行情回顧：

上周PTA期價跟隨國際油價先抑后揚，價格重心小幅抬升。截至上周五收盤，PTA2009報收于3576元/噸，周漲幅88元/噸或2.52%。PTA現貨為3370元/噸，周漲幅50元/噸或1.51%。PTA基差為-206元/噸(-22)。

基本面分析：

多國放松旅行限制需求改善跡象顯現，主要產油國大幅度減產，美國活躍石油鉆井平臺連續9周下降，國際原油價格反彈強勁。OPEC+于5月份開始執行減產協議，沙特、科威特和阿聯酋宣稱減產幅度將超過其承諾的數量，阿曼稱正考慮6月進一步削減產量。俄羅斯5月石油和凝析油產量為867萬桶/日，下降25%。歐佩克秘書長預計全球石油產量將下跌152 0173 3840萬桶/日。本周*新公布的三大原油市場報告顯示，在沙特帶領減產下，當前供應過剩情況有所緩和。貝克休斯數據顯示，截至5月15日當周，美國石油鉆井總數減少24座至258座，削減至紀錄低位。目前減產進行、需求復蘇，但疫情二次爆發的潛在風險尚未排除，謹慎偏多思路操作，布油關注60日線壓力，持續關注疫情后的復工情況及OPEC減產執行情況。

PX價格承壓，加工差小幅壓縮。國際方面，韓華化學1#70萬噸裝置5月7日例行停車檢修，預計持續45天。日本JX兩套共計82萬噸5月中上旬開始檢修，預計持續60天。新加坡裕廊芳烴80萬噸、日本JX35萬噸、沙特阿美134萬噸PX裝置已經逐步重啟。泰國PTT 2#77萬噸、韓國現代38萬噸、日本JX三套共計88萬噸、臺灣FCFC 3#87萬噸本月下旬將陸續重啟。國內方面，浙江石化2#200萬噸生產線于2月1日正式產出合格品，現提升至滿負荷運行，二期500萬噸/年PX項目，計劃投產時間為2021年-2022年。臺灣臺化3#87萬噸于4月20日例行停車檢修，預計持續30-45天。福化工貿2#80萬噸裝置停車中重啟待定。海南煉化2#100萬噸/年于1月16日正式停車檢修6個月。中海油惠州2#80萬噸計劃2021年投產。上周國內PX負荷維持在80.8%。PX價格在486美元/噸(-6)，折合PTA成本3275元/噸。PX-石腦油價差在233美元/噸(-10)。

部分PTA裝置檢修，供需矛盾有所緩和。PTA裝置方面，寧波逸盛220萬噸檢修計劃推遲至5月，寧波臺化120萬噸計劃6月初停車15天，利萬聚酯70萬噸因故于4月30日停車重啟待定，漢邦石化60萬噸5月9日降負，計劃檢修，重啟待定。上海石化40萬噸5月18日起停車檢修28天，逸盛海南200萬噸計劃6月5日起停車檢修12-13天。天津石化34萬噸、蓬威石化90萬噸、佳龍石化60萬噸停車中重啟待定。上周國內PTA負荷持穩在92.1%。需求方面，上周聚酯負荷小幅修正至84.2%，江浙織機負荷較前一周提升10個百分點至51.5%。本周聚酯行業重啟與檢修并存，預計本周聚酯開工負荷將維持在84%附近。終端織造開機負荷將繼續提升。

結論及操作建議：

成本方面，國際原油價格大漲，上海石化PX裝置停車檢修，短期供需壓力稍有緩和。供應方面，本周PTA開工穩定至92%附近，上海金山石化40萬噸PTA裝置推遲至5月18日起停車檢修28天。海南逸盛200萬噸裝置計劃6月5日起停車檢修12-13天。目前佳龍石化、蓬威石化、利萬聚酯仍處于停車階段，海南逸盛200萬噸裝置計劃6月5日停車檢修12-13天，6月裝置檢修預期有所加大，預計下周PTA開工或有所下降。需求方面，上周聚酯負荷維持在84%附近，上海石化、榮盛約45萬噸聚酯裝置存在檢修預期，天津石化約10萬噸聚酯存在重啟預期，本周聚酯開工將維持在84%附近。上周聚酯工廠收緊優惠下，市場價格普遍止跌回穩，多數聚酯工廠優惠縮減，下游織造、加彈環節備貨積*性被動上升。預計終端織造開機率將逐步恢復至55%偏上水平。供應端公布檢修計劃以及供應商回購對市場起到提振作用。短期來看，PTA供需面有改善預期，但成本端仍存在一定風險，預計短期PTA期價偏強振蕩，關注3700附近壓力。