行情回顧：

雙節過后，下游補庫需求回升，加之國外訂單回流，上周短纖期貨上市后持續暴漲，PTA受到下游提振期價大幅反彈。截至上周五收盤，PTA2101報收于3612元/噸，周漲幅152 0173 3840元/噸或3.79%。PTA現貨為3445元/噸，周漲幅165元/噸或5.03%。PTA基差為-167元/噸(+1)。

基本面分析：

OPEC+強調嚴格減產，國際油價受支撐。OPEC+稱將確保石油市場不會暴跌，確保油市2021年繼續復蘇。本月三大機構下調全球原油需求預期，但EIA也下調美國原油產量預期。上周美國原油、汽油和餾分油庫存均大幅下降。截至10月9日當周，美國原油庫存減少380萬桶，預估減少280萬桶；汽油庫存減少160萬桶，餾分油庫存減少720萬桶。但目前歐美疫情二次強勢反撲，歐洲各國重新開始實施封鎖限制措施，加劇經濟增長前景和原油需求復蘇的不確定性。預計短期油價偏強振蕩，關注布油42-44附近壓力。

PX價格穩中有升。國際方面，日本出光2#21.4萬噸裝置9月6日起停車檢修2個月，新加坡裕廊芳烴80萬噸9月份上旬開始停車檢修2個月，新加坡埃克森美孚2#42萬噸計劃2021年長停。日本JX兩套共計82萬噸、新加坡埃克森美孚1#53萬噸裝置停車檢修中，重啟待定。國內方面，洛陽石化22.5萬噸9月29日重啟現負荷7成，遼陽石化75萬噸短停后已經重啟，東營威聯化學1#100萬噸新裝置9月15日產出合格品現負荷7成。中金石化160萬噸計劃10月份檢修40天，中化弘潤80萬噸、福海創2#80萬噸裝置停車中重啟待定。上周國內PX負荷持下降2.9個百分點至81.7%。新裝置方面，中化泉州80萬噸計劃12月投產。PX價格在550美元/噸(+14)，折合PTA成本3477元/噸。PX-石腦油價差在146美元/噸(+25)。

下游補庫需求爆發，聚酯去庫存效果明顯。PTA裝置方面，海倫石化120萬噸、珠海BP 125萬噸重啟，漢邦石化220萬噸9月29日起檢修1個月。儀征化纖65萬噸10月12日起檢修18天，川能化學100萬噸10月15日起檢修14天，中泰石化120萬噸9月30日起檢修2個月，恒力大連220萬噸10月18日起檢修2周。亞東石化70萬噸計劃11月中旬檢修2周。新裝置方面，獨山能源二期220萬噸PTA新裝置初步計劃10月20日投放一半產能，具體情況繼續跟蹤。上周國內PTA負荷較前一周下降1.2個百分點至88.15%。新裝置方面，獨山能源220萬噸計劃10月份投產，福建百宏250萬噸計劃四季度投產。需求方面，上周聚酯負荷較前一周提升0.8個百分點至87.17%，江浙織機負荷大幅提升8.7個百分點至93.2%。受到銀十季節性補庫需求，以及外圍紡織訂單回流提振，聚酯產銷明顯回升，聚酯工廠普遍漲價去庫存，各類聚酯產品庫存得到明顯消化，短纖甚至出現負庫存的情況。

結論及操作建議：

節后一周受到銀十季節性補庫需求，以及外圍紡織訂單回流提振，江浙織機負荷大幅提升8.7個百分點，聚酯產銷明顯回升，聚酯工廠普遍漲價去庫存，各類聚酯產品庫存得到明顯消化，短纖甚至出現負庫存的情況。經過一輪漲價去庫后，上周五下游滌綸長絲及聚酯切片產銷回落明顯，聚酯端炒漲行情有所降溫。獨山能源二期220萬噸PTA新裝置初步計劃10月20日投放一半產能，市場現貨供應較為充足，或抑制PTA上方空間，關注60日線壓力，后續關注下游訂單及聚酯產銷持續性。