3月份以來，受國際原油重心大幅下滑的影響，PTA成本重心下移，同時海外多國爆發公共衛生事件，PTA終端織造行業出口訂單被大批量取消，盡管內需在逐步恢復，但外需受損嚴重，需求的負反饋導致目前PTA需求明顯弱于往年。

展望后期，4月份，PTA供需依舊偏弱，社會庫存將持續累積，目前下游聚酯工廠備貨在10-12天附近，原料庫存處于歷史高位，短期終端需求低迷，聚酯工廠補貨會更加謹慎。但是除了PTA自身供需外，我們還需要考慮原油價格波動對PTA價格的影響，若國際原油價格上漲，會提振市場投機需求，PTA價格會上漲，但漲幅會小于原油，建議PTA工廠趁機出貨，去庫存；若油價下跌，PTA成本重心下移，加之供需偏弱，預計期價跌幅會較大。根據目前OPEC+和G20會議結果，短期原油“利好出盡”或回吐部分漲幅，但中長期其底部已基本確認。

綜上，我們預計4月后期PTA會在3300~3750元/噸之間震蕩運行，建議緊盯原油，布倫特原油每變動1美元/桶，PTA期價將同向變動40~44元/噸，短線操作。此外，推薦做空PTA加工費策略，即“空PTA，多原油”。