——雙重不利施壓，錄得連續(xù)第五周重挫

美油周五(3月27日)再度大跌逾5%，周線下跌7.6%，錄得連續(xù)第五周重挫，3月更是狂跌逾50%，這可能是史無前例的。盡管各國央行及政府紛紛采取刺激政策，但好像對油市無效。因為目前疫情仍在繼續(xù)惡化，俄羅斯表示需求或下降152 0173 3840-2000萬桶，價格戰(zhàn)不見緩解跡象，這對油市構(gòu)成雙重不利。俄羅斯能源部表示，減產(chǎn)對油市的刺激有限，需求才是更大的問題，當(dāng)前的原油需求下降152 0173 3840-2000萬桶/日。

疫情在本周繼續(xù)惡化，目前全球確診超55萬人，其中本周歐洲地區(qū)和美國地區(qū)仍在暴漲。投資者的擔(dān)憂情緒再度燃起，盡管刺激政策頻出，但在需求凍結(jié)的背景下似乎無效。盡管其他大類資產(chǎn)均有不俗的反彈，但油市似乎并無太大波瀾。

凱投宏觀分析師Kieran Clancy稱，只要遏制歐美國家的冠狀病毒的措施使得需求繼續(xù)低迷，供應(yīng)減少對提高價格無濟(jì)于事。我們的估算表明，迄今宣布的減產(chǎn)措施將無法防止2020年油市的巨大供過于求。

費氏全球能源咨詢公司(FGE)表示，隨著全球各國開始采取防范措施以遏制疫情的迅速蔓延，預(yù)計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日；預(yù)計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日，2020年全年平均減少640萬桶/日。

美國疫情嚴(yán)重惡化，G20注資5萬億美元

美國已經(jīng)超過意大利，成為疫情感染人數(shù)*多的國家，該國面臨著住院人數(shù)激增，以及醫(yī)療物資、醫(yī)護(hù)人員和病床數(shù)量短缺的隱憂。

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)飆升至逾300萬人的紀(jì)錄高位，因嚴(yán)格控制新冠病毒疫情的措施令美國經(jīng)濟(jì)戛然而止，引發(fā)一大波裁員，可能結(jié)束美國歷史上持續(xù)時間*長的就業(yè)熱潮。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表本周首次飆升至逾5萬億美元，為了應(yīng)對全球新冠病毒疫情大流行，美聯(lián)儲以史無前例的做法支持美國經(jīng)濟(jì)增長，大舉購債券并全力向銀行、共同基金與其他國家央行提供貸款。

20國集團(tuán)(G20)將“不惜一切代價”戰(zhàn)勝新冠病毒危機(jī)，并在周四表示，通過各國措施向全球經(jīng)濟(jì)注入5萬億美元，以減輕其影響。除了5萬億美元針對性財政政策、經(jīng)濟(jì)措施和擔(dān)保計劃外，G20還承諾提供大規(guī)模的財政支持。

雖然分析師不太相信這些行動能阻止全球經(jīng)濟(jì)步入衰退，但他們表示，為企業(yè)及消費者提供的財務(wù)援助，將緩和不安情緒，有助確保一旦需求再次回升時展開強(qiáng)勁復(fù)蘇。

隨著各國政府和中央銀行推出更多刺激措施，全球風(fēng)險資產(chǎn)買氣在*近仍所恢復(fù)。但全球*大能源消費國美國初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄高位，新冠感染人數(shù)躍居世界**，經(jīng)濟(jì)活動及燃料需求預(yù)期進(jìn)一步大減，將迫使石油及其他能源企業(yè)大幅削減投資。

美國放棄儲備石油采購，尋求使用能源部資金

美國能源部周四稱，已經(jīng)放棄了采購原油充實國家緊急石油儲備的計劃，因為來自國會的資金不足。這打擊了美國總統(tǒng)特朗普在全球油市崩跌之際緩解能源公司壓力的計劃。據(jù)悉因國會通過的2萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案并未為能源部提供足夠資金，能源部被迫取消戰(zhàn)略儲備石油采購招標(biāo)。

