——海外疫情蔓延，聚酯原料跟隨成本端回落

???? 2月TA低開沖高回落，月初受疫情在國內擴散影響原油大幅回落，PTA跟隨成本端回落，隨著國內疫情逐漸得到控制，預期下游逐漸復工，PTA跟隨原油小幅抬升，臨近月底海外疫情蔓延，宏觀預期悲觀，原油二次探底，PTA大幅回落。受春節假期臨近影響需求逐漸停工，進入季節性累庫通道，PTA震蕩回落，下旬受新冠疫情發酵影響，加速市場對需求擔憂PTA震蕩回落。截止23日收盤主力合約TA005下跌3.93%至4796元/噸，月成交852.99萬手，持倉62.63萬手。遠月TA009月下跌4.29%至4824元/噸。

2月EG低開沖高回落，前半月國內疫情逐漸恢復，下游轉好預期下乙二醇震蕩走高，月底海外疫情蔓延，乙二醇下游發貨緩慢，乙二醇港口庫存迅速累加，乙二醇震蕩回落。截止月底主力合約EG2005月下跌7.01%至4336元/噸，月成交316.43萬手，持倉量14.67萬手。遠月合約EG2009月下跌3.48%至4434元/噸。

后市來看：PTA產業鏈：2月終端織造負荷提升較慢，但隨著國內疫情逐漸轉好，終端陸續恢復邊際轉好。聚酯端庫存壓力逐步抬升，負荷下降至6成偏低位置，但隨著終端的逐漸啟動，聚酯3月或負荷逐步抬升。PTA自身供需方面，受制于疫情影響PTA2月供需負荷均有所下降，PTA開工率下降至7成，但需求端降負更為明顯，PTA2月面臨超大幅度累庫，整體供需面仍然較差。從加工差角度來看，PTA現貨加工費壓縮至450上下。成本端PX負荷維持，加工費維持250美金附近，整體加工差不高，向下壓縮空間不大。當前PTA產業鏈矛盾不大，終端邊際轉好，矛盾重心仍在原油端。受制于國外疫情擴散，全球原油需求大幅下降，原油再次向下探底，整體化工跟隨回落，后期疫情仍有擴散趨勢，短期原油預期仍然偏弱，宏觀預期悲觀下關注OPEC+減產協議以及美聯儲貨幣政策。

乙二醇產業鏈：國內乙二醇開工率維持高位，港口入庫較為順利，但下游提貨較低，庫存明顯回升，雖然當前需求端邊際轉好，下游備貨有所增加，乙二醇2-3月份仍面臨大幅累庫，疊加新裝置投產逐漸貢獻產能，乙二醇基本面仍然較弱，后續變動多跟隨原油，短期原油繼續探底預期下，乙二醇仍然偏弱。