據統計，原油價格與PTA內盤相關性高達81.62%。受原油大跌影響，近期PTA期貨持續下跌，昨日又一次跌停。2020年，PTA進入投產周期，基本面惡化，PTA期價弱勢難改。

創歷史新低

春節后PTA期貨進入技術熊市。2月3日，受新冠肺炎疫情擴散影響，PTA期貨主力合約以跌停開盤，隨后，由于原料PX價格穩中上行，PTA期價在4400元/噸一線企穩。但隨著海外疫情不斷發酵，成本端承壓，加之下游復工緩慢，高庫存背景下PTA價格再度下跌。3月以來，國際原油價格大跌，國內化工品緊緊跟隨。3月19日，PTA期貨主力合約又一次跌停，以3452元/噸創出歷史新低。

疫情沖擊下，非對稱性停工和物流受阻致PTA市場供需失衡。原油價格戰背景下，PX下行壓力加大，PTA價格隨上游成本變動。

供需面偏弱

2020年，國內PTA計劃投產152 0173 3840萬噸，聚酯產能新增570萬噸，僅能消化PTA產量487.35萬噸。3月PTA供需面有所改善，累庫幅度收窄，但PTA社會庫存仍處于300萬噸以上高位，供需面仍偏弱。

供應方面，3月中旬PTA裝置檢修增加，蓬威90萬噸、福化450萬噸、BP125萬噸計劃內檢修，恒力220萬噸、新鳳鳴220萬噸臨時停車，近日國內PTA裝置開工率跌至節后*低水平69.7%。需求方面，聚酯負荷升至節后*高水平81%。隨著3月下旬PTA檢修裝置恢復生產，以及聚酯負荷提升減速，3月PTA庫存將由2月的110萬噸驟降至20萬噸。此外，伴隨著海外疫情擴散，終端織造企業部分擬出口訂單取消。下游產銷整體清淡，市場暫無大舉抄底動作。若短期產銷難以放量，負荷拉升將加劇聚酯產品累庫。

圖為PTA2005合約日線

總之，在成本下移、供需面偏弱背景下，短期PTA價格主要隨原油變動。因原油**價格處于低位，要留意市場抄底動作。但PTA擴產加速的利空尚未在盤面上充分計價，因此抄底需謹慎。操作上，反彈沽空為主。