不過隨后美國政府一位**官員表示，能源部自身有充足的資金來推進(jìn)潛在的采購，正與議員們討論這些資金是否必須由國會重新確定用途。但一位分析師稱，能源部一只用于石油儲備的現(xiàn)代化基金有大約8.5億美元。這足夠應(yīng)付首批采購3000萬桶原油所需的資金。

上周因國內(nèi)頁巖油廠商承受越來越多價格下行的壓力，特朗普表示將在未來兩周開始購買至多7700萬桶原油用作應(yīng)急儲備。特朗普表示美國將會購買“大量”石油以增加儲備，稱此舉將幫助美國石油行業(yè)并會幫“美國納稅人節(jié)省數(shù)十億美元”。這使得油價獲得小幅的支撐。

但是隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，美國的財政似乎越來越捉襟見肘，而隨著2萬億刺激計劃中撥給能源部門的資金不足，這使得特朗普增加石油儲備的計劃再次遭遇挑戰(zhàn)。

油市需求大幅減少，產(chǎn)量卻仍在增加

國際能源署(IEA)署長比羅爾周四稱，盡管需求大幅減少，但石油日產(chǎn)量仍將增加300萬桶/日，部分因為沙特與俄羅斯?fàn)帄Z市場份額。他呼吁OPEC實際領(lǐng)導(dǎo)國沙特阿拉伯出手幫助穩(wěn)定石油市場。

比羅爾表示，由于新冠病毒疫情導(dǎo)致30億人處于封鎖狀態(tài)，全球石油需求可能下降20%，“作為今年二十國集團(tuán)(G20)的輪值主席國，人們預(yù)計沙特阿拉伯將根據(jù)其過去的做法，為穩(wěn)定全球石油市場提供建設(shè)性的支持。”

俄羅斯直接投資基金(RDIF)首席執(zhí)行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)認(rèn)為，如果其他國家加入，或許有可能達(dá)成一個新的OPEC+協(xié)議，各國應(yīng)互相合作，化解新冠病毒疫情的經(jīng)濟(jì)沖擊。

隨著全球各國開始采取防范措施以遏制新冠病毒的迅速蔓延，費氏全球能源咨詢公司(FGE)預(yù)計今年四月全球石油需求將減少1740萬桶/日。預(yù)計今年第二季度石油需求將同比減少1240萬桶/日，2020年全年平均減少640萬桶/日。

石油消費量在三月和五月將分別減少1230萬桶/日和1190萬桶/日。此外預(yù)計第二季度汽油需求將減少520萬桶/日，美國汽油需求今年將平均減少10%，需求減少的峰值將在四月出現(xiàn)，預(yù)計同比減少近50%至490萬桶/日。

根據(jù)交易商、石油企業(yè)、煉油廠及實貨市場報價，由于新冠疫情重創(chuàng)需求，以及沙特和俄羅斯為爭搶市場份額導(dǎo)致全球供應(yīng)增加，大多數(shù)生產(chǎn)商以低于每桶20美元的價格出售原油。

周三早些時候，美國國務(wù)卿蓬佩奧與沙特王儲討論了“維護(hù)全球能源市場穩(wěn)定的必要性”，這也是迄今為止美國對沙特與俄羅斯之間的價格戰(zhàn)作出的*直接干預(yù)。有消息稱，美國計劃在G20會議期間施壓沙特，敦促其克制原油生產(chǎn)。

澳大利亞石油和天然氣開發(fā)商Woodside Petroleum負(fù)責(zé)人Peter Coleman周五在電話會議上對投資人表示：“從價格角度而言，這將是非常不確定的一年。”

凱投宏觀分析師Kieran Clancy發(fā)布電郵報告稱，只要歐美國家遏制冠狀病毒的措施使得需求繼續(xù)低迷，供應(yīng)減少對提高價格無濟(jì)于事。我們的估算表明，迄今宣布的減產(chǎn)措施將無法防止2020年油市的巨大供過于求。

