行情回顧

受到PX裝置突發變動影響，上周PTA期價大幅拉漲，截至上周五收盤，PTA2105報收于4036元/噸，周漲幅108元/噸或2.75%。PTA現貨為3835元/噸，周漲幅152 0173 3840元/噸或3.65%。PTA基差為-201元/噸(-9)。

基本面分析

盡管美國原油庫存意外大幅減少，但疫情反復導致更嚴格的限制措施，令市場擔憂原油需求恢復前景。目前國內外疫情依然嚴峻，導致各國實施嚴格限制措施。而當前疫苗接種仍受到疫苗產能的瓶頸限制，尤其是變異病毒的出現和傳播，增加了疫苗接種任務的壓力。作為全球第二大石油消費國，中國疫情出現反復導致各地鼓勵就地過年，春運期間燃料消費將受到抑制。沙特承諾2月份和3月份額外減少100萬桶原油日產量，對油市形成較強支撐，關注減產執行情況。預計短期油價高位振蕩，短期布油支撐位54元/桶，壓力位57.5元/桶。中長期來看，油價重心將逐步抬升，關注疫情發展與疫苗進展情況。

PX供需邊際改善，PX-石腦油價差繼續修復。國際方面，日本JX水島25萬噸計劃2-3月檢修。國內方面，福海創1#80萬噸裝置于1月27日重啟。寧波中金160萬噸/年PX裝置重啟失敗停車檢修延長一個月。青島麗東100萬噸PX裝置檢修計劃提前至3月20日。上周國內PX負荷持穩在較前一周提升4個百分點個百分點至78.9%。PX價格在706美元/噸(+25)，折合PTA成本4159元/噸。PX-石腦油價差在193美元/噸(+22)。

PTA面臨新裝置投產，下游開工季節性下滑。PTA裝置方面，揚子石化65萬噸2月1日降負荷至8成左右，福海創450萬噸裝置于1月21日出料，逸盛寧波200萬噸裝置計劃2月上旬重啟。國內PTA開工負荷較前一周下降3.4個百分點至87.8%。，福建百宏250萬噸PTA新裝置其中一半產能1月21日試車，另一半產能計劃2月3日試車。虹港石化250萬噸新裝置計劃2月中下旬試車。未來兩周共計86萬噸聚酯裝置重啟，63萬聚酯裝置計劃檢修，預計未來兩周國內聚酯開工負荷在78.5%左右，整體仍高于往年同期水平。

結論及操作建議

供應方面，福建百宏250萬噸PTA新裝置另一半產能計劃2月初試車，虹港石化250萬噸新裝置計劃2月中下旬試車。2月PTA開工負荷整體偏高但漢邦、逸盛寧波裝置仍存在不確定性。需求方面，春節假期臨近，下游聚酯及終端織機開工負荷持續下降，但今年春節期間聚酯負荷水平總體高于往年，或限制PTA累庫幅度。成本方面，中金石化160萬噸PX裝置重啟失敗延長停車檢修一個月，青島麗東100萬噸PX裝置檢修計劃提前至3月20日。受到裝置變動影響，預計2月份國內PX產量將較前期萎縮12萬噸左右，PTA成本支撐有所增強。PTA期價連續兩個交易日漲超3%，成本主導下，預計短期PTA期價維持振蕩偏強走勢，關注原油價格走勢及聚酯產業鏈裝置變動情況。