上周五PTA價(jià)格止跌反彈，05合約走出了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，而本周市場(chǎng)延續(xù)其上漲趨勢(shì)一路反彈至4200一線，短期繼續(xù)在4200區(qū)承壓震蕩。而此次上漲背后的主要邏輯是上游原料PX價(jià)格重心的持續(xù)抬升，導(dǎo)致PTA成本中樞上移，盤面價(jià)格走高。但是節(jié)前是否能持續(xù)上漲，主要取決于市場(chǎng)供給和需求的實(shí)際情況。

就供給而言，近期上游PX價(jià)格走高的背后，主要是國(guó)內(nèi)外部分裝置突發(fā)檢修，造成亞洲開工率的下滑，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，價(jià)格水漲船高。1月份浙江石化400萬噸PX裝置因故障于1月中旬降負(fù)至8-9成運(yùn)行；中金石化152 0173 3840萬噸裝置原計(jì)劃于1月28日附近重啟失敗；韓國(guó)涉及兩套40萬噸的裝置因故障停車；恒逸文萊150萬噸裝置于1月23日因故障停機(jī)一周。截止2月2日，亞洲PX市場(chǎng)收盤價(jià)738.83美元/噸CFR中國(guó)和721.83美/噸FOB韓國(guó)，較上月末分別上漲4.92和5.04個(gè)百分點(diǎn)。

隨著國(guó)內(nèi)PTA總產(chǎn)能基數(shù)的不斷擴(kuò)大，意味著對(duì)PX的需求量將持續(xù)增加。1月下旬福建百宏250萬噸的PTA裝置投產(chǎn)，對(duì)應(yīng)所需PX產(chǎn)量將逐步上漲。而PX有40%消費(fèi)依賴于進(jìn)口，從港口的到貨情況來看，自元旦過后，PX的到港量持續(xù)下滑，1月底江陰PX到港共計(jì)1.5萬噸，遠(yuǎn)低于元旦前的3.5萬噸。再一次提振市場(chǎng)價(jià)格。

臨近春節(jié)假期，終端紡織企業(yè)及聚酯企業(yè)裝置開工率持續(xù)走低，對(duì)上游支撐乏力。當(dāng)前紡織業(yè)開工率維持在33.68%，較元旦下滑41.88個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯。聚酯企業(yè)的裝置也出現(xiàn)了不同程度的下滑趨勢(shì)，滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖、聚酯瓶片和聚酯切片開工率較元旦前夕分別下滑7.29、5.98、5.93和2.11個(gè)百分點(diǎn)至78.44%、83.61%、70.83%和83.82%。雖然降幅較紡織企業(yè)略顯溫和，但是我們從成交量來看，市場(chǎng)已步入成交淡期。截止2月2日，中國(guó)輕紡城總成交303萬米，遠(yuǎn)低于1月中旬的1000萬噸以上，下游市場(chǎng)支撐力度減弱。而且下游聚酯市場(chǎng)恢復(fù)一般在元宵節(jié)后，所以節(jié)前下游以及聚酯PTA對(duì)市場(chǎng)的支撐力度將持續(xù)走弱。

而且支撐PTA價(jià)格大幅上漲的上游PX市場(chǎng)近期出現(xiàn)了降溫，導(dǎo)致PTA 05合約近期在4200一線之下徘徊。上周五和本周一PX日漲幅都達(dá)到了20美元/噸偏上，而本周二亞洲PX市場(chǎng)收盤價(jià)738.83美元/噸CFR中國(guó)和721.83美/噸FOB韓國(guó)，上漲10.5美元/噸，昨日亞洲PX市場(chǎng)收盤價(jià)甚至較上一日下滑9.5美元/噸，PX價(jià)格拐點(diǎn)略有顯現(xiàn)，對(duì)下游的成本支撐力度在逐漸的弱化。

因此綜合來看，短期上游PX對(duì)PTA的成本支撐在逐步的弱化，而下游聚酯以及終端市場(chǎng)面臨春節(jié)采購(gòu)量在不斷的下滑，市場(chǎng)缺乏重大利好指引，大幅走高的概率偏低，在4200區(qū)承壓震蕩的概率較大，除非原油的大幅拉漲帶動(dòng)化工品重心上移。