油氣公司的廣泛商業(yè)活動指標(biāo)跌至四年新低

達(dá)拉斯聯(lián)儲*新公布的季度能源調(diào)查顯示，美國石油和天然氣行業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，該行業(yè)正竭力應(yīng)對疫情對于需求的影響以及俄羅斯和沙特之間的價格戰(zhàn)。

一家勘探與生產(chǎn)公司的一位高管在調(diào)查中寫道：“我對國內(nèi)油氣行業(yè)的看法從未如此黯淡。”

有油田服務(wù)公司的高管告訴達(dá)拉斯美聯(lián)儲：“我們現(xiàn)在預(yù)計在未來幾周和幾個月內(nèi)將幾乎完全停業(yè)。這看起來前景不甚樂觀”。該調(diào)查報告顯示，美國當(dāng)前的石油和天然氣行業(yè)活動出現(xiàn)了歷史性的下降。

達(dá)拉斯聯(lián)儲調(diào)查的在包括得克薩斯州和新墨西哥州和路易斯安那州大部分地區(qū)的11個區(qū)域中，石油和天然氣公司的廣泛商業(yè)活動指標(biāo)從-4.2降至**季度的-50.9，為調(diào)查四年來的*低點。

達(dá)拉斯聯(lián)儲的石油生產(chǎn)指數(shù)在2019年第四季度下降了51點，至26.4，天然氣產(chǎn)量指數(shù)從2019年第四季度的15.6下降至負(fù)21.2。

此外調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盈虧平衡成本的下降，尤其是在二疊紀(jì)和鷹福特。根據(jù)調(diào)查，E&P公司需要WTI價格為23美元/桶支付鷹福特現(xiàn)有油井的運營費用，低于2019年**季度調(diào)查的28美元/桶。二疊紀(jì)特拉華州和中部地區(qū)的運營商需要WTI價格為26美元/桶才能支付費用，但低于2019年**季度調(diào)查的35美元/桶和27美元/桶。

美國頁巖油生產(chǎn)商警告全球石油過剩不會消除

美國頁巖油生產(chǎn)商EOG Resources Inc.預(yù)計當(dāng)前的石油供應(yīng)過剩不會像上次低迷時期得到迅速解決。“從長遠(yuǎn)來看，我不認(rèn)為供應(yīng)方會像過去那樣做出重大反應(yīng)，”勘探和生產(chǎn)執(zhí)行副總裁Ken Boedeker說。

由于疫情削減了需求，并且俄羅斯和沙特之間爆發(fā)了價格戰(zhàn)，今年油價下跌了一半以上。沙特和俄羅斯發(fā)誓要全力以赴以獲得市場份額，扭轉(zhuǎn)了多年來的減產(chǎn)措施。

EOG計劃在2020年的支出預(yù)算中假設(shè)油價約為每桶40美元，低于今年年初原油交易時的水平，但高于當(dāng)前價格。這家頁巖油生產(chǎn)商本月早些時候表示，將把2020年預(yù)算削減31%，至43億美元至47億美元之間，目標(biāo)是與去年同期持平。

本周二油田服務(wù)公司Schlumberger和Baker Hughes Co表示，自3月初價格開始暴跌以來，他們將削減開支，加入數(shù)十家石油和天然氣公司削減預(yù)算的行列。

能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie估計，今年上游行業(yè)的支出可能下降25%以上。在*近的費用削減中，荷蘭皇家殼牌公司和雪佛龍公司削減了20%，康菲石油公司削減了10%。

Boedeker說，EOG今年的大部分活動將在Eagle Ford和Delaware頁巖盆地中進(jìn)行，并補(bǔ)充說，如有必要，他可能會減少一些計劃。

截至本周收盤，美油報21.84美元/桶，周跌幅7.6%；布油報28.25美元/桶，周跌幅3.75%。