幣升值，從而降低進(jìn)口成本，提升自身業(yè)績(jī)。另外，人民幣升值也將降低出境游成本，從而帶動(dòng)出境游市場(chǎng)升溫。

　　不過，并不是所有行業(yè)都將受益。有行業(yè)分析師表示，占據(jù)出口主要份額的紡織服裝、家用輕工、白色家電、電子制造等行業(yè)或?qū)⒁蛉嗣駧派担媾R出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降的問題。

　　此外，在海外業(yè)務(wù)較多的工程公司，也會(huì)因人民幣升值而拖累業(yè)績(jī)。中工國(guó)際半年報(bào)顯示，公司當(dāng)期匯兌損失為1.9億元，而上年同期公司匯兌收益為1.28億元，從而導(dǎo)致公司當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加。